The Peraturan Pengungkapan Keuangan Berkelanjutan (SFDR) merupakan langkah terobosan dalam upaya Uni Eropa untuk memerangi perubahan iklim dan mempromosikan praktik ekonomi berkelanjutan. Dengan menanamkan transparansi dan akuntabilitas ke dalam operasi pasar keuangan, SFDR bertujuan untuk mengarahkan modal menuju investasi yang bertanggung jawab secara sosial dan lingkungan, sehingga investasi berkelanjutan menjadi lebih mudah diakses dan terstandarisasi.

Dalam artikel ini, kami mengulas bagaimana SFDR mengubah lanskap keuangan, dampaknya terhadap investor dan manajer aset, tantangan yang dihadapinya, serta lintasan potensial masa depannya.

Memahami SFDR: Dasar-Dasarnya

SFDR mulai berlaku pada bulan Maret 2021 sebagai bagian dari Agenda Keuangan Berkelanjutan Uni Eropa yang lebih luas [1]. Tujuan utamanya adalah untuk menyelaraskan pengungkapan terkait keberlanjutan di seluruh lembaga keuangan, meningkatkan transparansi dan memastikan bahwa investor dapat membuat keputusan yang tepat mengenai dampak lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) dari investasi mereka.

SFDR mengharuskan produk keuangan diklasifikasikan ke dalam salah satu dari: tiga kategori:

1. Pasal 6: Produk yang tidak mengintegrasikan risiko keberlanjutan.
2. Pasal 8: Produk yang mempromosikan karakteristik lingkungan atau sosial.
3. Pasal 9: Produk yang bertujuan pada investasi berkelanjutan sebagai tujuan utamanya.

Sistem klasifikasi ini penting untuk mengarahkan investor ke dana yang sesuai dengan preferensi keberlanjutan mereka. Peraturan tersebut juga mengamanatkan pengungkapan risiko dan dampak keberlanjutan, seperti Dampak Buruk Utama (PAI) keputusan investasi, yang mencakup metrik seperti jejak karbon, hilangnya keanekaragaman hayati, dan penggunaan air.

Transparansi: Pilar Inti SFDR

SFDR mewajibkan pelaku keuangan untuk mengungkapkan strategi integrasi keberlanjutan dan dampak buruk dari investasi mereka. Dengan mewajibkan penyelarasan dengan Taksonomi Uni Eropa—kerangka regulasi yang mendefinisikan aktivitas ekonomi berkelanjutan—regulasi ini memastikan konsistensi yang lebih baik dalam pelaporan. Langkah-langkah ini bertujuan untuk memerangi pencucian hijau, memastikan bahwa klaim ESG didukung oleh hasil yang terukur.

Transparansi memberikan manfaat bagi semua pemangku kepentingan:

• Investor memperoleh wawasan yang lebih jelas tentang profil keberlanjutan portofolio mereka.
• Manajer Aset didorong untuk mengadopsi praktik ESG yang lebih kuat.
• Pasar menjadi lebih efisien dalam menentukan harga risiko terkait keberlanjutan.

Namun, transparansi juga menyoroti kesenjangan dalam data ESG, khususnya inkonsistensi antara SFDR dan peraturan lain seperti Petunjuk Pelaporan Keberlanjutan Perusahaan (CSRD)Banyak investor mengalami kesulitan dengan data yang tidak lengkap atau tidak selaras dari perusahaan yang diinvestasikan, sehingga mempersulit upaya kepatuhan.

Dampak Regulasi terhadap Investasi Berkelanjutan

SFDR membentuk kembali strategi investasi secara mendalam, mendorong keberlanjutan ke garis depan pengambilan keputusan keuangan.

• Mengarusutamakan Praktik ESG: Persyaratan untuk mengungkapkan risiko ESG telah mengubah cara manajer aset mengevaluasi investasi. SFDR telah menjadikan pertimbangan ESG sebagai bagian standar dari manajemen portofolio, yang mendorong inovasi dalam produk keuangan berkelanjutan.
• Mengarahkan Modal Menuju Keberlanjutan: Dengan mewajibkan pengungkapan hasil keberlanjutan secara terperinci, SFDR mendorong investasi dalam proyek-proyek yang sejalan dengan tujuan iklim UE. Hal ini mendorong pergeseran alokasi modal ke industri-industri yang penting bagi transisi hijau, seperti energi terbarukan dan teknologi rendah karbon.. Pada tahun 2023, Uni Eropa mencatat rekor tertinggi dengan energi terbarukan yang mencapai 24,1% dari total pangsa energi, menandai peningkatan 1% dari tahun sebelumnya [2].
• Pengaruh Global: SFDR berfungsi sebagai tolok ukur untuk regulasi keuangan berkelanjutan di seluruh dunia. Prakarsa serupa di Inggris dan AS terinspirasi dari penekanannya pada transparansi dan akuntabilitas.

Tantangan dan Kritik

Meskipun sukses, SFDR bukannya tanpa tantangan. Salah satu kritik utama adalah potensi penyalahgunaan sistem klasifikasinya sebagai mekanisme pelabelan de facto. Penyederhanaan yang berlebihan ini berisiko mendorong praktik pencucian uang dan menciptakan kebingungan di kalangan investor.

Tantangan lainnya termasuk:

• Kesenjangan dan Ketidakkonsistenan Data: SFDR mengandalkan data ESG yang akurat, tetapi perbedaan antara pengungkapan perusahaan berdasarkan Arahan Pelaporan Keberlanjutan Perusahaan (CSRD) dan pengungkapan keuangan berdasarkan SFDR dapat menghambat implementasi yang efektif. Misalnya, perusahaan mungkin menganggap faktor keberlanjutan tertentu "tidak material", sementara pelaku keuangan menganggapnya penting.
• Ambiguitas dalam Klasifikasi Dana: Perbedaan antara Pasal 8 dan 9 terkadang tidak jelas, yang menyebabkan ketidakkonsistenan dalam klasifikasi dana. Kurangnya kejelasan ini menyulitkan investor untuk membandingkan produk secara efektif.
• Integrasi Global: Sebagai peraturan regional, SFDR menghadapi tantangan dalam menyelaraskannya dengan standar ESG global. Investor dan lembaga keuangan internasional mungkin kesulitan menyelaraskan persyaratan SFDR dengan kerangka kerja lainnya.

Masa Depan SFDR

Masa depan SFDR siap memperkuat perannya dalam membentuk keuangan berkelanjutan baik di UE maupun secara global. Seiring dengan terus berkembangnya SFDR, berbagai perbaikan utama dalam penerapannya akan meningkatkan dampaknya, memastikan bahwa keberlanjutan tetap menjadi inti dari pengambilan keputusan keuangan.

Salah satu bidang pengembangan utama adalah penyempurnaan klasifikasi produk yang sedang berlangsung di bawah SFDR. Dengan memberikan perbedaan yang lebih jelas antara berbagai kategori produk, khususnya Pasal 8 dan 9, SFDR akan membantu investor lebih mudah mengidentifikasi dana yang selaras dengan tujuan keberlanjutan tertentu. Selain itu, memperkenalkan kategori seperti "investasi transisi" dapat membantu mengarahkan modal ke industri yang membuat kemajuan signifikan dalam keberlanjutan, memastikan bahwa SFDR mendukung peralihan menuju ekonomi rendah karbon.

Peluang penting lainnya bagi masa depan SFDR terletak pada peningkatan konsistensi dan keandalan data ESG. Menyelaraskan SFDR dengan peraturan UE lainnya, seperti CSRD, akan memastikan pengungkapan ESG yang lebih komprehensif, sebanding, dan andal. Hal ini akan memungkinkan investor untuk membuat keputusan yang lebih tepat, mengintegrasikan risiko keberlanjutan ke dalam perencanaan keuangan dengan keyakinan yang lebih besar.

Dalam skala yang lebih luas, pengaruh SFDR diperkirakan akan meluas ke luar Uni Eropa karena semakin banyak negara yang mengadopsi peraturan keberlanjutan yang serupa. Penyelarasan yang lebih baik dengan kerangka kerja di kawasan seperti Inggris dan AS akan menciptakan standar global yang lebih kohesif untuk keuangan berkelanjutan. Penyelarasan ini akan membuat investasi lintas batas menjadi lebih sederhana dan lebih efisien, mengarahkan modal menuju tujuan keberlanjutan global.

Kemampuan beradaptasi SFDR juga menjadi kunci keberhasilan jangka panjangnya. Seiring dengan berkembangnya tantangan keberlanjutan, regulasi harus tetap fleksibel, menanggapi tren yang muncul dan temuan ilmiah baru. Kemampuan beradaptasi ini akan membantu SFDR mempertahankan relevansi dan efektivitasnya dalam mengarahkan sektor keuangan menuju praktik yang lebih berkelanjutan.

Singkatnya, masa depan SFDR sangat menjanjikan. Dengan menyempurnakan klasifikasi produk, meningkatkan standar data ESG, mendorong penyelarasan global, dan memastikan kemampuan beradaptasi, SFDR akan terus mendorong perubahan yang berarti dalam keuangan berkelanjutan. Perkembangan ini akan memastikan bahwa SFDR tetap menjadi alat yang ampuh bagi investor, manajer aset, dan lembaga yang berkomitmen untuk membina ekonomi global yang berkelanjutan.

Referensi:

[1] https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32019R2088

[2] https://www.eea.europa.eu/en/analysis/indicators/share-of-energy-consumption-from