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Seneca ESG
- 2023年4月28日
晨星公司（Morningstar）最近的一项研究表明，由于对 "绿色清洗 "的担忧以及监管不确定性带来的压力不断增加，欧洲新发行的环境、社会和公司治理基金正在放缓。
据估计，2023 年第一季度全球共发行了 113 支新的可持续基金，但这也是自 2020 年大流行开始以来最弱的一个季度（1）。
从 2016 年到 2020 年，ESG 基金的可取性增长了 143%。到 2022 年底，全球环境、社会和公司治理基金规模达到约 25 亿美元，高于第三季度末的 22.4 亿美元（2）。资产增长近12%，几乎是全球基金市场增长的两倍。
值得注意的是，欧洲一直引领着环境、社会和治理资产基金的增长，该集团在2022年第四季度的发行量超过83%，并有超过400亿美元的资金流入。与此同时，美国的情况并不乐观，2022年ESG基金资产总额仅为11%，并且在最后一个季度出现了62亿美元的资金外流。
宏观经济困难
大流行病和俄乌冲突造成的宏观经济、金融和地缘政治影响预计将加剧新的环境、社会和治理基金的推出。随着能源价格飙升、利率上升和全球通胀激增，投资者对 ESG 投资的信心下降。除了全球宏观经济困难之外，3 月份硅谷银行和瑞士信贷银行倒闭引发的银行业危机也引发了更多的担忧，导致投资者撤出 ESG 基金，转而寻求传统的避险债券。
大流行病的金融影响继续拖累市场，ESG 股票价格仍远低于高点。尽管如此，截至 2023 年 3 月底，ESG 基金管理的总资产仍高达 333 亿美元，这表明负责任投资具有长期潜力，如图 2 所示。根据 Refinitiv 的数据，尽管与 2021 年 12 月底 517 亿美元的峰值相比，ESG 基金的资产规模可能暂时有所下降，但对于那些寻求在创造回报的同时产生积极影响的投资者来说，ESG 仍然是一个引人注目的长期投资选择(3)。
Morningstar 引用了新产品减少的原因，"部分原因是当前市场的整体情绪受到了宏观背景挑战的影响，但也与洗绿指控和不断变化的混乱监管环境有关"（4）。
监管混乱
导致 ESG 基金流动放缓的另一个原因是，欧盟官员发布的新的可持续发展指导方针和规则令人困惑且不明确。包括 Amundi、贝莱德（BlackRock）、Pimco 和 Robeco 在内的几家高端资产管理公司已经下调了持有数十亿美元客户资金的 ESG 基金的评级。
他们在欧盟最高级别的环境、社会和公司治理指定--第 9 条--下注册的基金，现在被降到了较低的类别--第 8 条。
欧盟最近出台的《可持续金融信息披露条例》（SFDR）也在基金行业内引起了不满和混乱。该条例明确规定，除对冲和流动性外，只有包含 100% 可持续资产的基金才能使用该称号，这就降低了许多以前声称持有 80% 或 90% 可持续投资的基金的级别 (5)。
SFDR 所载要求的复杂性和规模为基金行业带来了巨大的机会成本削减，并造成欧盟监管机构之间的不一致。降级引发了为 ESG 基金设定最低门槛的呼声。虽然监管混乱依然存在，但一些人预计，在可预见的将来，当监管环境变得更加明朗时，降级将得到扭转（6）。
对 "洗绿 "的关注
环境、社会和公司治理投资已成为一种日益流行的投资策略。然而，这也吸引了一些道德水平较低的行为者希望从这一趋势中获利。这导致了 "洗绿 "现象，淡化了可持续发展的指标和原则。随着 ESG 投资的持续增长，保持警惕并确保投资真正符合可持续发展目标至关重要 (7)。
在欧洲，投资公司在将可持续发展纳入其战略时发现，"洗绿 "是一个主要障碍。监管机构缺乏明确的指导原则，导致投资者重新考虑或降低其环境、社会和公司治理基金的评级，因为他们担心可能会被指责沟通不畅或不诚实，从而引起反弹。
尽管客户对可持续投资有着明显的兴趣，但该行业必须加大力度，提供更多支持，以确保企业能够准确、透明地宣传其可持续资质。
欧盟的《可持续发展报告》是打击 "洗绿 "行为和实施 "欧洲绿色协议 "的重要法规，该协议旨在到 2050 年实现欧盟经济的可持续发展和碳中和。同样，最近出台的另一项重要立法《欧盟绿色索赔指令》也旨在打击误导性索赔的威胁。
不过，法国金融监管机构 AMF 呼吁对欧盟的《可持续发展投资报告》进行有针对性的审查。AMF 对 SFDR 缺乏可持续投资的最低要求和定义表示担忧。自 2021 年 3 月以来，资产管理公司一直将可持续基金归类为第 8 条或第 9 条，但 AMF 警告说，这种归类可能会被储蓄者误解为参与更可持续经济的保证（8）。
尽管如此，新法规必须小心谨慎，以确保用心良苦的投资经理在发行 ESG 基金时不会被不准确和误导性的数据所干扰，从而阻碍资本的流动 (9)。
尽管环境、社会和公司治理投资日益受到欢迎，但环境、社会和公司治理基金也不能幸免于严峻的监管和宏观经济环境，这一点从它们的资金流入量从 2010 年 4 月底开始不断减少就可见一斑。第 2022 年第四季度。无论如何，ESG 基金的增长速度仍高于更广泛的基金市场，公司和基金层面监管的加强为可预见的未来提供了更积极的前景（10）。
资料来源
https://www.nasdaq.com/articles/esg-fund-launches-slow-sharply-as-european-rules-bite-morningstar
https://www.bankrate.com/investing/esg-investing-statistics/#stats
https://www.insurancejournal.com/news/international/2022/12/20/700106.htm
https://www.ft.com/content/d74445d5-1275-4a1e-a118-70f2750ce7c9
https://www.forbes.com/advisor/investing/greenwashing-esg/
https://www.privatebankerinternational.com/news/fear-of-greenwashing-barrier-to-esg-investing/
https://esgclarity.com/sustainable-funds-see-further-outflows-in-q1/
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