L'obligation de publier le Déclaration du principal impact négatif (PAI) est devenue obligatoire en janvier 2023 pour les acteurs des marchés financiers comptant au moins 500 employés. Malgré cela, une étude de PwC a révélé que seulement 21,6% des sociétés de gestion se sont conformées en rendant leurs déclarations PAI accessibles au public [1]. Ce chiffre est inférieur aux normes techniques de niveau II du règlement relatif à la divulgation d'informations sur le financement durable (SFDR). Bien que certaines déclarations PAI de sociétés de gestion contiennent des exemples positifs, la majorité d'entre elles sont incomplètes, ne contiennent pas de données quantitatives et qualitatives complètes, ou sont totalement vides. Il est donc urgent de comprendre clairement la manière dont le PAI est divulgué, afin de garantir le respect total des normes réglementaires et d'améliorer la transparence dans le domaine de la finance durable. 

Dans cet article, nous examinerons de près la manière dont les Principaux Impacts Adverses (PAI) sont divulgués à deux niveaux distincts. Nous commencerons par examiner le document officiel publié par le Parlement européen sur le règlement relatif à la divulgation d'informations sur la finance durable (SFDR), puis nous nous pencherons sur les études de cas d'Amundi et de Blackrock. 

Qu'est-ce que le PAI ? 

Les indicateurs PAI servent de mesure critique des effets négatifs que les décisions d'investissement peuvent avoir sur les facteurs de durabilité. La déclaration PAI utilise un modèle standardisé pour contrôler les mesures essentielles pour chaque indicateur identifié, fournissant une image claire aux investisseurs actuels et potentiels concernant l'impact de leurs décisions sur les questions environnementales et sociales cruciales. Ce cadre de reporting normalisé vise à répondre aux préoccupations d'écoblanchiment et à les atténuer, en garantissant aux parties prenantes que les portefeuilles dits "durables" atteignent réellement leurs objectifs. 

Les déclarations PAI doivent être publiées par les acteurs des marchés financiers, en particulier ceux qui comptent plus de 500 employés, conformément aux exigences réglementaires. Ces déclarations doivent être faites annuellement, les données étant collectées et rapportées méticuleusement pour s'aligner sur les lignes directrices du règlement sur la divulgation des informations relatives à la finance durable (SFDR). En fournissant des informations cohérentes et transparentes, les déclarations PAI contribuent à promouvoir la responsabilité et la confiance dans l'investissement durable, en veillant à ce que les acteurs du marché puissent prendre des décisions éclairées qui font réellement avancer la cause de la durabilité. 

Le règlement relatif à la divulgation d'informations sur la finance durable (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) prévoit deux niveaux de divulgation : au niveau de l'entité et au niveau du produit. Au niveau de l'entité, les acteurs des marchés financiers sont tenus de divulguer des informations sur leurs politiques globales en matière de développement durable et sur les effets négatifs potentiels des facteurs de développement durable. Au niveau du produit, les informations à fournir se concentrent sur les caractéristiques et les objectifs de durabilité de produits financiers spécifiques, offrant un aperçu détaillé de la manière dont les produits d'investissement individuels contribuent aux impacts négatifs sur la durabilité ou les atténuent. Ce double niveau d'information garantit une transparence totale, permettant aux parties prenantes d'évaluer les aspects macro et microéconomiques des pratiques financières durables. 

Comment divulguer l'IPA à chaque niveau 

Comme nous le savons, le règlement sur la divulgation en matière de finance durable (SFDR) impose deux niveaux de divulgation : au niveau de l'entité et au niveau du produit. Pour divulguer correctement les déclarations d'impact négatif principal (PAI), les entreprises doivent respecter les deux niveaux. Selon le règlement (UE) 2019/2088, voici la procédure à suivre par les entreprises pour divulguer les déclarations d'IAP à chaque niveau : 

Divulgation au niveau de l'entité 

La divulgation au niveau de l'entité se concentre sur la manière dont les acteurs des marchés financiers intègrent les risques de durabilité et les principaux impacts négatifs dans leurs processus de prise de décision en matière d'investissement. Voici les principaux points à couvrir : 

Intégration des risques liés au développement durable: Les entreprises doivent décrire comment elles intègrent les risques liés au développement durable dans leurs décisions d'investissement et les impacts probables de ces risques sur les rendements financiers des produits qu'elles gèrent. 

Déclaration sur les politiques de diligence raisonnable: Les entreprises sont tenues de fournir une déclaration sur leurs politiques de diligence raisonnable en ce qui concerne les principaux effets négatifs de leurs décisions d'investissement sur les facteurs de durabilité. Cela comprend : 

• Identification et hiérarchisation: Comment ils identifient et classent par ordre de priorité les impacts et indicateurs négatifs en matière de durabilité. 

• Mesures prises: Les mesures prises pour remédier aux principales incidences négatives. 

• Politiques d'engagement: Comment ils s'engagent avec les entreprises dans lesquelles ils investissent pour faire face à ces impacts. 

• Références aux normes internationales: Adhésion à des codes de conduite responsables et à des normes internationalement reconnues en matière de diligence raisonnable et d'établissement de rapports. 

Transparence sur les effets négatifs en matière de développement durable: Les entreprises doivent publier et tenir à jour sur leurs sites web des informations sur leurs politiques en matière d'identification et de hiérarchisation des principaux impacts et indicateurs négatifs en matière de développement durable. 

Divulgation au niveau du produit 

Au niveau des produits, la SFDR exige des informations détaillées sur la manière dont les risques liés au développement durable sont intégrés dans des produits financiers spécifiques. Voici ce qu'il faut inclure : 

Informations précontractuelles: Des informations doivent être incluses dans les documents précontractuels sur la manière dont les risques de durabilité sont intégrés dans les décisions d'investissement et sur l'impact probable des risques de durabilité sur les rendements des produits financiers. 

Rapports périodiques: Les entreprises doivent fournir des rapports périodiques détaillés : 

• Comment les caractéristiques ESG sont-elles respectées ?: Explication de la manière dont les caractéristiques environnementales ou sociales du produit sont respectées. 

• Indicateurs de durabilité: Informations sur la performance du produit par rapport aux indicateurs de durabilité utilisés. 

Transparence sur les effets négatifs: Pour les produits qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales ou qui ont un objectif d'investissement durable, les informations doivent inclure : 

• Considération de l'impact négatif: Comment le produit prend en compte les principaux impacts négatifs sur les facteurs de durabilité. 

• Alignement des produits sur les objectifs de développement durable: Explication détaillée de la manière dont le produit s'aligne sur les objectifs de durabilité, y compris les mesures et les cibles. 

Études de cas : Divulgation de l'impact négatif principal (PAI)

Amundi Asset Management

Divulgation au niveau de l'entité : Amundi, une société de gestion d'actifs de premier plan, fournit une déclaration PAI complète au niveau de l'entité. Elle détaille la manière dont elle intègre les risques de durabilité et les impacts négatifs dans ses processus d'investissement. L'approche d'Amundi comprend 

• Identification et hiérarchisation: Amundi utilise des scores ESG et des politiques d'exclusion pour certains secteurs, tels que le tabac et les armes controversées, afin d'identifier et de hiérarchiser les impacts négatifs sur le développement durable. 

• Mesures prises: L'entreprise décrit des mesures spécifiques pour atténuer ces impacts, y compris la participation active et l'engagement auprès des entreprises bénéficiaires. 

• Transparence: Amundi publie des rapports détaillés sur son site Internet, décrivant ses politiques et procédures de gestion des risques liés au développement durable. 

Divulgation au niveau du produit : Les fonds d'Amundi axés sur l'ESG, tels que l'Amundi Funds Global Ecology ESG, comprennent des informations spécifiques sur les considérations liées à l'IPA : 

• Mesures environnementales: Les documents du fonds mettent en évidence des paramètres tels que l'empreinte carbone, l'utilisation de l'eau et la gestion des déchets. 

• Processus d'engagement: Des descriptions détaillées de la manière dont le fonds s'engage auprès des entreprises pour améliorer leurs pratiques en matière de développement durable sont fournies. 

• Indicateurs de performance: Le fonds rend compte de ses performances par rapport aux principaux indicateurs de durabilité [3].

BlackRock

Divulgation au niveau de l'entité : BlackRock fournit une déclaration PAI solide qui met l'accent sur l'intégration des risques liés au développement durable dans ses processus d'investissement. Les informations fournies au niveau de l'entité comprennent 

• Identification et hiérarchisation: BlackRock présente son cadre d'identification et d'évaluation des effets négatifs sur le développement durable, en se concentrant sur des domaines tels que les risques liés au climat et les questions de gouvernance. 

• Mesures prises: L'entreprise détaille ses politiques d'engagement actif, y compris les pratiques de vote et le dialogue direct avec les entreprises investies pour traiter les impacts négatifs. 

• Transparence: Le rapport annuel de BlackRock contient des informations complètes sur ses politiques et procédures en matière d'IAP. 

Divulgation au niveau du produit : Le iShares ESG Aware MSCI USA ETF de BlackRock fournit des informations détaillées sur les considérations PAI au niveau du produit : 

• Critères de sélection: L'ETF publie sa méthodologie de sélection des entreprises ayant de bonnes performances ESG. 

• Mesures de performance: Il comprend des paramètres permettant de suivre les impacts environnementaux et sociaux, tels que les émissions de gaz à effet de serre et les indicateurs de diversité. 

• Rapports: Des mises à jour régulières sur les performances de l'ETF en matière de développement durable et sur la manière dont il s'aligne sur ses objectifs d'investissement sont fournies. 

En examinant ces exemples, d'autres entreprises peuvent s'inspirer des meilleures pratiques en matière de divulgation des PAI et améliorer leurs propres rapports sur le développement durable, garantissant ainsi la conformité avec les normes réglementaires et renforçant la transparence dans le domaine de la finance durable. 

Défis liés à la divulgation des principaux effets néfastes (PAI) et solutions 

Une étude récente a révélé que seulement 21,6% des sociétés de gestion ont publié des déclarations de Principal Adverse Impact (PAI) accessibles au public, ce qui n'est pas conforme aux normes de niveau II de la SFDR. Ce faible taux de conformité peut être attribué à plusieurs défis majeurs : 

1. Manque de données et d'expertise: De nombreuses entreprises se heurtent à la difficulté de disposer de données fiables et de l'expertise technique nécessaire pour évaluer et communiquer efficacement les indicateurs PAI. Seules 35% des entreprises interrogées estiment disposer de suffisamment de données pour répondre aux exigences de la SFDR.
2. Complexité des règlements: La complexité des réglementations de la SFDR et la nature évolutive des normes de durabilité créent des obstacles importants. Plus de 40% des entreprises estiment que le paysage réglementaire est confus et qu'il est difficile d'y naviguer.
3. Contraintes de ressources: Les petites entreprises, en particulier, manquent de ressources pour mettre en place des systèmes complets de déclaration des PAI. Environ 30% des entreprises ont cité le manque de ressources comme un obstacle majeur.

Des solutions pour surmonter ces défis: 

• Améliorer les capacités en matière de données: L'investissement dans l'analyse de données avancées et le partenariat avec des fournisseurs de données ESG peuvent aider les entreprises à améliorer la précision et la fiabilité des données. 

• Formation et développement: L'offre de programmes de formation et l'embauche de spécialistes de l'ESG peuvent combler le manque d'expertise, facilitant ainsi le respect des exigences de la SFDR. 

• Tirer parti de la technologie: L'adoption de solutions technologiques telles que des outils de reporting automatisés et des plateformes ESG peut rationaliser le processus de divulgation des PAI, réduisant ainsi la charge de travail des entreprises. 

En relevant ces défis, les entreprises peuvent améliorer leurs informations sur les PAI, en se conformant aux réglementations de la SFDR et en renforçant leur réputation en matière de développement durable [2]. 

Conclusion 

La divulgation des PAI est un aspect essentiel de la finance durable, car elle assure la transparence et la responsabilité des investisseurs. Les entreprises qui accordent la priorité à la publication des PAI peuvent non seulement satisfaire aux exigences réglementaires, mais aussi renforcer leurs pratiques en matière de développement durable et attirer des investisseurs socialement responsables. Il est donc essentiel que les entreprises intègrent de manière proactive les risques liés au développement durable dans leurs processus d'investissement et fournissent des informations complètes sur leurs impacts négatifs afin de promouvoir la transparence dans la finance durable.  

 

Sources : 

[1] https://www.pwc.lu/en/sustainable-finance/mind-the-gap.html 

[2] https://future.portfolio-adviser.com/less-than-quarter-of-companies-have-issued-sfdr-pai-statements/ 

[3] 2023 Déclaration sur la finance durable Amundi