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Seneca ESG
- 9 de diciembre de 2021
Desarrollo del SBTi en el sector financiero
La iniciativa Science Based Targets (SBTi) considera que el sector financiero es una pieza crucial en la promoción de la descarbonización global y la transición a la economía verde. A través de los préstamos y las inversiones, tienen el poder de reasignar recursos a soluciones sostenibles y a la preparación para una economía de emisiones netas cero de las empresas de sus carteras. En octubre de 2020, el SBTi lanzó su primera guía de transición neta a cero para instituciones financieras, seguida de criterios y métodos recomendados en abril de 2021. Además, el SBTi está desarrollando unas Fundaciones Net-Zero para Instituciones Financieras y espera publicarlas en 2022 para ayudar al sector a estandarizar e impulsar la acción climática financiera.
Publicación de nuevas orientaciones sobre SBTi para empresas de capital riesgo
El SBTi sigue ampliando su alcance hasta lo más profundo de cada participante del mercado financiero. El 8 de noviembre, la organización lanzó una guía a medida para que las empresas de capital riesgo (PE) adopten un enfoque basado en la ciencia para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). El SBTi elaboró estas nuevas orientaciones con el apoyo de los Principios de Inversión Responsable (PRI) de la ONU y los signatarios de la iniciativa Climat International (iCI). Exige a los participantes privados que fijen sus objetivos de descarbonización para sus operaciones y carteras en consonancia con el instado en la cumbre COP26. Durante la COP26, los líderes de todo el mundo destacaron la urgencia de limitar el aumento de la temperatura global por debajo de 1,5 °C en lugar de por debajo de 2 °C.
Junto con la introducción de la nueva guía, SBTi anunció las seis primeras empresas de capital riesgo con objetivos ecológicos validados. Las primeras empresas elegibles son Astorg, Bregal Investments, FSN Capital, Hg, Intermediate Capital Group (ICG) e Investindustrial, que gestionan activos bajo gestión por valor de más de 133 billones de dólares. Posteriormente, al día siguiente de la publicación de las orientaciones, otras cinco empresas se comprometieron a aprobar sus propios objetivos de SBTi en un plazo de dos años. Se trata de Altor Equity Partners, Eurazeo, Montagu Private Equity, Tikehau Capital y Triton Partners.
Métodos para que las empresas de PE presenten su candidatura
Las orientaciones dividen las diferentes clases de activos cubiertos en las empresas de capital riesgo. A continuación, las orientaciones exigen que las inversiones directas de las empresas de capital riesgo, incluidas las de generación de electricidad, inmobiliarias, adquisiciones, capital de crecimiento y capital riesgo, establezcan obligatoriamente sus objetivos de descarbonización de forma científica, mientras que el resto de clases de activos del mercado privado pueden decidir si establecen y divulgan sus objetivos.
La Figura 1 ilustra que las empresas que poseen activos de generación de electricidad o inmobiliarios deberían utilizar el Enfoque de Descarbonización Sectorial. Las empresas dedicadas al capital de crecimiento o a las adquisiciones deberían adoptar el Enfoque de Cobertura de Cartera, mientras que las empresas de capital riesgo que gestionan activos de capital riesgo deberían fijar sus objetivos utilizando el Enfoque de Calificación de la Temperatura. Si una empresa de PE es una empresa multiestrategia con varias de las clases de activos mencionadas, como el sector inmobiliario y el capital riesgo, tendrá que adoptar dos métodos, uno para cada una de las clases de activos: Enfoque de descarbonización sectorial y Enfoque de clasificación por temperatura, respectivamente. A continuación, la empresa de PE tendrá que establecer un objetivo basado en la ciencia (SBT) para cada clase de activos y divulgar el lenguaje de forma simultánea y coherente utilizando la Guía.
Método 1: Enfoque de descarbonización sectorial (SDA)
La SDA pertenece a los métodos tradicionales de SBTi y está ampliamente aceptada entre las empresas que han aprobado SBT. Una vez que los objetivos entren en vigor, significa que las empresas deberán adoptar medidas agresivas de mitigación de la descarbonización para lograr las reducciones absolutas requeridas.
Método 2: Enfoque de Cobertura de Cartera (ACP)
El Enfoque de Cobertura de Cartera (PCA) es un enfoque basado en el compromiso. Cuando se adopta este enfoque, se exige a una empresa de capital riesgo que establezca un objetivo a cinco años utilizando una métrica seleccionada, emisiones de GEI (preferencia de SBTi) o financiera, para hacer que las empresas de su cartera establezcan sus propios SBT, en línea con una trayectoria lineal hasta 100% de empresas de su cartera que tengan SBT para 2040.
Otro caso en el que se utiliza el PCA es que si las empresas de capital riesgo adquieren empresas cotizadas con SBT aprobados existentes, las empresas de capital riesgo deben integrar estos objetivos aprobados de las empresas cotizadas en porcentaje en su propio establecimiento de SBT. Estas adquisiciones contribuirán directamente a la consecución del PCA. Esto anima a las empresas de capital riesgo a adquirir empresas cotizadas con SBT aprobadas que les ayudarán a avanzar hacia la cobertura de su cartera de SBT.
Método 3: Enfoque de clasificación por temperatura (TRA)
El Enfoque de Calificación de la Temperatura (TRA) clasifica a todas las empresas de la cartera con puntuaciones de temperatura. El cálculo de la puntuación de temperatura se basa en sus huellas de GEI y en cualquier objetivo de GEI existente. En ausencia de un objetivo de GEI existente, el SBTi da una puntuación por defecto de 3,2°C a cada empresa en cartera. A continuación, se exige a la empresa de capital riesgo que establezca un objetivo para reducir su puntuación de temperatura agregada en todas las empresas de la cartera, a una temperatura mínima por debajo del escenario de 2 °C en relación con las emisiones de alcance 1, 2 y 3 de las empresas de la cartera para 2040.
El método proporciona una herramienta en línea para interpretar cualquier objetivo existente de reducción de emisiones de GEI en puntuaciones de temperatura a nivel de empresa de cartera o empresa prestataria. Para cada una de estas empresas, es necesario obtener datos sobre las emisiones de GEI para la herramienta de calificación de la temperatura. Si los datos no están disponibles, las empresas pueden comprar datos indirectos a algunos proveedores de datos como el Carbon Disclosure Project (CDP).
Motivo de la creación de la empresa de capital riesgo Orientación
Ampliación de PE
Según el informe McKinsey Global Private Markets Review 2021, los PE han obtenido mejores resultados que otras clases de activos privados y han experimentado menos volatilidad tras la crisis financiera de 2008. Esto ha atraído a más inversores a invertir en PE y ha ganado más confianza. En 2020, el total de capital privado invertible ascendió a 502.900 millones de USD en todo el mundo. Además, el número de empresas de capital privado activas alcanzó el máximo de 11.000 en 2020, de las cuales tres cuartas partes eran empresas de capital privado. La tasa de crecimiento de las empresas de capital privado es de 9,1% al año, que es incluso 1,1% superior a la de todo el mercado privado. Con la expansión de las PE, los inversores también insistirán en que estas empresas y las empresas en cartera establezcan objetivos de cambio climático y divulguen sus resultados.
La creciente influencia de los PE
Según el último informe de la AIE, el gasto en energías limpias representa la mayor proporción de la inversión sostenible, con 37,3%. La actual estructura de financiación muestra que los gobiernos y los fondos públicos son los principales actores en este campo. En lo que respecta a la contribución de las empresas de capital riesgo, cada vez más fondos privados fluirían en proyectos energéticos globales si los gobiernos tomaran la iniciativa. Por lo tanto, esto deja un gran margen para que los actores privados aumenten su influencia en la transición verde.
Problemas hereditarios en PE
La mayoría de las empresas siguen prefiriendo las fuentes de fondos privados a cotizar en bolsa debido a los intereses y costes de cumplimiento relativamente más bajos que los de una empresa cotizada. Esto significa que las empresas de capital riesgo se enfrentan a la tarea de influir en las empresas en cartera para que den el gran paso de suscribir y divulgar información de conformidad con los SBT. Otro problema es que el modelo empresarial de las empresas de capital riesgo se centra más en aumentar el valor de las empresas en cartera, pero rara vez se preocupa por la fase posterior a la adquisición. En otras palabras, es más probable que se trate de un cortoplacismo que de mantener la sostenibilidad a largo plazo.
La nueva guía argumenta que existe una inmadurez general en la divulgación de la huella de GEI en el mercado de inversión privado. Sólo menos de 0,03% de las empresas privadas informan al CDP, y sólo 37% de ellas tienen objetivos de reducción de emisiones. En comparación con el caso de las empresas públicas, el mercado de inversión pública presenta una madurez en materia de carbono relativamente mayor, ya que 10,2% de las 41.000 empresas públicas en las que se puede invertir informan al CDP.
Implicaciones
El paso previo clave para establecer un SBT es comprometerse con el SBTi en un periodo de realización de dos años. Sin embargo, a la hora de ponerlo en práctica, las empresas de capital riesgo siguen teniendo dificultades para establecer y cumplir el SBT. La guía es bastante extensa y complicada de digerir para que las empresas la pongan en práctica. Todo el proceso necesita más apoyo educativo por parte del SBTi y de otras organizaciones profesionales. Por otra parte, la fijación de objetivos y la planificación de las emisiones de GEI requieren una gran cantidad de datos, mientras que las empresas de PE son inmaduras en términos de registro y seguimiento de sus huellas de GEI, independientemente de la alta calidad de los datos de GEI. Por lo tanto, aún queda un largo camino para que las empresas de capital riesgo se alineen con las directrices de la SBTi e integren la descarbonización en sus estrategias de inversión.
Fuente:
https://sciencebasedtargets.org/resources/files/SBTi-Private-Equity-Sector-Guidance.pdf
https://sciencebasedtargets.org/sectors/financial-institutions
https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050
https://www.bain.com/globalassets/noindex/2021/bain_report_2021-global-private-equity-report.pdf
https://www.statista.com/topics/1454/private-equity/#dossierKeyfigures
https://www.oecd.org/dac/POST-2015%20sustainable%20energy.pdf
https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2020/key-findings
https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/sources-of-funding/
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