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by
Alexander Olding
- 3 novembre 2023
Ce 24 octobrethLe Parlement européen et ses législateurs ont approuvé de nouvelles normes pour les entreprises émettant des obligations vertes afin d'aider les investisseurs à choisir des entreprises durables et à éviter l'écoblanchiment (greenwashing) ou les déclarations trompeuses sur le respect du climat. Les nouvelles obligations vertes seront alignées sur la taxonomie de l'UE et seront mises à la disposition des investisseurs dans le monde entier. [1]
En règle générale, les obligations durables sont l'un des principaux moteurs du financement des investissements liés aux technologies vertes, aux projets d'infrastructure et à l'efficacité énergétique. Cette nouvelle réglementation de l'UE devrait avoir un impact considérable sur la stratégie de l'UE en matière de financement de la croissance durable et sur sa transition vers une économie à zéro émission de carbone d'ici 2050[2]. [En outre, l'objectif principal de ces nouvelles normes sur les obligations vertes (Green Bond Standards - GBS) est d'apporter plus de certitude aux investisseurs qui souhaitent ajouter des obligations vertes à leur portefeuille. L'ajout de cette norme constitue une incitation plus forte pour un produit financier de ce type et contribue à renforcer la cohérence et la comparabilité sur le marché des obligations vertes.
En ce qui concerne son applicabilité, le GBS sera initialement introduit comme un cadre volontaire pour les émetteurs qui souhaitent désigner leurs offres d'obligations vertes. Après une période initiale de cinq ans, la Commission européenne procédera à une évaluation de l'efficacité et de la faisabilité de la norme, qui pourrait déboucher sur son application obligatoire. Compte tenu de sa publication récente, il semble actuellement très probable que la norme restera volontaire pendant une période prolongée. Ces périodes de transition graduelles, une pratique courante lors de l'introduction de normes de reporting dans diverses juridictions, sont conçues pour accommoder les petits investisseurs disposant de ressources limitées, en leur donnant le temps de s'adapter et de se préparer à l'éventuelle application obligatoire de la norme sur les obligations vertes[3]. [3]
Aperçu des caractéristiques du SGB
L'UE aspire à devenir le summum des instruments financiers respectueux de l'environnement, ce qui témoigne de son engagement à jouer un rôle de premier plan dans le domaine de la finance durable. En substance, l'ABG de l'UE exige que tous les produits des obligations émises s'alignent sur la taxonomie de l'UE, sous réserve de la supervision des autorités compétentes conformément au règlement européen sur le prospectus. En outre, il établit un cadre d'enregistrement et de surveillance pour les évaluateurs externes supervisés par l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF). Notamment, les émetteurs de l'UE et des pays tiers peuvent émettre et commercialiser leurs obligations en tant qu'obligations vertes de l'UE, à condition d'adhérer aux exigences du GBS de l'UE.
Les émetteurs ayant l'intention d'émettre des obligations vertes de l'UE doivent publier un prospectus conformément au règlement sur les prospectus de l'UE. Ce prospectus doit explicitement indiquer que les obligations sont désignées comme "obligations vertes européennes" ou "obligations vertes de l'UE" et émises conformément au GBS de l'UE. Si un plan de dépenses d'investissement (Capex) est requis, un résumé de celui-ci doit également être inclus dans le prospectus. En règle générale, un prospectus est nécessaire pour les valeurs mobilières offertes au public ou pour l'admission à la cote d'un marché réglementé[4]. [4]
En ce qui concerne l'utilisation du produit, le produit net des obligations vertes de l'UE devrait s'aligner sur la taxonomie de l'UE, qui est le cadre facilitant les investissements durables. La taxonomie définit une activité économiquement durable comme une activité qui contribue de manière significative à des objectifs environnementaux spécifiques, évite de nuire à d'autres objectifs, respecte des garanties sociales et adhère à des critères de sélection techniques. Tout produit peut alors être affecté à des actifs fixes, à des dépenses en capital (Capex), à des actifs financiers créés dans les cinq ans, ou à des actifs et des dépenses répondant aux exigences de la taxonomie. [5]
L'ABG de l'UE permet d'allouer jusqu'à 15% du produit des obligations vertes de l'UE à des activités répondant à toutes les exigences de la taxonomie. Cette autorisation a été baptisée "poche de flexibilité" et les conditions qui y sont associées incluent les cas où il n'existe aucun critère de sélection technique pertinent ou lorsque les produits soutiennent des activités qui suivent des lignes directrices internationalement reconnues, les émetteurs faisant le maximum d'efforts pour se conformer à ces lignes directrices. [5] [6]
Dans le cadre du GBS de l'UE, les émetteurs devront publier des rapports annuels d'allocation jusqu'à l'allocation complète et obtenir un examen post-émission après l'allocation complète. En outre, ils devront publier des rapports d'impact au moins une fois pendant la durée de vie de l'obligation.
Si les dépenses d'investissement et d'exploitation répondent aux exigences de la taxonomie, les émetteurs seront tenus de publier un plan conformément aux règlements de l'UE. Dans ce plan, l'UE attend un calendrier définissant clairement l'alignement des dépenses d'investissement et d'exploitation sur la taxonomie de l'UE avant l'échéance de l'obligation, une vérification externe et l'inclusion d'un résumé dans le prospectus de l'émetteur[6]. [6]
En outre, le GBS de l'UE proposera des modèles volontaires pour les informations à fournir avant et après l'émission d'obligations durables sur le plan environnemental et d'obligations liées au développement durable. Bien que l'utilisation de ces modèles soit volontaire, elle pourrait devenir une pratique attendue par les investisseurs. Ceci est également étroitement lié au fait que l'EU GBS deviendra obligatoire dans un avenir proche, car dans sa phase actuelle, les normes seront également volontaires. On s'attend donc à ce que la Commission européenne fournisse des lignes directrices en matière de divulgation dans l'année qui suivra l'entrée en vigueur du GBS de l'UE et qu'elle envisage d'autres réglementations dans les années suivantes[7]. [7]
Enfin, en ce qui concerne l'audit externe réalisé par des tiers pour vérifier la validité de l'émission d'obligations vertes européennes, les émetteurs devront publier une fiche d'information sur les obligations vertes européennes en vue d'un examen externe. L'objectif de cette fiche sera de fournir des informations sur la manière dont l'obligation contribue à la stratégie environnementale de l'émetteur, aux actifs alignés sur la taxonomie et aux plans de transition, le cas échéant[7]. [Les examinateurs externes joueront un rôle important dans l'intégrité de l'EU GBS en ce qui concerne des domaines tels que la conformité des fiches techniques, la conformité des produits aux exigences de l'EU GBS et l'alignement taxonomique des dépenses d'investissement et des dépenses d'exploitation, comme indiqué dans le plan d'investissement de l'EU GBS.
Dans l'ensemble, l'introduction par l'UE de la norme sur les obligations vertes est une première mondiale pour une cause aussi importante. Il s'agit d'une autre représentation du travail important que l'Union réalise pour faire avancer son programme vert et rassembler toutes les parties afin d'atteindre l'objectif de zéro carbone d'ici 2050. En outre, le GBS souligne l'importance de promouvoir une plus grande transparence, intégrité et crédibilité pour que les investisseurs puissent prendre des décisions en toute connaissance de cause.
Actuellement, l'EU GBS aligne ses exigences sur d'autres règlements et directives européens liés à la finance durable, tels que le règlement européen sur la taxonomie (EU Taxonomy), le règlement sur la divulgation en matière de finance durable (SFDR) et la directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD). Ce faisant, elle crée un cadre complet et harmonisé qui favorise l'investissement vert et garantit que les obligations vertes contribuent réellement à la durabilité environnementale et aux investisseurs qui cherchent à diversifier leurs portefeuilles.
En substance, la mission de l'UE de renforcer le marché des obligations vertes, mais aussi d'en être le chef de file, par l'intermédiaire de l'ABG de l'UE, reflète une évolution cruciale vers un avenir financier plus durable et plus respectueux de l'environnement. En outre, l'ABG de l'UE contribuera à renforcer la confiance des investisseurs et à accélérer les initiatives vertes dans toute l'Union européenne.
Sources d'information
[1] https://www.reuters.com/sustainability/eu-gives-nod-worlds-first-green-bond-standards-2023-10-05/
[3] https://www.nordea.com/en/news/eu-green-bond-standard-slowly-getting-there
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