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Seneca ESG
- 28 avril 2023
Une étude récente de Morningstar suggère que les lancements de nouveaux fonds ESG en Europe ralentissent en raison des inquiétudes concernant le greenwashing et de la pression croissante due à l'incertitude réglementaire.
On estime que 113 nouveaux fonds durables ont été lancés dans le monde au cours du premier trimestre 2023, mais ce trimestre a également marqué le plus faible depuis le début de 2020, lorsque la pandémie a commencé (1).
Entre 2016 et 2020, l’attrait des fonds ESG a augmenté de 143%. Les fonds ESG mondiaux ont atteint environ 2,5 billions USD à la fin de 2022, contre 2,24 billions USD à la fin du troisième trimestre (2). La hausse de près de 12% des actifs représente presque le double de la croissance du marché mondial des fonds.
Il convient de noter que l'Europe a été en tête de la croissance des fonds d'actifs ESG, le bloc représentant plus de 831 TP3T d'émissions et enregistrant un afflux positif de plus de 40 milliards USD au quatrième trimestre 2022. Pendant ce temps, les États-Unis n'ont pas eu la même chance, ne représentant que 111 TP3T du total des actifs des fonds ESG en 2022 et enregistrant une sortie de 6,2 milliards USD au dernier trimestre.
Difficultés macroéconomiques
Les répercussions macroéconomiques, financières et géopolitiques de la pandémie et du conflit russo-ukrainien devraient exacerber le lancement de nouveaux fonds ESG. Avec la flambée des prix de l’énergie, la hausse des taux d’intérêt et la montée de l’inflation mondiale, la confiance des investisseurs dans les investissements ESG a diminué. En plus des difficultés macroéconomiques mondiales, la crise bancaire observée en mars, avec l’effondrement de la Silicon Valley Bank et du Credit Suisse, a suscité davantage de craintes, poussant les investisseurs à se retirer des fonds ESG et à chercher refuge dans les obligations traditionnelles, refuges.
Les répercussions financières de la pandémie continuent de peser sur le marché, les cours des actions ESG étant toujours bien en deçà de leurs sommets. Malgré ce revers, les actifs totaux sous gestion des fonds ESG restent solides, à 33 300 milliards USD à la fin mars 2023, ce qui témoigne du potentiel à long terme de l'investissement responsable, comme le montre la figure 2. Selon les données de Refinitiv, même si l'on peut observer une baisse temporaire par rapport au pic de 51 700 milliards USD de fin décembre 2021, l'ESG reste un choix d'investissement à long terme convaincant pour ceux qui cherchent à avoir un impact positif tout en générant des rendements (3).
Selon Morningstar, le déclin des nouveaux produits « peut être en partie attribué au sentiment général actuel du marché, atténué par le contexte macroéconomique difficile, mais aussi aux accusations de greenwashing et à l'environnement réglementaire confus en constante évolution » (4).
Confusion réglementaire
Une autre cause du ralentissement des flux de fonds ESG est la confusion et le manque de clarté des nouvelles directives et règles en matière de durabilité publiées par les responsables de l'Union européenne. Plusieurs gestionnaires d'actifs de premier plan, dont Amundi, BlackRock, Pimco et Robeco, ont dégradé plusieurs fonds ESG qui détiennent des milliards de dollars d'argent de clients.
Les fonds qui étaient enregistrés sous la désignation ESG la plus élevée de l'UE – l'article 9 – ont désormais été rétrogradés dans une catégorie inférieure – l'article 8.
Le règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur financier (SFDR) récemment adopté par l'Union européenne a également provoqué frustration et confusion au sein du secteur des fonds. Le règlement précise que seuls les fonds contenant des actifs durables 100%, à l'exception des actifs de couverture et de liquidité, peuvent utiliser cette désignation, déclassant ainsi de nombreux fonds qui prétendaient auparavant détenir des investissements durables 80% ou 90% (5).
La complexité et l’ampleur des exigences contenues dans le SFDR ont créé une énorme opportunité de réduction des coûts pour le secteur des fonds et créé une incohérence entre les régulateurs de l’UE. Les dégradations ont suscité des appels en faveur d’un seuil minimum pour les fonds ESG. Bien que la confusion réglementaire persiste, certains s’attendent à ce que les dégradations soient inversées lorsque le contexte réglementaire deviendra plus clair dans un avenir proche (6).
Inquiétudes liées au greenwashing
L’investissement ESG est devenu une stratégie d’investissement de plus en plus populaire. Cependant, cette tendance a également attiré des acteurs moins éthiques qui cherchent à profiter de cette tendance. Cela a donné lieu à un « greenwashing », qui dilue les indicateurs et les principes de durabilité. Alors que l’investissement ESG continue de croître, il est essentiel de rester vigilant et de s’assurer que les investissements sont réellement en phase avec les objectifs de durabilité (7).
En Europe, les sociétés d’investissement sont confrontées à un obstacle majeur lorsqu’il s’agit d’intégrer la durabilité dans leurs stratégies. L’absence de directives claires de la part des régulateurs incite les investisseurs à reconsidérer ou à déclasser leurs fonds ESG, par crainte d’éventuelles réactions négatives dues à des accusations de mauvaise communication ou de malhonnêteté.
Malgré l’intérêt évident des clients pour les investissements durables, le secteur doit redoubler d’efforts pour fournir un soutien supplémentaire afin de garantir que les entreprises puissent communiquer leurs références en matière de développement durable de manière précise et transparente.
La SFDR de l'UE a été un élément essentiel de la réglementation pour lutter contre le greenwashing et mettre en œuvre le Pacte vert européen, qui vise à rendre l'économie de l'UE durable et neutre en carbone d'ici 2050. De même, la directive européenne sur les allégations écologiques, un autre élément législatif essentiel introduit récemment, vise également à lutter contre la menace des allégations trompeuses.
Cependant, l'AMF, l'autorité française de régulation financière, a appelé à une révision ciblée du règlement SFDR de l'UE. L'AMF s'est inquiétée du manque d'exigences minimales et de définitions des investissements durables dans le règlement SFDR. Les gestionnaires d'actifs classent les fonds durables soit dans l'article 8, soit dans l'article 9 depuis mars 2021, mais l'AMF a averti que cette catégorisation pourrait être interprétée à tort par les épargnants comme une garantie de participation à une économie plus durable (8).
Néanmoins, les nouvelles réglementations doivent veiller à ce que les émissions de fonds ESG par des gestionnaires d’investissement bien intentionnés ne soient pas perturbées par des données inexactes et trompeuses, entravant ainsi la circulation des capitaux (9).
Malgré la popularité croissante de l’investissement ESG, les fonds ESG ne sont pas à l’abri d’un environnement réglementaire et macroéconomique difficile, comme en témoignent leurs flux entrants de plus en plus faibles depuis la fin du 4th trimestre 2022. Quoi qu'il en soit, les fonds ESG continuent de croître plus rapidement que le marché des fonds au sens large, soutenus par une réglementation accrue au niveau de l'entreprise et du fonds, offrant des perspectives plus positives pour l'avenir prévisible (10).
Sources d'information
https://www.nasdaq.com/articles/esg-fund-launches-slow-sharply-as-european-rules-bite-morningstar
https://www.bankrate.com/investing/esg-investing-statistics/#stats
https://www.insurancejournal.com/news/international/2022/12/20/700106.htm
https://www.ft.com/content/d74445d5-1275-4a1e-a118-70f2750ce7c9
https://www.forbes.com/advisor/investing/greenwashing-esg/
https://www.privatebankerinternational.com/news/fear-of-greenwashing-barrier-to-esg-investing/
https://esgclarity.com/sustainable-funds-see-further-outflows-in-q1/
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