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Seneca ESG
- 2021년 12월 9일
금융 부문에서의 SBTi 개발
과학 기반 목표 이니셔티브(SBTi)는 금융 부문을 글로벌 탈탄소화 및 녹색 경제 전환을 촉진하는 데 있어 중요한 역할을 하는 분야로 간주합니다. 대출과 투자를 통해 지속 가능한 솔루션에 자원을 재할당하고 포트폴리오에 포함된 기업의 탄소 배출 제로 경제를 준비할 수 있는 힘을 가지고 있습니다. 2020년 10월, SBTi는 금융기관을 위한 첫 번째 탄소중립 전환 지침을 발표했고, 2021년 4월에는 권장 기준과 방법을 발표했습니다. 또한 SBTi는 금융기관을 위한 넷제로 재단을 개발 중이며 2022년에 이를 발표하여 금융 부문이 금융 기후 행동을 표준화하고 추진하는 데 도움을 줄 것으로 기대하고 있습니다.
사모펀드를 위한 새로운 SBTi 가이드라인 발표
SBTi는 금융 시장의 각 참여자에게까지 그 범위를 계속 넓혀가고 있습니다. 이 단체는 11월 8일 사모펀드(PE) 기업이 온실가스 배출을 줄이기 위해 과학에 기반한 접근 방식을 취할 수 있도록 지원하는 맞춤형 지침을 발표했습니다. SBTi는 유엔 책임투자 원칙(PRI)과 기후변화 국제 이니셔티브(iCI)의 서명자들의 지원을 받아 이 새로운 지침을 작성했습니다. 이 지침은 민간 참가자들에게 COP26 정상회의에서 촉구한 목표에 따라 운영 및 포트폴리오의 탈탄소화 목표를 설정할 것을 요구했습니다. COP26에서 전 세계 지도자들은 지구 온도 상승을 2°C 이하가 아닌 1.5°C 이하로 제한하는 것이 시급하다는 점을 강조했습니다.
새로운 지침의 도입과 함께 SBTi는 검증된 친환경 목표를 가진 첫 번째 6개 PE 회사를 발표했습니다. 첫 번째 대상 기업은 Astorg, 브레갈 인베스트먼트, FSN 캐피탈, Hg, 인터미디엄 캐피탈 그룹(ICG), 인베스트인더스트리얼로 133조 달러 이상의 운용자산(AUM)을 관리하고 있습니다. 이후 가이드라인 발표 다음 날 5개 회사가 추가로 2년 이내에 자체적으로 SBTi 목표를 승인받겠다고 약속했습니다. 알토르 에퀴티 파트너스, 유라제오, 몬태규 프라이빗 에퀴티, 티케하우 캐피탈, 트리톤 파트너스가 그 후보입니다.
PE 기업이 신청하는 방법
이 지침은 PE 회사에서 다루는 다양한 자산 클래스를 구분합니다. 이 지침에 따르면 발전, 부동산, 바이아웃, 성장 자본, 벤처 캐피탈 등 직접 투자하는 PE는 과학적 근거를 바탕으로 탈탄소화 목표를 의무적으로 설정해야 하며, 사모 시장의 나머지 자산군은 목표 설정 및 공개 여부를 결정할 수 있습니다.
그림 1은 발전 또는 부동산 자산을 보유한 기업은 부문별 탈탄소화 접근법을 사용해야 한다는 것을 보여줍니다. 성장 자본 또는 바이아웃에 관여하는 기업은 포트폴리오 커버리지 접근법을 채택해야 하며, 벤처 캐피탈 자산을 관리하는 PE 기업은 온도 등급 접근법을 사용하여 목표를 설정해야 합니다. 부동산과 벤처 캐피탈 등 여러 자산군을 운용하는 멀티 전략 회사라면 각 자산군별로 두 가지 방법을 채택해야 합니다: 각각 부문별 탈탄소화 접근법과 온도 등급 접근법입니다. 그런 다음 PE 회사는 각 자산군에 대해 과학 기반 목표(SBT)를 설정하고 지침을 사용하여 동시에 일관성 있게 공개해야 합니다.
방법 1: 부문별 탈탄소화 접근법(SDA)
SDA는 전통적인 SBTi 방식에 속하며 SBT를 승인한 기업에서 널리 받아들여지고 있습니다. 목표가 실행에 옮겨지면 기업은 필요한 절대 감축량을 달성하기 위해 적극적인 탈탄소화 완화 조치를 취해야 합니다.
방법 2: 포트폴리오 커버리지 접근법(PCA)
포트폴리오 커버리지 접근법(PCA)은 참여 기반 접근법입니다. 이 접근법을 채택할 때, PE 회사는 선택한 지표, 온실가스 배출량(SBTi가 선호하는) 또는 재무를 사용하여 포트폴리오 회사가 2040년까지 SBT를 보유한 포트폴리오 회사의 100%에 대한 선형 궤적에 따라 5개년 목표를 설정해야 합니다.
PCA를 사용하는 또 다른 사례는 PE 회사가 기존에 승인된 SBT를 보유한 상장사를 인수하는 경우, PE 회사는 승인된 상장사 지분을 자신의 SBT 설립에 일정 비율로 통합해야 한다는 것입니다. 이러한 인수는 PCA 달성에 직접적으로 기여할 것입니다. 이는 PE 회사가 승인된 SBT를 보유한 상장기업을 인수하도록 장려하여 포트폴리오의 SBT 커버리지 확대에 도움이 될 것입니다.
방법 3: 온도 등급 접근법(TRA)
온도 등급 접근법(TRA)은 온도 점수로 모든 포트폴리오 회사의 순위를 매깁니다. 온도 등급 계산은 온실가스 배출량과 기존 온실가스 목표를 기반으로 합니다. 기존 온실가스 목표가 없는 경우, SBTi는 각 포트폴리오 기업에 기본 점수인 3.2°C를 부여합니다. 그런 다음 PE 기업은 2040년까지 모든 포트폴리오 기업의 스코프 1, 2, 3 배출량에 대한 2°C 시나리오의 최소 온도 이하로 모든 포트폴리오 기업의 종합 온도 점수를 낮추는 목표를 설정해야 합니다.
이 방법은 기존 온실가스 배출 감축 목표를 포트폴리오 회사 또는 차입 기업 수준에서 온도 점수로 해석하는 온라인 도구를 제공합니다. 이러한 각 기업에는 온도 평가 도구에 필요한 온실가스 배출량 데이터를 확보해야 합니다. 데이터를 구할 수 없는 경우 기업은 탄소 정보 공개 프로젝트(CDP)와 같은 일부 데이터 공급업체로부터 대리 데이터를 구매할 수 있습니다.
PE 기업 가이드 출시 이유
PE의 확장
맥킨지 글로벌 사모 시장 리뷰 2021에 따르면, 2008년 금융 위기 이후 PE는 다른 사모 자산군보다 우수한 성과를 보였고 변동성도 적었습니다. 이로 인해 더 많은 투자자가 PE에 투자하고 더 많은 신뢰를 얻게 되었습니다. 2020년에 전 세계적으로 투자 가능한 PE 총액은 5,029억 달러에 달했습니다. 또한 2020년에는 활동 중인 사모 캐피탈 회사 수가 1만 1,000개로 정점을 찍었으며, 이 중 4분의 3이 PE 회사였습니다. PE 기업의 성장률은 연간 9.11조 3,000억 달러로 전체 사모 시장의 성장률보다 1.11조 3,000억 달러 더 높습니다. PE가 확대됨에 따라 투자자들은 이들 기업과 포트폴리오 기업에 기후변화 목표 설정과 성과 공개를 강조할 것입니다.
증가하는 PE의 영향력
IEA의 최신 보고서에 따르면 청정 에너지에 대한 지출은 지속 가능한 투자에서 가장 큰 비중을 차지하며 37.3%를 차지합니다. 현재 자금 조달 구조를 보면 정부와 공공 기금이 이 분야의 주요 플레이어임을 알 수 있습니다. PE 기업의 기여도 측면에서 볼 때, 정부가 앞장서면 글로벌 에너지 프로젝트에 점점 더 많은 민간 자금이 유입될 것입니다. 따라서 민간 주체들이 녹색 전환에서 영향력을 확대할 수 있는 여지가 커집니다.
PE의 문제 상속
대부분의 기업은 상장 기업보다 상대적으로 낮은 이자와 규제 준수 비용으로 인해 여전히 상장보다는 사모펀드를 선호합니다. 즉, PE 기업은 포트폴리오 기업이 SBT에 가입하고 이를 준수하여 공시하는 데 있어 더 큰 걸음을 내딛도록 영향력을 행사할 수밖에 없습니다. 또 다른 문제는 PE의 비즈니스 모델이 포트폴리오 기업의 가치를 높이는 데 더 집중할 뿐 인수 후 단계에는 거의 신경을 쓰지 않는다는 점입니다. 즉, 장기적인 지속가능성을 유지하기보다는 단기주의에 빠질 가능성이 높습니다.
새로운 지침은 민간 투자 시장에서 온실가스 발자국 공개가 전반적으로 미성숙하다고 주장합니다. CDP에 보고하는 민간 기업은 0.03% 미만에 불과하며, 이 중 감축 목표가 있는 기업은 37%에 불과합니다. 공기업의 경우와 비교하면 공공 투자 시장은 탄소 성숙도가 상대적으로 높은 편으로, 4만 1,000개의 공공 투자 대상 기업 중 10.2%가 CDP에 보고하고 있습니다.
시사점
SBT를 설정하기 위한 핵심 전제 조건은 2년의 수행 기간 내에 SBTi를 약정하는 것입니다. 그러나 현실적으로 PE 기업이 SBT를 설정하고 달성하는 데는 여전히 몇 가지 어려움이 존재합니다. 지침이 상당히 방대하고 복잡하기 때문에 기업이 이를 소화하고 실행에 옮기기에는 어려움이 있습니다. 전체 프로세스는 SBTi 및 기타 전문 기관의 더 많은 교육 지원이 필요합니다. 또한 온실가스 배출 목표 설정 및 계획에는 많은 양의 데이터가 필요한 반면, PE 기업은 양질의 온실가스 데이터와 관계없이 온실가스 발자국을 기록하고 추적하는 데 미숙합니다. 따라서 PE 기업이 SBTi 지침에 부합하고 탈탄소화를 투자 전략에 통합하기 위해서는 아직 갈 길이 멀다.
출처:
https://sciencebasedtargets.org/resources/files/SBTi-Private-Equity-Sector-Guidance.pdf
https://sciencebasedtargets.org/sectors/financial-institutions
https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050
https://www.bain.com/globalassets/noindex/2021/bain_report_2021-global-private-equity-report.pdf
https://www.statista.com/topics/1454/private-equity/#dossierKeyfigures
https://www.oecd.org/dac/POST-2015%20sustainable%20energy.pdf
https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2020/key-findings
https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/sources-of-funding/
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