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Seneca ESG
- 17 de junio de 2023
Este 13 de juniothLa Comisión Europea ha presentado una nueva serie de propuestas destinadas a imponer normas más estrictas a las agencias de calificación ESG para proteger y reforzar la inversión sostenible. Dentro de la propuesta, los cambios en la forma en que las agencias de calificación ESG ofrecen sus servicios a los inversores y las empresas en la UE permitirán una toma de decisiones mejor informada en relación con las inversiones sostenibles. [1]
En la actualidad, los inversores utilizan las calificaciones y los datos ASG para evaluar los resultados medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) de las empresas. Sin embargo, existen varias deficiencias que han suscitado preocupación entre los reguladores del mercado, las empresas, los inversores y las ONG:
Entre muchas, las principales críticas incluyen:
- La falta de metodologías y definiciones transparentes y la necesidad de una mayor normalización entre las agencias - Como se señala en el documento del investigador científico Florian Berg, "Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings", varias agencias de calificación ESG tienen su propio enfoque único para evaluar el rendimiento de una empresa. [2] Mientras que una agencia se centrará en la huella de carbono y la eficiencia energética, otras pueden hacer hincapié en las prácticas laborales y los derechos humanos, lo que conduce a una divergencia entre las calificaciones.
- Los proveedores de datos y calificaciones ASG ejercen una enorme influencia en las decisiones de asignación de inversiones. La falta de transparencia y los posibles conflictos de intereses han llevado incluso a la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) a proponer cambios en la forma en que los proveedores de datos y calificaciones ASG informan y mitigan sus conflictos de intereses en ofertas como las evaluaciones de bonos verdes, los productos de inversión y los servicios de consultoría[3]. [3]
Respuesta de la Comisión Europea
En el nuevo proyecto legislativo propuesto por la Comisión, se imponen ciertas obligaciones para abordar varias de estas preocupaciones. Estas obligaciones incluyen dejar de prestar servicios de consultoría a los inversores, cesar la venta de calificaciones crediticias y abstenerse de elaborar índices de referencia.
Para garantizar su cumplimiento, las agencias de calificación ESG deberán estar autorizadas y supervisadas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM). La consecuencia de no hacerlo podría ser una cuantiosa multa que ascendería a unos 10% del volumen de negocios neto anual de las entidades. [4]
Aunque tanto la OICV como la AEVM han participado activamente en los esfuerzos para promover la reforma y pedir una regulación más estricta, se han enfrentado a críticas por no actuar antes y presentar sus recomendaciones a los reguladores de los mercados de valores y a las agencias de calificación ESG. En su informe 2021 ESG Ratings and Data Products Providers, la OICV destaca varias cuestiones clave. Entre ellos, la falta de claridad y alineación de las definiciones, la insuficiente transparencia de las metodologías utilizadas, la cobertura desigual de los productos ofrecidos, los posibles conflictos de intereses y la necesidad de mejorar la comunicación con las empresas calificadas [5]. [5]
Mientras que en el informe de 2022 de la AEVM se destacaba la falta de normalización entre las agencias de calificación. La AEVM señaló que el creciente número de usuarios de calificaciones ESG a menudo contratan a múltiples proveedores para mejorar la cobertura y recibir evaluaciones diversas, pero se enfrentan a retos como una cobertura limitada del sector, datos insuficientes y falta de transparencia en las metodologías[6]. [6] Además, el mercado de calificaciones ASG de la UE no está regulado. Con una mayor regulación, podría aumentar el margen de maniobra de las empresas para exagerar el lavado verde y la mala asignación de capital.
En respuesta, la Comisión Europea ha introducido medidas para abordar las preocupaciones sobre las operaciones de las agencias de calificación ESG a los inversores y promover calificaciones fiables y comparables. Estas medidas pretenden fomentar la inversión ética y sostenible, alineándose con los objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero y neutralidad climática de la UE para 2030 y 2050, respectivamente.
Para alcanzar estos objetivos, se requiere una inversión significativa, de aproximadamente 700.000 millones de euros al año, centrada en inversiones privadas que se ajusten al Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR) y a los nuevos criterios que se están introduciendo para las normas de Taxonomía de la UE[7]. [7] Las normas de la Taxonomía de la UE forman parte del Plan de Acción de la UE sobre Finanzas Sostenibles y proporcionan un sistema de clasificación para las actividades económicas que se ajustan a la trayectoria neta cero de la UE para 2050 (Figura 1). Abarcan seis objetivos medioambientales, incluida la mitigación del cambio climático, la adaptación, la sostenibilidad de los recursos hídricos y marinos, la transición a la economía circular, la prevención de la contaminación y la protección y restauración de la biodiversidad y los ecosistemas. [8]
Los primeros informes muestran que empresas de diversos sectores están incorporando la taxonomía de la UE a sus esfuerzos de financiación de la transición. Las finanzas de transición consisten en utilizar el marco jurídico de la UE para orientar a las empresas y al sector financiero hacia mecanismos de financiación sostenible y la mitigación de los riesgos climáticos y medioambientales. Para 2023, los resultados relativos a las finanzas de transición muestran tendencias alentadoras entre las grandes empresas no financieras, muchas de las cuales informan de valores crecientes de alineación con la taxonomía, en particular en sus gastos de capital. [9]
La importancia de avanzar en la Taxonomía de la UE y aplicar una regulación más estricta para las agencias de calificación ESG mejora la transparencia y la integridad de las metodologías de las agencias de calificación de la UE, proporcionando información más fiable a los inversores y contribuyendo a una asignación más eficaz del capital a actividades de inversión sostenible. Reforzar la facilidad de uso y la coherencia del SFDR demuestra el compromiso de la UE con las finanzas sostenibles y las prácticas de inversión responsable.
Mientras que 80% del mercado se ha comprometido a apoyar algún tipo de intervención legislativa, MSCI ESG Research, una de las principales agencias de calificación a nivel mundial, ha declarado que mantiene una "cultura de independencia y transparencia" a la hora de proporcionar calificaciones y se ha opuesto a la regulación del sector. Además, añadieron sobre la intervención reguladora, "la incipiencia del mercado y el rápido desarrollo de servicios para apoyar la comprensión de los riesgos y oportunidades ASG significa que un "código de conducta apoyado por la industria" era más adecuado" [10].
Las propuestas de la Comisión Europea para abordar la falta de transparencia y alinearse con el SFDR y la Taxonomía de la UE son un paso en la dirección correcta. Sin embargo, poco se ha propuesto para mejorar la normalización en general. La actual situación de metodologías diversas y calificaciones incoherentes genera confusión entre los inversores y permite la selección de calificaciones favorables. Los proyectos de normas de la Comisión se consideran pasos iniciales hacia la armonización de las calificaciones y la lucha contra el "lavado verde". Sin embargo, existen opiniones divergentes sobre la normalización de la calificación ESG, que sigue siendo muy subjetiva. Por lo tanto, en el frente de la normalización, es importante que los reguladores garanticen la independencia de las metodologías de los proveedores de calificaciones y busquen un mayor acuerdo colectivo de las mediciones, metodologías y divulgaciones [11]. [11]
Fuentes
https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_23_3192
https://academic.oup.com/rof/article/26/6/1315/6590670
https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD690.pdf
https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/esma-publishes-results-its-call-evidence-esg-ratings
https://www.esgtoday.com/eu-commission-releases-proposed-regulation-of-esg-ratings-providers/
https://www.leadersarena.global/single-post/esg-ratings-improvements-on-the-horizon
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