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Seneca ESG
- 8 de enero de 2021
Presentación de la empresa
Fundada en 2011, Contemporary Amperex Technology (CATL) [300750:CH] es ahora una de las empresas líderes mundiales en la fabricación de baterías de iones de litio. La empresa se centra principalmente en I+D, producción y venta de baterías y sistemas de almacenamiento de energía para vehículos de nueva energía (NEV). CATL cuenta con importantes ventajas en I+D y capacidades de fabricación de materiales para baterías, celdas, sistemas de baterías, reciclaje de baterías, etc.
Según el informe financiero provisional de CATL para 2020, en el primer semestre de ese año suministró baterías a más de 2.000 modelos de NEV reconocidos por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información de China (MIIT), lo que supone 51% del total y la mayor empresa del sector. Además de los fabricantes de automóviles nacionales, CATL también ha alcanzado acuerdos de suministro de baterías con varios fabricantes de automóviles extranjeros, como Volkswagen [VOW:GR], BMW [BMW:GR], Daimler [DAI:GR], Toyota [TM:US], Honda [HMC:US], Tesla [TSLA:US], etc.
Subida de las cotizaciones bursátiles
El 11 de junio de 2018, CATL salió a bolsa en el ChiNext Board de la Bolsa de Shenzhen (SZSE), con un precio de oferta de 25,14 RMB por acción. En su primer día de cotización, el 12 de junio de 2018, las acciones de la empresa se dispararon 44% y cerraron a 36,2 RMB por acción, lo que equivale a una capitalización bursátil de 78.500 millones de RMB.
En medio de la rápida expansión del sector nacional de NEV, las acciones de CATL no han dejado de subir. El 21 de diciembre de 2020, sus acciones subieron 12% hasta 325 RMB por acción, con una capitalización bursátil de 757.100 millones de RMB, ocupando el primer puesto entre todas las empresas cotizadas en el ChiNext Board.
(Fuente: Reuters)
El 4 de enero de 2021, el primer día de cotización de este año, el precio de las acciones de CATL subió 15,09% y cerró a 404,10 RMB, lo que significa que su valor de mercado superó los 900.000 millones de RMB, convirtiéndose en la octava empresa más valiosa de los mercados de acciones A. Parte de las razones de la subida del precio de las acciones se debe al anuncio hecho por CATL el 30 de diciembre de sus planes para ampliar su capacidad de producción y sus bases de fabricación en las provincias de Sichuan, Fujian y Jiangsu, con una inversión total de 39.000 millones de RMB. Según Sina, citando la investigación de Tianfeng Securities, las nuevas inversiones representan un aumento de 50% en la planificación original de inversión en activos fijos de CATL de 75.000 millones de RMB. Según las estimaciones de CITIC Securities [6030:HK], sin las nuevas inversiones, la capacidad de producción de baterías de CATL será de 150 GWH en 2021 y de 230 GWH en 2022 (excluyendo las empresas conjuntas); y el inicio de sus nuevos proyectos en un plazo de cuatro a cinco años añadirá una capacidad adicional de 90 GWh al año.
Política de estímulo del desarrollo de NEV
El 2 de noviembre de 2020, el Consejo de Estado chino dio a conocer su plan de desarrollo del sector de los NEV, que abarca de 2021 a 2035. En el marco de este plan, el gobierno chino pretende conceder subvenciones fiscales y apoyo fiscal al sector de los NEV, al sector de las baterías y a la red de instalaciones de recarga. A través del plan, el gobierno chino pretende aumentar las ventas de NEV a 20% de todas las ventas de coches nuevos para 2025. Además del objetivo de ventas, el país también pretende reducir el consumo medio de energía de un turismo eléctrico puro a 12,0 kWh/100 km, lograr la aplicación comercial de vehículos altamente automatizados en determinados escenarios y mejorar la comodidad de los servicios de recarga e intercambio de baterías de los NEV.
En julio de 2020, tres autoridades chinas, entre ellas el MIIT, el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales y el Ministerio de Comercio, publicaron un anuncio para lanzar campañas y aumentar las compras de NEV en las zonas rurales del país. En lugar de conceder ayudas a la compra a los consumidores, los gobiernos locales chinos asignarían subvenciones fiscales a los fabricantes de automóviles para obligarles a reducir los precios de venta al público. El periodo de vigencia de la política era entre julio y diciembre de 2020.
Según ha revelado el Ministerio de Comercio, en los primeros 11 meses de 2020, China vendió un total de 1.109 millones de NEVs, con un crecimiento interanual del 3,9%. Sólo en noviembre de 2020, el volumen de ventas de NEV fue de 200.000 unidades, con un aumento interanual de 104,9%. Mientras tanto, de enero a noviembre de 2020, el volumen total de ventas de automóviles se redujo 2,9% interanual a 22,47 millones, lo que significa que los NEV tenían una cuota de mercado de 4,94%.
CATL Finanzas y valoración
Según el informe financiero del 3T20 de CATL, la empresa registró unos ingresos de explotación de 12.700 millones de RMB en el 3T20, con un aumento interanual de 0,8%, y un beneficio neto de 1.420 millones de RMB, con un aumento interanual de 4,24%. En los tres primeros trimestres de 2020, CATL obtuvo unos ingresos de explotación totales de 31 520 millones de RMB, con un descenso interanual de 4,06%, y un beneficio neto de 3 360 millones de RMB, con un retroceso interanual de 3,10%. Mientras tanto, durante el mismo periodo, la empresa registró un deterioro de activos por valor de 1.010 millones de RMB, incluidos 675 millones de RMB por depreciación de inventarios y 196 millones de RMB por deudas incobrables. Esta no fue la primera vez que CATL hizo provisiones significativas para el deterioro de activos y créditos. La cifra en 2018 y 2019 fue de 975 millones de RMB y 1.670 millones de RMB, respectivamente.
(Fuente: Caibaoshuo)
Sobre la base del precio de cierre de las acciones de CATL de 404,1 RMB por acción el 4 de enero de 2021, y sus beneficios por acción (BPA) de 2,02 RMB a finales de septiembre de 2020, la dinámica relación precio/beneficios (PE) de la empresa alcanzó las 211,4 veces. En comparación, según la base de datos de valores estadounidense Simply Wall St, los competidores más cercanos de CATL, como LG Chem [951910:KS] y Panasonic [6752:JP], sólo tienen una última relación precio/beneficio de 95,6 y 16,0 veces, respectivamente. Por lo tanto, aunque CATL es el principal contribuyente al desarrollo de vehículos eléctricos y a la transformación ecológica de China, actualmente la empresa está significativamente sobrevalorada en comparación con sus homólogas mundiales.
Desde otra perspectiva, el precio de las acciones de CATL refleja las expectativas de los inversores sobre el potencial de crecimiento futuro de la empresa, más que sus resultados actuales. En el primer semestre de 2020, las operaciones de CATL se vieron afectadas por el brote de COVID-19 y varias de sus fábricas suspendieron su actividad. Esto provocó un descenso de los ingresos en los tres primeros trimestres de 2020, que fueron de 9,53%, 7,08% y 4,06% interanuales, respectivamente. Sin embargo, CATL ha reanudado la producción en todas sus instalaciones de fabricación, lo que indica una expansión de la producción. Además, CATL ahora está en el progreso de la construcción de varios proyectos nuevos, que se pondrán en funcionamiento después de la finalización de la construcción. En 2019, la capacidad de producción de baterías de CATL fue de 53 GWh, que se prevé que alcance los 160 GWh en los próximos dos años, dados sus actuales planes de expansión de la capacidad. Por lo tanto, los ingresos y beneficios de la empresa también podrían aumentar en consecuencia si todo va según lo previsto, haciendo que su ratio PER y valoración corporativa parezcan más razonables.
Referencia:
https://auto-time.36kr.com/p/831560228233348
http://finance.jrj.com.cn/tech/2020/08/27114030603359.shtml
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2021-01-04/doc-iiznctkf0048786.shtml
http://finance.eastmoney.com/a/202101041760362776.html
https://finance.sina.com.cn/tech/2021-01-04/doc-iiznctkf0054444.shtml
https://stock.stcn.com/gsdt/202011/t20201102_2497814.html
http://auto.people.com.cn/n1/2020/1211/c1005-31963506.html
https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2020-12-30/doc-iiznctke9338751.shtml
https://caibaoshuo.com/terms/300750/pe_ratio
https://simplywall.st/stocks/kr/materials/kose-a051910/lg-chem-shares#valuation
https://simplywall.st/stocks/jp/consumer-durables/tse-6752/panasonic-shares#valuation
https://www.reuters.com/companies/300750.SZ/charts
http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/202012/17/t20201217_36128414.shtml
https://finance.sina.com.cn/tech/2021-01-05/doc-iiznctkf0184669.shtml
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