Le règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur financier (SFDR) a été introduit dans le cadre du plan d'action de la Commission européenne pour le financement de la croissance durable. En vigueur depuis le 10 mars 2021, le SFDR est désormais une pierre angulaire du cadre financier durable de l'UE, aux côtés du règlement délégué (UE) 2022/1288 de la Commission et de la taxonomie de l'UE. Le SFDR impose aux acteurs des marchés financiers (FMP) et aux conseillers financiers de l'UE de divulguer la manière dont les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont intégrés dans le processus d'investissement. Une évaluation complète du cadre SFDR a été menée dans le cadre de consultations organisées par la commissaire Mairead McGuinness entre septembre et décembre 2023. Les résultats de ces consultations ont été publiés le 3 mai 2024, révélant des problèmes clés tels que l'utilisation du SFDR comme outil d'étiquetage, le besoin de clarté dans les définitions et les défis liés à l'obtention de données de haute qualité. 

Les répondants ont largement convenu de la pertinence du SFDR, mais ont souligné son double rôle d’outil de divulgation et de marketing. La clarté des exigences, en particulier le concept d’« investissement durable », reste un défi important, qui présente des risques d’incertitudes juridiques, d’écoblanchiment et de vente abusive. La qualité des données à des fins de conformité est également apparue comme un problème crucial, de nombreux répondants s’engageant activement auprès des entreprises dans lesquelles ils investissent pour obtenir de meilleurs rapports. Les consultations ont révélé des inquiétudes quant à la proportionnalité des coûts associés aux divulgations du SFDR par rapport aux avantages. Plus de la moitié des répondants ont trouvé que les coûts étaient disproportionnés. 

Le SFDR interagit avec diverses directives et réglementations de l’UE, notamment le règlement sur les indices de référence (BMR), la directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD) et la directive sur les marchés d’instruments financiers II (MiFID II). Les répondants ont souligné la nécessité d’aligner les définitions de ces législations afin d’éviter toute confusion chez les investisseurs et de simplifier les informations à fournir. Les avis sont partagés sur la question de savoir si le SFDR devrait fixer des exigences de divulgation au niveau des entités. Alors que la plupart des FMP et des conseillers financiers s’y sont opposés, une majorité d’ONG l’ont soutenu, citant son utilité pour lutter contre le greenwashing et fournir des informations précieuses aux investisseurs. 

La moitié des répondants sont favorables à des exigences de divulgation uniformes pour tous les produits financiers (PF) dans l'UE, indépendamment des allégations de durabilité, afin d'améliorer la transparence et la comparabilité. Cependant, d'autres s'y sont opposés, invoquant des coûts inutiles pour les produits non durables. Une majorité a soutenu la mise en place d'un système d'étiquetage réglementé par l'UE pour les PF, ce qui contribuerait à lutter contre le greenwashing et à faciliter la compréhension des investisseurs sur les stratégies de durabilité des produits. Les répondants sont favorables à l'intégration des labels dans les documents d'information clés et à l'alignement des critères sur les référentiels ESG de l'UE. 

Une approche hybride combinant les concepts du SFDR avec un cadre d’étiquetage volontaire a reçu un soutien important. La nouvelle Commission, après les élections au Parlement européen, devrait publier un rapport de révision complet avec des modifications potentielles du SFDR d’ici la fin de 2024. La mise en place d’un système d’étiquetage devrait être un point central des propositions à venir. 

Sources : 

https://www.nortonrosefulbright.com/en/knowledge/publications/5ae56278/the-future-of-the-sfdr-views-from-market-participants 

https://www.mondaq.com/uk/financial-services/1495500/the-future-of-the-sfdr-views-from-market-participants