La obligación de publicar el Declaración de Impacto Adverso Principal (PAI) pasó a ser obligatoria en enero de 2023 para los participantes en los mercados financieros con 500 o más empleados. A pesar de ello, un estudio de PwC reveló que solo el 21,6% de las sociedades de gestión han cumplido haciendo públicas sus declaraciones PAI[1]. Esto no cumple las normas técnicas de nivel II del Reglamento sobre divulgación de información financiera sostenible (SFDR). Aunque algunas declaraciones PAI de sociedades de gestión contenían ejemplos positivos, la mayoría estaban incompletas, carecían de datos cuantitativos y cualitativos exhaustivos o estaban totalmente en blanco. Por lo tanto, es urgente comprender claramente cómo se divulga la PAI, garantizando el pleno cumplimiento de las normas reglamentarias y mejorando la transparencia en las finanzas sostenibles. 

En este artículo examinaremos de cerca cómo se divulgan los Principales Impactos Adversos (PAI) en dos niveles distintos. Empezaremos revisando el documento oficial publicado por el Parlamento Europeo sobre el Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR), y luego profundizaremos en los estudios de casos de Amundi y Blackrock. 

¿Qué es el PAI? 

Los indicadores PAI sirven como medida crítica de los efectos negativos que las decisiones de inversión pueden tener sobre los factores de sostenibilidad. La declaración PAI emplea una plantilla estandarizada para supervisar las métricas esenciales de cada indicador identificado, proporcionando una imagen clara tanto a los inversores actuales como a los potenciales sobre los impactos de sus decisiones en cuestiones medioambientales y sociales cruciales. Este marco estandarizado de información pretende abordar y mitigar los problemas del "lavado verde", garantizando a las partes interesadas que las carteras denominadas "sostenibles" cumplen realmente sus objetivos. 

Los participantes en los mercados financieros, en particular los que tienen más de 500 empleados, deben publicar las declaraciones PAI de conformidad con los requisitos reglamentarios. Estas declaraciones deben hacerse anualmente, con los datos recogidos y comunicados meticulosamente para alinearse con las directrices del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR). Al proporcionar información coherente y transparente, las declaraciones PAI ayudan a promover la responsabilidad y la confianza en la inversión sostenible, garantizando que los participantes en el mercado puedan tomar decisiones informadas que realmente promuevan la causa de la sostenibilidad. 

El Reglamento sobre Divulgación de Información Financiera Sostenible (SFDR) establece dos niveles de divulgación: a nivel de entidad y a nivel de producto. A nivel de entidad, los participantes en los mercados financieros deben divulgar información sobre sus políticas generales de sostenibilidad y sus posibles efectos adversos sobre los factores de sostenibilidad. A nivel de producto, la información se centra en las características de sostenibilidad y los objetivos de productos financieros específicos, ofreciendo una visión detallada de cómo los productos de inversión individuales contribuyen o mitigan los impactos adversos sobre la sostenibilidad. Este doble nivel de divulgación garantiza una transparencia completa, permitiendo a las partes interesadas evaluar tanto los aspectos macroeconómicos como los microeconómicos de las prácticas financieras sostenibles. 

Cómo divulgar el PAI en cada nivel 

Como sabemos, el Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR) exige dos niveles de divulgación: a nivel de entidad y a nivel de producto. Para divulgar adecuadamente las declaraciones de Impacto Adverso Principal (PAI), las empresas deben adherirse a ambos niveles. Según el Reglamento (UE) 2019/2088, este es el proceso para que las empresas divulguen las declaraciones de PAI en cada nivel: 

Divulgación a nivel de entidad 

La divulgación a nivel de entidad se centra en cómo los participantes en los mercados financieros (PMF) integran los riesgos de sostenibilidad y los principales impactos adversos en sus procesos de toma de decisiones de inversión. Estos son los puntos clave a cubrir: 

Integración de los riesgos de sostenibilidad: Las empresas deben describir cómo integran los riesgos de sostenibilidad en sus decisiones de inversión y las posibles repercusiones de estos riesgos en la rentabilidad financiera de los productos que gestionan. 

Declaración sobre las políticas de diligencia debida: Las empresas deben proporcionar una declaración sobre sus políticas de diligencia debida con respecto a los principales impactos adversos de sus decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad. Esto incluye: 

• Identificación y priorización: Cómo identifican y priorizan los impactos adversos y los indicadores de sostenibilidad. 

• Medidas adoptadas: Las medidas adoptadas para hacer frente a los principales impactos adversos. 

• Políticas de compromiso: Cómo se comprometen con las empresas en las que invierten para hacer frente a estos impactos. 

• Referencias a normas internacionales: Adhesión a códigos de conducta empresarial responsable y a normas internacionalmente reconocidas de diligencia debida e información. 

Transparencia sobre impactos negativos en la sostenibilidad: Las empresas deben publicar y mantener en sus sitios web información sobre sus políticas de identificación y priorización de los principales impactos adversos e indicadores de sostenibilidad. 

Divulgación a nivel de producto 

A nivel de producto, el SFDR exige información detallada sobre cómo se integran los riesgos de sostenibilidad en productos financieros específicos. Esto es lo que hay que incluir: 

Información precontractual: Debe incluirse información en los documentos precontractuales sobre cómo se integran los riesgos de sostenibilidad en las decisiones de inversión y el impacto probable de los riesgos de sostenibilidad en los rendimientos de los productos financieros. 

Informes periódicos: Las empresas deben presentar informes periódicos detallados: 

• Cómo se cumplen las características ESG: Explicación de cómo se cumplen las características medioambientales o sociales del producto. 

• Indicadores de sostenibilidad: Información sobre los resultados del producto en relación con los indicadores de sostenibilidad utilizados. 

Transparencia sobre las repercusiones negativas: Para los productos que promueven características medioambientales o sociales o tienen un objetivo de inversión sostenible, la información debe incluir: 

• Consideración del impacto adverso: Cómo considera el producto los principales impactos adversos sobre los factores de sostenibilidad. 

• Alineación de los productos con los objetivos de sostenibilidad: Explicación detallada de cómo el producto se alinea con los objetivos de sostenibilidad, incluyendo métricas y objetivos. 

Casos prácticos: Divulgación del Impacto Adverso Principal (PAI)

Amundi Gestión de Activos

Divulgación a nivel de entidad: Amundi, una de las principales empresas de gestión de activos, ofrece una declaración PAI exhaustiva a nivel de entidad. Detallan cómo integran los riesgos de sostenibilidad y los impactos adversos en sus procesos de inversión. El enfoque de Amundi incluye: 

• Identificación y priorización: Amundi utiliza puntuaciones ESG y políticas de exclusión de determinados sectores, como el tabaco y las armas controvertidas, para identificar y priorizar los impactos adversos sobre la sostenibilidad. 

• Medidas adoptadas: La empresa describe medidas específicas para mitigar estos impactos, incluida la propiedad activa y el compromiso con las empresas participadas. 

• Transparencia: Amundi publica en su sitio web informes detallados sobre sus políticas y procedimientos de gestión de los riesgos de sostenibilidad. 

Divulgación a nivel de producto: Los fondos de Amundi centrados en ESG, como el Amundi Funds Global Ecology ESG, incluyen información específica sobre las consideraciones de PAI: 

• Métricas medioambientales: Los documentos del fondo destacan métricas como la huella de carbono, el uso del agua y la gestión de residuos. 

• Procesos de participación: Se ofrece una descripción detallada de cómo el fondo colabora con las empresas para mejorar sus prácticas de sostenibilidad. 

• Indicadores de resultados: El fondo informa sobre sus resultados en relación con los principales indicadores de sostenibilidad [3].

BlackRock

Divulgación a nivel de entidad: BlackRock ofrece una sólida declaración PAI que hace hincapié en la integración de los riesgos de sostenibilidad en todos sus procesos de inversión. Su divulgación a nivel de entidad incluye: 

• Identificación y priorización: BlackRock esboza su marco para identificar y evaluar los impactos adversos sobre la sostenibilidad, centrándose en áreas como los riesgos relacionados con el clima y las cuestiones de gobernanza. 

• Medidas adoptadas: La empresa detalla sus políticas de participación activa, incluidas las prácticas de voto y el diálogo directo con las empresas participadas para abordar los impactos adversos. 

• Transparencia: El informe anual de gestión de BlackRock incluye información exhaustiva sobre sus políticas y procedimientos en materia de IPA. 

Divulgación a nivel de producto: El ETF iShares ESG Aware MSCI USA de BlackRock ofrece información detallada sobre las consideraciones PAI a nivel de producto: 

• Criterios de selección: El ETF revela su metodología de selección de empresas con buenos resultados en materia de ASG. 

• Métricas de rendimiento: Incluye métricas para el seguimiento de las repercusiones medioambientales y sociales, como las emisiones de gases de efecto invernadero y los indicadores de diversidad. 

• Informes: Se facilitan actualizaciones periódicas sobre los resultados del ETF en materia de sostenibilidad y su adecuación a sus objetivos de inversión. 

Al examinar estos ejemplos, otras empresas pueden aprender las mejores prácticas para la divulgación de PAI y mejorar sus propios informes de sostenibilidad, garantizando el cumplimiento de las normas reglamentarias y aumentando la transparencia en las finanzas sostenibles. 

Retos en la divulgación de los principales efectos adversos (PAI) y soluciones 

Un estudio reciente reveló que sólo el 21,6% de las sociedades de gestión han emitido declaraciones de Impacto Adverso Principal (PAI) accesibles al público, quedando por debajo de las normas de nivel II del SFDR. Esta baja tasa de cumplimiento puede atribuirse a varios retos clave: 

1. Falta de datos y conocimientos: Muchas empresas tienen dificultades para disponer de datos fiables y de los conocimientos técnicos necesarios para evaluar e informar eficazmente sobre las métricas PAI. Solo 35% de las empresas encuestadas creen disponer de datos suficientes para cumplir los requisitos del SFDR.
2. Complejidad de la normativa: La complejidad de la normativa SFDR y la naturaleza evolutiva de las normas de sostenibilidad crean importantes obstáculos. Más del 40% de las empresas consideran que el panorama normativo es confuso y difícil de navegar.
3. Limitación de recursos: Las empresas más pequeñas, en particular, carecen de los recursos necesarios para implantar sistemas completos de información sobre PAI. Alrededor de 30% de las empresas citaron la limitación de recursos como un obstáculo importante.

Soluciones para superar estos retos: 

• Mejora de las capacidades de datos: Invertir en análisis avanzados de datos y asociarse con proveedores de datos ESG puede ayudar a las empresas a mejorar la precisión y fiabilidad de los datos. 

• Formación y desarrollo: Ofrecer programas de formación y contratar especialistas en ESG puede colmar la brecha de conocimientos, facilitando el cumplimiento de los requisitos de la SFDR. 

• Aprovechar la tecnología: La adopción de soluciones tecnológicas, como las herramientas de información automatizadas y las plataformas ESG, puede agilizar el proceso de divulgación del PAI, reduciendo la carga de las empresas. 

Al abordar estos retos de frente, las empresas pueden mejorar sus divulgaciones PAI, garantizando el cumplimiento de la normativa SFDR y mejorando sus credenciales de sostenibilidad [2]. 

Conclusión 

La divulgación de PAI es un aspecto crítico de las finanzas sostenibles, ya que proporciona transparencia y responsabilidad a los inversores. Las empresas que dan prioridad a la divulgación de PAI no sólo pueden cumplir los requisitos normativos, sino también reforzar sus prácticas de sostenibilidad y atraer a inversores socialmente responsables. Así pues, es esencial que las empresas integren de forma proactiva los riesgos de sostenibilidad en sus procesos de inversión y faciliten información exhaustiva sobre sus efectos adversos para promover la transparencia en las finanzas sostenibles.  

 

Fuentes: 

[1] https://www.pwc.lu/en/sustainable-finance/mind-the-gap.html 

[2] https://future.portfolio-adviser.com/less-than-quarter-of-companies-have-issued-sfdr-pai-statements/ 

[3] 2023 Sustainable Finance Disclosure Statement Amundi