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Seneca ESG
- 23 octobre 2020
Le 4 septembre, la Bourse de Shenzhen (SZSE) a révisé les mesures d'examen de la divulgation d'informations par les entreprises cotées en bourse, dans le but de renforcer la qualité des entreprises. Dans le cadre de ces nouvelles mesures, les autorités de Shenzhen ont pour la première fois ajouté l'information sur les performances environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) à l'évaluation des entreprises. Plus précisément, la SZSE évaluera les sociétés cotées en fonction de la qualité de leur divulgation d'informations, ce qui inclut désormais des aspects tels que le fait de savoir si les entreprises procèdent à une divulgation ESG active et participent à des initiatives nationales telles que la réduction de la pauvreté et la lutte contre les pandémies.
En Chine, l'information ESG passe de la divulgation volontaire à la divulgation obligatoire
L'ESG fait référence à trois facteurs non financiers des entreprises, qui pourraient être utilisés pour mesurer leur durabilité. Pour favoriser le développement de la divulgation ESG, les autorités chinoises de surveillance financière redoublent d'efforts pour mettre en place un cadre de divulgation normalisé, afin que les investisseurs puissent avoir accès à des données comparables.
En 2006 et 2008, la SZSE et la Bourse de Shanghai (SSE) ont publié des lignes directrices respectives, encourageant les entreprises publiques à publier volontairement leurs rapports sur la responsabilité sociale des entreprises (RSE). Plus tard, en 2016, les régulateurs chinois ont commencé à introduire des exigences obligatoires en matière de divulgation d'informations environnementales. Plus précisément, la PBoC, la CSRC et d'autres organismes de surveillance financière chinois ont publié des orientations sur la mise en place d'un système de financement vert, un mécanisme obligatoire pour les entreprises cotées en bourse de rendre compte de leurs performances dans le domaine de l'environnement. Dans le même temps, la CSRC a également modifié les modèles et les formats de divulgation d'informations, en demandant aux entreprises qui sont de gros pollueurs de communiquer des données environnementales concernant les émissions de polluants. D'autres entreprises ont suivi le principe "se conformer ou expliquer", selon lequel les entreprises se conforment aux règles nationales ou expliquent leur non-conformité. La CSRC a également demandé à toutes les entreprises cotées en bourse de publier leurs données environnementales avant la fin de l'année 2020.
Les autorités étendent également la portée de la divulgation obligatoire de la protection de l'environnement à d'autres domaines. Par exemple, en septembre 2018, la CSRC a révisé les lignes directrices en matière de gouvernance pour les sociétés cotées, leur demandant de communiquer non seulement des données liées à l'environnement, mais aussi des pratiques en matière de lutte contre la pauvreté et de respect d'autres responsabilités sociales. L'organisme de surveillance réglementaire devrait également publier d'autres exigences obligatoires en matière de rapports ESG à la fin de 2020 ou au début de 2021.
La normalisation de l'information ESG n'est pas systématique, mais les performances des indices indiquent que les entreprises axées sur l'ESG peuvent générer de meilleurs rendements à long terme.
Le manque de données ESG standardisées et comparables est l'un des principaux défis pour ceux qui souhaitent réaliser des investissements responsables sur les marchés chinois. Pour les investisseurs, l'investissement ESG, qui va au-delà de l'investissement traditionnel basé sur les données financières et permet aux investisseurs d'identifier les entreprises peu performantes ainsi que les risques financiers potentiels, est susceptible de générer des rendements à long terme plus élevés. Plus précisément, China Securities Index Company (CSI) a indiqué que l'indice SSE Social Responsibility a enregistré un rendement annualisé de 4,97% sur une période de cinq ans se terminant le 19 octobre 2020. L'indice SSE Social Responsibility suit les actions des sociétés cotées au SSE qui ont une performance favorable en matière de RSE, notamment Ping An Insurance Group [601318:CH] et China Merchants Bank [600036:CH]. En outre, le graphique suivant montre l'évolution de l'indice entre le 17 décembre 2014 et le 20 octobre 2020, en citant des données d'Investing.com. Le prix de clôture de l'indice étant passé de 1 152,21 RMB le 17 décembre 2014 à 1 542,66 RMB le 20 octobre 2020, l'indice présente une tendance générale à la hausse sur la période, ce qui indique que les entreprises publiques ayant de meilleures performances ESG ont une croissance plus stable du prix de leurs actions.
Comparativement, China Securities Index a révélé que l'indice composite SSE, qui suit toutes les actions négociées sur le SSE, a enregistré un rendement annualisé sur cinq ans de 0,91% au 19 octobre 2020, et un prix de clôture de 2 991,5 le 20 octobre 2020. En outre, bien que le cours de clôture de l'indice le 17 décembre 2014 se soit établi à 2 812,66, le graphique suivant montre un léger mouvement à la baisse entre le 17 décembre 2014 et le 20 octobre 2020.
Autres politiques de divulgation ESG existantes en Chine
L'ESS pilote des lignes directrices plus strictes et plus détaillées en matière d'information ESG
Fin 2008, la SSE a publié des lignes directrices pour la rédaction des rapports RSE, qui exigeaient des entreprises cotées qu'elles divulguent leurs pratiques en matière de promotion d'un développement durable sur le plan environnemental et écologique, telles que les efforts de prévention de la pollution, la conservation des ressources en eau, le maintien de la biodiversité locale, etc. En outre, depuis 2018, la bourse de Shanghai pilote la mise en œuvre des lignes directrices rédigées pour la divulgation ESG. Selon Sohu, par rapport aux exigences de divulgation ESG d'autres bourses, les règles de la SSE fournissent non seulement des orientations pour la déclaration des politiques ESG, des effets et des mesures, mais énumèrent également des réglementations plus strictes pour les entreprises afin de signaler leur mise en œuvre des règles nationales ainsi que des nouvelles négatives telles que les pénalités de violation. Selon les exigences de la SSE, la divulgation des informations ESG est trop générale et les rapports RSE qui ne couvrent que les développements positifs seront considérés comme non conformes.
SSE STAR Market : divulgation volontaire de données ESG par un très petit nombre d'entreprises.
En mars 2019, la SSE a lancé dix séries de règles et de lignes directrices pour les cotations sur le marché STAR. Ces règles exigent notamment que les entreprises cotées sur le tableau chinois de type Nasdaq divulguent les performances en matière de responsabilité sociale dans leurs rapports annuels et préparent des rapports RSE supplémentaires. La SSE demande également aux entreprises de divulguer les violations ESG majeures, d'en expliquer les raisons, de trouver des solutions et d'évaluer les impacts potentiels.
Le 25 septembre 2020, afin d'encourager davantage les entreprises cotées sur le marché STAR à publier des informations sur les facteurs ESG, la SSE a publié des exigences en matière de divulgation volontaire, qui sont entrées en vigueur immédiatement. La bourse précise la portée de la divulgation volontaire, couvrant non seulement les stratégies d'entreprise, les prévisions financières, la R&D, les performances commerciales, mais aussi les pratiques ESG.
Selon le rapport du marché STAR 2019-2020 publié par SMDC, un centre de données spécialisé dans le conseil, au 22 juin, seulement 8,77% des entreprises cotées sur le marché STAR ont publié des rapports RSE séparés, tandis que 68,42% des entreprises ont inclus leur divulgation de données environnementales dans les rapports annuels et 59,76% ont inclus des informations liées au domaine social dans les rapports annuels. Les données indiquent que les entreprises cotées en bourse sont encore peu disposées à publier des informations ESG supplémentaires.
Les exigences de la HKEX en matière de rapports ESG sont de plus en plus précises
En décembre 2019, HKEX [0388:HK] a officiellement publié la troisième édition de ses orientations en matière de reporting ESG, qui entrera en vigueur le 1er juillet 2020. Par rapport aux éditions précédentes, la bourse de Hong Kong a ajouté des exigences obligatoires à la nouvelle orientation en termes de structure de gouvernance d'entreprise, de règles de reporting et de champs d'application, annulant l'exigence précédente "se conformer ou expliquer" sur le front S. Plus précisément, le HKEX demande au conseil d'administration des entreprises de mettre en place des procédures complètes pour superviser les performances ESG. En outre, la HKEX encourage les entreprises à réaliser des audits de leurs rapports ESG par des tiers, ce qui n'était pas mentionné dans les anciennes éditions, afin d'empêcher les entreprises de modifier les données ESG pour influencer les décisions d'investissement des investisseurs.
Développement global
Les exigences générales des bourses de Chine continentale et de Hong Kong concernant les rapports ESG deviennent de plus en plus contraignantes. Dans le même temps, les régulateurs s'engagent également à élargir le champ de la divulgation, en encourageant les entreprises à communiquer non seulement sur le front E, mais aussi sur davantage d'informations liées à S et G.
Actuellement, les bourses chinoises intègrent activement l'ESG dans l'évaluation de la qualité des entreprises et ajoutent des exigences plus strictes, car la divulgation volontaire n'incite guère les entreprises chinoises cotées en bourse à publier un rapport distinct sur la RSE ou l'ESG. L'exhaustivité et l'efficacité des rapports ESG des entreprises aideraient considérablement les investisseurs à faire de meilleurs choix d'investissement et l'on s'attend à ce que la Chine lance davantage de politiques soutenant un tel style d'investissement thématique.
Référence :
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-09-04/doc-iivhuipp2536943.shtml
https://finance.sina.com.cn/esg/investment/2020-10-09/doc-iivhvpwz1050601.shtml
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-10-10/doc-iivhvpwz1232645.shtml
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000048
https://cn.investing.com/indices/sse-social-responsibility-historical-data
https://cn.investing.com/indices/sse-misc-sub
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000008
https://www.yicai.com/news/100459646.html
https://www.sohu.com/a/252242994_676545
http://finance.sina.com.cn/zl/esg/2019-12-23/zl-iihnzahi9422685.shtml
http://www.nbd.com.cn/articles/2020-10-17/1525669.html
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