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Seneca ESG
- 14 avril 2022
L'Union européenne (UE) est entrée dans la deuxième année de mise en œuvre du règlement relatif à la divulgation d'informations sur la finance durable (SFDR), qui fait partie d'un paquet législatif sur la finance durable. Les mesures comprennent également le règlement (UE) 2020/852 (règlement relatif à la taxonomie, ci-après dénommé "TR"). Afin de fournir une vision plus transparente de l'investissement durable, la Commission européenne (CE) et les trois autorités européennes de surveillance (AES) travaillent toujours à l'amélioration des normes SFDR pour les participants aux marchés financiers, les conseillers et les produits.
Récemment, deux actions principales ont été entreprises. Tout d'abord, le 25 mars, les AES ont conjointement mis à jour la déclaration de surveillance sur l'application du SFDR et des exigences en matière de TR. D'autre part, le 6 avril, la CE a publié un règlement délégué consolidant les 13 normes techniques réglementaires (RTS) relatives à la SFDR et aux dispositions liées à la TR. Le règlement délégué est soumis à une période d'examen d'au moins trois mois et sa date d'entrée en vigueur reste inchangée.
Principaux éléments à retenir de la déclaration de supervision
Pendant la période intermédiaire entre la date d'entrée en vigueur de la SFDR et la date d'application des RTS SFDR, les acteurs des marchés financiers et les conseillers financiers peuvent être exposés à des risques en raison de l'application divergente des exigences de la SFDR et des TR. Par conséquent, la déclaration de supervision actualisée vise à réduire les risques, à assurer une divulgation cohérente et à protéger les investisseurs finaux contre les données de mauvaise qualité. La déclaration de supervision mise à jour comprend un nouveau calendrier, ainsi que des attentes concernant la quantification des informations sur les produits en vertu des articles 5 et 6 du TR et l'utilisation d'estimations.
1. Calendrier
Aperçu de la chronologie de l'application SFDR de niveau 1
L'information de niveau 1 de la SFDR couvre les principales dispositions de la SFDR à partir du 10 mars 2021 et les articles de la TR à partir du 1er janvier 2022. À ce niveau, les grands acteurs des marchés financiers visés à l'article 4, paragraphes 3 et 4, de la SFDR doivent préparer la déclaration relative à l'impact négatif principal (Principal Adverse Impact - PAI) à partir du 30 juin 2021. De grandes institutions financières telles que BlackRock Inc [BLK:US] ont déjà publié la première déclaration d'impact négatif principal à l'intention des investisseurs.
Aperçu chronologique de l'application SFDR de niveau 2
La divulgation du niveau 2 de la SFDR est reportée au 1er janvier 2023. Ce report donne à tous les déclarants suffisamment de temps pour rassembler les informations pertinentes et adapter leurs pratiques aux nouvelles réglementations. À ce niveau, les autres acteurs des marchés financiers devraient publier leur première déclaration PAI au niveau de l'entité d'ici le 30 juin 2023, couvrant l'année civile 2022.
Calendrier pour l'information périodique sur les produits
L'information périodique sur les produits couvre principalement les produits financiers relevant de l'article 8 ou de l'article 9 de la SFDR, ou des deux.
Pendant la période intérimaire, l'information périodique basée sur l'article 11(2) du SFDR peut se référer au projet de RTS soumis en février et/ou octobre 2021. En outre, l'information sur les produits au titre de l'article 5 et/ou 6 de la directive TR devrait s'appliquer aux deux premiers objectifs environnementaux au titre de l'article 9 de la directive TR. La deuxième divulgation périodique basée sur le SFDR RTS devrait suivre le SFDR et couvrir les informations sur les produits pour tous les objectifs environnementaux.
2. Divulgations au titre des articles 5 et 6 du règlement relatif à la taxonomie
Selon les articles 5 et 6 de la TR, les acteurs des marchés financiers ou les conseillers financiers doivent divulguer :
a) les informations sur les objectifs environnementaux auxquels leurs produits relevant de l'article 8 et/ou 9 contribuent, et
b) une description de la manière dont leurs investissements dans les activités économiques éligibles à la taxonomie sont durables du point de vue de l'environnement, et dans quelle mesure.
La déclaration de contrôle prévoit que les déclarants indiquent le pourcentage du fonds investi dans les activités éligibles à la taxonomie.
Objectifs environnementaux
L'article 9 définit les six objectifs environnementaux éligibles à la taxonomie, les deux premiers objectifs devant figurer dans la première information périodique :
a. Cl'atténuation du changement climatique ;
b. Cl'adaptation au changement climatique ;
c. Tl'utilisation durable et la protection des ressources hydriques et marines ;
d. Ta transition vers une économie circulaire ;
e. Pla prévention et le contrôle des pollutions ;
f. Tla protection et la restauration de la biodiversité et des écosystèmes.
En ce qui concerne l'atténuation du changement climatique, l'article 10 de la TR stipule que les activités qualifiées doivent contribuer à stabiliser le niveau d'émission de gaz à effet de serre (GES) aligné sur l'objectif de 1,5°C de l'Accord de Paris. Ces activités comprennent principalement des projets liés aux énergies renouvelables, l'innovation de processus et/ou de produits qui peuvent améliorer l'efficacité énergétique, et des projets sur les technologies de capture et d'utilisation du carbone (CCU) et de capture et de stockage du carbone (CCS). Le TR encourage les participants aux marchés financiers et les conseillers financiers à évaluer la contribution potentielle et la faisabilité de toutes les technologies existantes pertinentes lors de l'examen technique.
Pour répondre à l'exigence de l'article 11 de la TR, l'activité économique doit contenir ou fournir des solutions d'adaptation qui peuvent réduire l'impact négatif du changement climatique actuel sans causer de dommages à d'autres personnes, à la nature ou aux biens. Une vérification technique est également requise dans le cadre de l'objectif d'adaptation au changement climatique. Lors de la préparation de la deuxième divulgation périodique, les acteurs des marchés financiers et les conseillers doivent respecter les exigences de qualification et les critères de sélection technique pour tous les objectifs environnementaux, qui sont expliqués dans les articles 12 à 18 de la TR.
Activités économiques respectueuses de l'environnement
L'article 3 de la TR définit le degré de durabilité environnementale d'un investissement. L'activité économique sous-jacente peut être qualifiée d'écologiquement durable si elle contribue de manière substantielle à un ou plusieurs des objectifs environnementaux énoncés à l'article 9 et ne nuit pas de manière significative à l'un des objectifs énoncés à l'article 9 de la TR. Les participants aux marchés financiers et les sociétés de conseil sont tenus de respecter les mesures de sauvegarde minimales de chaque activité éligible et de procéder à un examen technique de chaque activité.
L'approche agrégée de l'alignement tarifaire de l'UE
Les Taxonomie : Rapport final du groupe d'experts techniques sur la finance durableCe document, qui complète le TR, fournit aux acteurs des marchés financiers et aux sociétés de conseil une approche agrégée de l'alignement sur le TR de l'UE. Ils doivent divulguer les activités alignées sur la taxonomie au niveau de chaque société d'investissement, puis alimenter la divulgation au niveau du portefeuille. L'exemple suivant Figure 2 montre le processus détaillé de ce calcul de la moyenne pondérée.
3. Utilisation des estimations
Les autorités de surveillance s'attendent à ce que l'estimation de l'alignement taxonomique soit interdite même si les entreprises financières ne peuvent pas obtenir suffisamment d'informations à partir des déclarations publiques des sociétés émettrices. Au lieu de cela, les SEC indiquent que les acteurs des marchés financiers ou les conseillers peuvent recueillir des "informations équivalentes" sur l'alignement taxonomique auprès des sociétés émettrices ou de fournisseurs tiers. Toutefois, les SEC ne fournissent pas d'indications supplémentaires sur les "informations équivalentes" dans la présente déclaration de contrôle.
Prochaine étape
Comme mentionné ci-dessus, le 6 avril 2022, la CE a adopté les RTS SFDR de l'UE sous la forme d'un règlement délégué. La CE rend également le RTS plus logique et plus précis dans sa structure et ses termes. Par rapport à la version soumise en octobre 2021, la définition de l'"activité économique alignée sur la taxonomie" a été remplacée par l'"activité économique durable du point de vue de l'environnement", ce qui est conforme à l'expression utilisée dans le TR. En outre, la CE souligne que les acteurs des marchés financiers et les conseillers doivent améliorer la comparabilité de la déclaration PAI, des rapports précontractuels et des informations périodiques. En outre, une nouvelle exigence a été ajoutée pour les conseillers financiers, qui doivent expliquer le processus de sélection des produits dans leur déclaration d'information préalable et la publier sur leur site web.
Sources :
https://www.clever-soft.com/post/the-esas-provide-updates-on-sfdr
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32021R1253&from=EN
https://ec.europa.eu/finance/docs/level-2-measures/C_2022_1931_1_EN_ACT_part1_v6%20(1).pdf
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex:32020R0852
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:02019R2088-20200712
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