在金融部门发展 SBTi
科学目标倡议(SBTi)认为,金融部门是促进全球去碳化和绿色经济转型的重要组成部分。通过贷款和投资,它们有能力将资源重新分配给可持续解决方案,并为其投资组合中的公司实现净零排放经济做好准备。2020 年 10 月,SBTi 首次推出了金融机构净零排放转型指南,随后在 2021 年 4 月推出了推荐标准和方法。此外,SBTi 正在制定《金融机构净零排放基础》,预计将于 2022 年发布,以帮助该部门实现标准化并推动金融气候行动。
发布针对私募股权投资公司的新 SBTi 指南
SBTi 不断扩大其影响力,深入到金融市场的每一个参与者。11 月 8 日,该组织为私募股权投资(PE)公司推出了量身定制的指南,帮助他们采取科学的方法减少温室气体(GHG)排放。在联合国 "负责任投资原则"(PRI)和 "国际气候倡议"(iCI)签署方的支持下,SBTi 制定了这一新指南。该指南要求私营参与者根据 COP26 峰会的要求,为其业务和投资组合设定去碳化目标。在 COP26 峰会期间,全球领导人强调了将全球气温升幅限制在 1.5 °C 以下而不是 2 °C 以下的紧迫性。
在推出新指南的同时,SBTi 还宣布了首批六家具有有效绿色目标的私募股权投资公司。首批符合条件的公司包括 Astorg、Bregal Investments、FSN Capital、Hg、Intermediate Capital Group (ICG) 和 Investindustrial,管理资产总值超过 1.33 亿美元。随后,在指导意见发布的第二天,又有五家公司承诺将在两年内批准自己的 SBTi 目标。这些候选公司是 Altor Equity Partners、Eurazeo、Montagu Private Equity、Tikehau Capital 和 Triton Partners。
PE 公司的申请方法
该指南划分了 PE 公司所涵盖的不同资产类别。在此基础上,该指南要求 PE 的直接投资,包括发电、房地产、收购、成长资本和风险投资,必须以科学的方式制定其去碳化目标,而私人市场上的其他资产类别则可以决定是否制定和披露其目标。
图 1 显示,拥有发电或房地产资产的公司应采用行业去碳化方法。从事成长资本或收购的公司应采用 "投资组合覆盖法",而管理风险资本资产的 PE 公司则应采用 "温度分级法 "制定目标。如果一家私募股权投资公司是一家多战略公司,拥有上述几种资产类别,如房地产和风险投资,则必须采用两种方法,每种资产类别各采用一种方法:分别是部门去碳化法和温度分级法。然后,PE 公司需要为每类资产设定一个科学目标 (SBT),并同时使用《指南》中的一致语言进行披露。
方法 1:部门去碳化方法(SDA)
SDA 属于传统的 SBTi 方法,已被批准 SBT 的企业广泛接受。一旦目标付诸实施,就意味着企业应采取积极的脱碳减排行动,以实现所要求的绝对减排量。
方法 2:投资组合覆盖法(PCA)
投资组合覆盖法(PCA)是一种基于参与的方法。在采用这种方法时,要求 PE 公司通过使用选定的指标(温室气体排放(SBTi 的偏好)或财务指标)设定一个五年目标,以充分促使所投资公司设定自己的 SBT,并按照到 2040 年所投资公司拥有 SBT 的线性轨迹达到 100%。
使用 PCA 的另一种情况是,如果 PE 公司收购的上市公司已有经批准的 SBT,则 PE 公司应按百分比将这些经批准的上市公司目标纳入自己的 SBT 设立中。这种收购将直接有助于实现 PCA。这将鼓励私募股权投资公司收购拥有已批准的附属公司交易的上市公 司,这将有助于其在附属公司交易的投资组合覆盖范围方面取得进展。
方法 3:温度分级法 (TRA)
温度分级法 (TRA) 对所有投资组合公司进行温度分级。温度等级的计算基于其温室气体足迹和任何现有的温室气体目标。在没有现有温室气体目标的情况下,SBTi 给每个投资组合公司的默认分数为 3.2°C。然后,要求 PE 公司设定一个目标,到 2040 年,将其所有投资组合公司的综合温度得分降低到最低温度低于 2°C 的情景,即投资组合公司的范围 1、2 和 3 排放。
该方法提供了一个在线工具,可将任何现有的温室气体减排目标解释为投资组合公司或借款公司层面的温度评分。对于这些公司中的每一家,都需要为温度评级工具获取温室气体排放数据。如果无法获得数据,公司可以从碳披露项目 (CDP) 等数据供应商处购买替代数据。
创办 PE 公司的原因 指导意见
扩大 PE
根据麦肯锡《2021 年全球私募市场回顾》,2008 年金融危机后,私募股权投资的表现优于其他私募资产类别,且波动较小。这吸引了更多投资者投资私募股权投资,赢得了更多信心。2020 年,全球可投资私募股权投资总额达 5,029 亿美元。此外,2020 年活跃的私人资本公司数量达到 11,000 家的峰值,其中四分之三是 PE 公司。私募股权投资公司的年增长率为 9.1%,比整个私募股权投资市场的增长率还要高出 1.1%。随着 PE 规模的扩大,投资者也将强调这些公司和投资组合公司应制定气候变化目标并披露其业绩。
PE 的影响越来越大
根据国际能源机构(IEA)的最新报告,在可持续投资中,用于清洁能源的支出所占比例最大,达到 37.3%。从目前的资金结构来看,政府和公共基金是这一领域的主要参与者。从私募股权投资公司的贡献来看,如果政府牵头,越来越多的私人资金将流向全球能源项目。因此,私营企业在绿色转型中的影响力还有很大的提升空间。
PE 中的继承问题
与上市公司相比,大多数公司仍然更愿意选择私人基金来源,而不是上市,原因是相对较低的利益和合规成本。这意味着私募股权投资公司面临着影响所投资公司迈出更大一步的问题,即签署 SBT 并遵照 SBT 进行披露。另一个问题是,私募股权投资的商业模式更侧重于提高所投资公司的价值,而很少关注收购后阶段。换句话说,这更可能是短期行为,而不是保持长期可持续性。
新指南认为,私人投资市场的温室气体足迹披露普遍不成熟。只有不到 0.03% 的私人公司向 CDP 报告,其中只有 37% 有减排目标。与上市公司相比,公共投资市场的碳排放成熟度相对较高,在 41,000 家可投资的上市公司中,有 10.2% 向 CDP 报告。
影响
制定 SBT 的关键前提步骤是在两年的开展期内承诺实施 SBTi。然而,在实际操作中,PE 公司在制定和实现 SBT 方面仍面临一些挑战。指导意见相当庞杂,企业需要消化并付诸实施。整个过程需要 SBTi 和其他一些专业组织提供更多的教育支持。此外,温室气体排放目标的制定和规划需要大量的数据,而 PE 企业在记录和跟踪其温室气体足迹方面尚不成熟,也没有高质量的温室气体数据。因此,PE 机构要与 SBTi 指南保持一致,并将去碳化纳入其投资战略,还有很长的路要走。
资料来源
https://sciencebasedtargets.org/resources/files/SBTi-Private-Equity-Sector-Guidance.pdf
https://sciencebasedtargets.org/sectors/financial-institutions
https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050
https://www.bain.com/globalassets/noindex/2021/bain_report_2021-global-private-equity-report.pdf
https://www.statista.com/topics/1454/private-equity/#dossierKeyfigures
https://www.oecd.org/dac/POST-2015%20sustainable%20energy.pdf
https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2020/key-findings
https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/sources-of-funding/