"(《世界人权宣言》) 可持续金融信息披露条例（SFDR） 這是歐盟在應對氣候變遷和促進永續經濟實踐方面邁出的開創性一步。透過將透明度和問責制融入金融市場運營，SFDR 旨在引導資本進行對環境和社會負責的投資，使永續投資更容易獲得和標準化。

在本文中，我們探討了 SFDR 如何改變金融格局、其對投資者和資產管理公司的影響、其面臨的挑戰以及其潛在的未來軌跡。

了解 SFDR：基礎知識

SFDR 作為歐盟更廣泛的永續金融議程的一部分，該議程於 2021 年 3 月生效[1]。其主要目標是協調各金融機構與永續發展相關的揭露，提高透明度並確保投資者能夠就其投資的環境、社會和治理（ESG）影響做出明智的決策。

SFDR 要求將金融產品分類為以下其中之一 三大類:

1. 第六条：未整合可持續發展風險的產品。
2. 第八条：促進環境或社會特徵的產品。
3. 第九条：以永續投資為首要目標的產品。

此分類系統對於引導投資人選擇符合其永續發展偏好的基金至關重要。該法規還要求揭露可持續性風險和影響，例如 主要不利影響 (PAI) 投資決策，涵蓋碳足跡、生物多樣性喪失和用水等指標。

透明度：SFDR 的核心支柱

SFDR 要求金融參與者揭露其永續發展整合策略及其投資的不利影響。透過要求與 欧盟分类法——定義永續經濟活動的監理架構－此監理確保報告的一致性。這些措施旨在打擊 绿化，確保 ESG 主張得到可衡量結果的支持。

透明度有利於所有利害關係人：

• 投资者 更清楚地了解其投資組合的可持續性概況。
• 资产管理公司 鼓勵採取更穩健的 ESG 實踐。
• 市場 更有效定價永續發展相關風險。

然而，透明度也凸顯了 ESG 數據的差距，特別是 SFDR 與其他法規（例如 企业可持续发展报告指令 (CSRD)。許多投資者一直在努力應對被投資公司的不完整或不一致的數據，這使得合規工作變得更加複雜。

該法規對永續投資的影響

SFDR 正在深刻地重塑投資策略，將永續發展推向財務決策的最前線。

• ESG 實踐主流化： 揭露 ESG 風險的要求改變了資產管理公司評估投資的方式。 SFDR 已將 ESG 考量納入投資組合管理的標準部分，推動永續金融產品的創新。
• 引導資本走向永續發展： 透過要求詳細揭露永續發展成果，SFDR 鼓勵對符合歐盟氣候目標的計畫進行投資。這正在促進資本配置轉向對綠色轉型至關重要的產業，例如再生能源和低碳技術. 2023年，歐盟再生能源佔能源總量比重創歷史新高，達24.1%，較前一年增加1%[2]。
• 全球影響力： SFDR 是全球永續金融監理的基準。英國和美國的類似舉措正從其對透明度和問責制的強調中汲取靈感。

挑战与批评

儘管取得了成功，SFDR 並非沒有挑戰。一個主要的批評是其分類系統可能被誤用為事實上的標籤機制。這種過於簡單化的做法可能會助長洗綠行為，並在投資者中造成混亂。

其他挑戰包括：

• 數據差距和不一致：SFDR 依賴準確的 ESG 數據，但企業永續發展報告指令 (CSRD) 下的企業揭露與 SFDR 下的財務揭露之間的差異可能會阻礙有效實施。例如，公司可能認為某些可持續性因素是“非物質的”，而金融參與者則認為它們至關重要。
• 基金分類的模糊性：第八條和第九條的區別有時不明確，導致基金分類不一致。這種缺乏清晰度使得投資者很難有效地比較產品。
• 全球一體化：作為一項區域性法規，SFDR 在與全球 ESG 標準保持一致方面面臨挑戰。國際投資者和金融機構可能難以協調 SFDR 要求與其他框架。

SFDR 的未來

SFDR 的未來將加強其在歐盟和全球範圍內塑造永續金融的角色。隨著 SFDR 的不斷發展，其實施方面的關鍵改進將增強其影響，確保永續性仍然是財務決策的核心。

發展的一個主要領域是根據 SFDR 不斷完善產品分類。透過對不同產品類別（特別是第 8 條和第 9 條）進行更清楚的區分，SFDR 將幫助投資者更輕鬆地識別符合特定永續發展目標的基金。此外，引入「轉型投資」等類別可以幫助將資本引導到在永續發展方面取得重大進展的行業，確保 SFDR 支持向低碳經濟的轉變。

SFDR未來的另一個重要機會在於提高ESG資料的一致性和可靠性。將 SFDR 與 CSRD 等其他歐盟法規保持一致，將確保 ESG 揭露更加全面、可比較和可靠。這將使投資者能夠做出更明智的決策，並更有信心地將永續發展風險納入財務規劃。

在更廣泛的範圍內，隨著更多國家採用類似的永續發展法規，SFDR 的影響力預計將擴展到歐盟以外。與英國和美國等地區的框架更加一致將為永續金融創造更具凝聚力的全球標準。這種協調將使跨國投資變得更簡單、更有效率，引導資本實現全球永續發展目標。

SFDR 的適應性也是長期成功的關鍵。隨著永續發展挑戰的發展，監管需要保持靈活性，以應對新興趨勢和新的科學發現。這種適應性將幫助 SFDR 保持其在指導金融部門採取更永續實踐方面的相關性和有效性。

綜上所述，SFDR的未來是非常有前景的。透過完善產品分類、增強 ESG 資料標準、促進全球一致性和確保適應性，SFDR 將繼續推動永續金融領域發生有意義的變革。這些發展將確保 SFDR 仍然是致力於促進永續全球經濟的投資者、資產管理公司和機構的強大工具。

参考资料:

[1] https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32019R2088

[2] https://www.eea.europa.eu/en/analysis/indicators/share-of-energy-consumption-from