Développement du SBTi dans le secteur financier
L'initiative Science Based Targets (SBTi) considère que le secteur financier joue un rôle crucial dans la promotion de la décarbonisation mondiale et de la transition vers une économie verte. Par le biais de prêts et d'investissements, ils ont le pouvoir de réaffecter des ressources à des solutions durables et à la préparation d'une économie à zéro émission nette pour les entreprises de leurs portefeuilles. En octobre 2020, le SBTi a lancé ses premières orientations en matière de transition nette zéro pour les institutions financières, suivies de critères et de méthodes recommandés en avril 2021. En outre, le SBTi élabore un document Net-Zero for Financial Institutions Foundations et prévoit de le publier en 2022 afin d'aider le secteur à normaliser et à stimuler l'action financière en faveur du climat.
Publication de nouvelles lignes directrices sur le SBTi pour les sociétés de capital-investissement
Le SBTi continue d'étendre son champ d'action à tous les acteurs du marché financier. Le 8 novembre, l'organisation a lancé un guide personnalisé à l'intention des sociétés de capital-investissement pour les aider à adopter une approche scientifique de la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES). Le SBTi a rédigé ces nouvelles orientations avec le soutien des Principes pour l'investissement responsable (PRI) des Nations unies et des signataires de l'initiative Climat International (iCI). Elle demande aux participants privés de fixer leurs objectifs de décarbonisation pour leurs opérations et leurs portefeuilles, conformément à ceux préconisés lors du sommet de la COP26. Lors de la COP26, les dirigeants du monde entier ont souligné l'urgence de limiter l'augmentation de la température mondiale à 1,5 °C plutôt qu'à moins de 2 °C.
Parallèlement à l'introduction des nouvelles orientations, le SBTi a annoncé les six premières sociétés de capital-investissement dont les objectifs écologiques ont été validés. Les entreprises éligibles sont Astorg, Bregal Investments, FSN Capital, Hg, Intermediate Capital Group (ICG) et Investindustrial, qui gèrent plus de 133 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Le lendemain de la publication des orientations, cinq autres entreprises se sont engagées à faire approuver leurs propres objectifs SBTi dans les deux ans. Ces candidats sont Altor Equity Partners, Eurazeo, Montagu Private Equity, Tikehau Capital et Triton Partners.
Méthodes de candidature pour les entreprises du secteur privé
Les orientations divisent les différentes classes d'actifs couvertes par les sociétés de capital-investissement. Ensuite, les orientations exigent que les investissements directs en capital-investissement, y compris la production d'électricité, l'immobilier, les rachats d'entreprises, le capital de croissance et le capital-risque, définissent obligatoirement leurs objectifs de décarbonisation sur une base scientifique, tandis que les autres catégories d'actifs sur le marché privé peuvent décider d'établir et de divulguer leurs objectifs ou non.
La figure 1 montre que les entreprises qui possèdent des actifs de production d'électricité ou des actifs immobiliers devraient utiliser l'approche de la décarbonisation sectorielle. Les entreprises engagées dans le capital de croissance ou les rachats d'entreprises devraient adopter l'approche de la couverture du portefeuille, tandis que les entreprises de capital-investissement gérant des actifs de capital-risque devraient fixer leurs objectifs à l'aide de l'approche de l'évaluation de la température. Si une société de capital-investissement est une société multistratégie qui gère plusieurs des catégories d'actifs susmentionnées, telles que l'immobilier et le capital-risque, elle devra adopter deux méthodes, une pour chacune des catégories d'actifs : L'approche de la décarbonisation sectorielle et l'approche de l'évaluation de la température, respectivement. La société de capital-investissement devra ensuite fixer un objectif scientifique (SBT) pour chaque catégorie d'actifs et divulguer le langage simultanément et de manière cohérente en utilisant les lignes directrices.
Méthode 1 : Approche sectorielle de la décarbonisation (SDA)
Le SDA fait partie des méthodes traditionnelles du SBTi et est largement accepté par les entreprises qui ont approuvé des SBT. Une fois que les objectifs seront mis en œuvre, les entreprises devront prendre des mesures énergiques d'atténuation de la décarbonisation afin d'atteindre les réductions absolues requises.
Méthode 2 : Approche de couverture du portefeuille (ACP)
L'approche de la couverture du portefeuille (PCA) est une approche basée sur l'engagement. Lorsqu'elle adopte cette approche, une société de capital-investissement est tenue de fixer un objectif quinquennal en utilisant un indicateur choisi, les émissions de GES (préférence du SBTi) ou financier, afin d'inciter suffisamment les entreprises de son portefeuille à fixer leurs propres SBT, conformément à une trajectoire linéaire visant à ce que 100% des entreprises de son portefeuille soient dotées de SBT d'ici 2040.
Un autre cas d'utilisation de l'APC est que si les sociétés de capital-investissement acquièrent des sociétés cotées en bourse dont les SBT sont déjà approuvés, elles doivent intégrer ces cibles approuvées de sociétés cotées en bourse en pourcentage dans leur propre établissement de SBT. Ces acquisitions contribueront directement à la réalisation de l'APC. Cela encourage les sociétés de capital-investissement à acquérir des sociétés cotées en bourse dont les SBT approuvés les aideront à progresser vers la couverture de leur portefeuille de SBT.
Méthode 3 : Approche de l'évaluation de la température (TRA)
L'approche d'évaluation de la température (TRA) classe toutes les entreprises du portefeuille en fonction de leur température. Le calcul de la note de température est basé sur leur empreinte GES et sur tout objectif GES existant. En l'absence d'objectif existant en matière de GES, le SBTi attribue une note par défaut de 3,2°C à chaque entreprise du portefeuille. Ensuite, la société de capital-investissement est tenue de fixer un objectif de réduction de son score de température agrégé pour toutes les entreprises de son portefeuille, afin d'atteindre une température minimale inférieure à 2°C selon le scénario des émissions de portée 1, 2 et 3 des entreprises de son portefeuille d'ici à 2040.
La méthode fournit un outil en ligne permettant d'interpréter les objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de serre en scores de température au niveau d'une société de portefeuille ou d'une société emprunteuse. Pour chacune de ces entreprises, il est nécessaire d'obtenir des données sur les émissions de GES pour l'outil d'évaluation de la température. Si les données ne sont pas disponibles, les entreprises peuvent acheter des données de substitution auprès de certains fournisseurs de données tels que le Carbon Disclosure Project (CDP).
Raison du lancement de l'entreprise de capital-investissement
Expansion du PE
Selon l'étude McKinsey Global Private Markets Review 2021, le capital-investissement a surpassé les autres catégories d'actifs privés et a connu moins de volatilité après la crise financière de 2008. Cela a attiré davantage d'investisseurs vers le capital-investissement et a renforcé leur confiance. En 2020, le montant total du capital-investissement investissable s'élevait à 502,9 milliards d'USD dans le monde. En outre, le nombre de sociétés de capital privé actives a atteint le chiffre record de 11 000 en 2020, dont les trois quarts sont des sociétés de capital-investissement. Le taux de croissance des sociétés de capital-investissement est de 9,1% par an, soit 1,1% de plus que celui de l'ensemble du marché privé. Avec l'expansion du capital-investissement, les investisseurs insisteront également sur le fait que ces entreprises et les sociétés de leur portefeuille doivent fixer des objectifs en matière de changement climatique et divulguer leurs performances.
L'influence croissante du PE
Selon le dernier rapport de l'AIE, les dépenses en matière d'énergie propre représentent la plus grande part de l'investissement durable, soit 37,3%. La structure de financement actuelle montre que les gouvernements et les fonds publics sont les principaux acteurs dans ce domaine. En ce qui concerne la contribution des sociétés de capital-investissement, de plus en plus de fonds privés seront investis dans des projets énergétiques mondiaux si les gouvernements prennent les devants. Cela laisse donc une grande marge de manœuvre aux acteurs privés pour accroître leur influence dans la transition verte.
Héritage des problèmes dans le PE
La plupart des entreprises préfèrent encore faire appel à des fonds privés plutôt que d'être cotées en bourse, car les intérêts et les coûts de mise en conformité sont relativement moins élevés que dans le cas d'une société cotée. Cela signifie que les sociétés de capital-investissement ont du mal à influencer les entreprises de leur portefeuille pour qu'elles fassent le grand pas et s'engagent à publier des informations conformément aux SBT. Un autre problème réside dans le fait que le modèle d'entreprise du capital-investissement se concentre davantage sur l'augmentation de la valeur des entreprises en portefeuille et se préoccupe rarement de la phase postérieure à l'acquisition. En d'autres termes, il est plus probable qu'il s'agisse d'une vision à court terme que d'une durabilité à long terme.
Les nouvelles orientations font valoir que la divulgation de l'empreinte GES n'est généralement pas mûre sur le marché de l'investissement privé. Moins de 0,03% seulement des entreprises privées font rapport au CDP, et 37% seulement d'entre elles ont des objectifs de réduction des émissions. Par rapport aux entreprises publiques, le marché de l'investissement public a une maturité carbone relativement plus élevée, puisque 10,2% des 41 000 entreprises publiques publiant des rapports au CDP.
Implications
La principale étape préalable à l'établissement d'un TAS est de s'engager à respecter le TASi au cours d'une période de conduite de deux ans. Toutefois, dans la pratique, les entreprises de capital-investissement éprouvent encore des difficultés à fixer et à atteindre le SBT. Les orientations sont assez vastes et compliquées à assimiler et à mettre en œuvre pour les entreprises. L'ensemble du processus nécessite un soutien éducatif plus important de la part du SBTi et d'autres organisations professionnelles. En outre, la fixation d'objectifs et la planification des émissions de GES requièrent une grande quantité de données, alors que les entreprises de capital-investissement ne sont pas encore mûres pour enregistrer et suivre leur empreinte GES, même si elles disposent de données de haute qualité. Il reste donc un long chemin à parcourir pour que les entreprises de capital-investissement s'alignent sur les orientations du SBTi et intègrent la décarbonisation dans leurs stratégies d'investissement.
Source :
https://sciencebasedtargets.org/resources/files/SBTi-Private-Equity-Sector-Guidance.pdf
https://sciencebasedtargets.org/sectors/financial-institutions
https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050
https://www.bain.com/globalassets/noindex/2021/bain_report_2021-global-private-equity-report.pdf
https://www.statista.com/topics/1454/private-equity/#dossierKeyfigures
https://www.oecd.org/dac/POST-2015%20sustainable%20energy.pdf
https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2020/key-findings
https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/sources-of-funding/