L'Autorité européenne de sécurité et des marchés financiers (ESMA) a récemment dévoilé des mises à jour de ses lignes directrices sur les termes liés à l'ESG et au développement durable dans les noms de fonds, entraînant des implications importantes pour le secteur FinTech en particulier, notamment dans les domaines qui englobent les investissements durables et éthiques.

Qu'est-ce que l'AEMF et quels sont ses objectifs ?

L'AEMF est l'autorité de régulation des marchés financiers de l'Union européenne. Elle poursuit trois objectifs principaux : préserver les intérêts des investisseurs, assurer le bon fonctionnement des marchés et garantir la stabilité financière et la capacité de résistance aux chocs financiers [1]. Garantir l'efficacité des marchés et la stabilité financière est au cœur des préoccupations de l'AEMF. L'agence vise à promouvoir un fonctionnement équitable et ordonné des marchés financiers en adoptant une position plus éthique consistant à faire respecter des normes de conduite et de transparence élevées afin de soutenir l'efficacité des marchés et la confiance des investisseurs.

L'AEMF joue un rôle important dans l'identification et l'évaluation des évolutions du marché qui constituent des menaces pour la stabilité financière. En collaborant avec d'autres divisions clés telles que le Comité européen du risque systémique (CERS) et l'Autorité bancaire européenne (ABE), l'AEMF contribue au développement d'un marché unique européen des services financiers efficace et accessible.

Dans le cadre de son engagement en faveur des normes mondiales, l'AEMF participe également à des opportunités internationales telles que l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) et le Conseil de stabilité financière (CSF). Cette étroite collaboration avec l'OICV et le CSF garantit l'intégration des marchés internationaux avec l'ouverture et la transparence du marché unique de l'UE.

Le renforcement de la surveillance des marchés financiers de l'UE est un autre aspect essentiel du rôle de l'AEMF. L'agence travaille à l'élaboration de principes communs de surveillance entre l'AEMF et les autorités nationales compétentes (ANC), en utilisant des outils tels qu'une carte de convergence de la surveillance des risques à l'échelle de l'UE, des tests de résistance, la sensibilisation des parties prenantes et des activités de surveillance prioritaires.

L'ESMA ayant également un rôle important à jouer dans l'amélioration de la protection des investisseurs de détail, l'ESMA s'efforce de s'assurer que les investisseurs de détail de l'UE sont efficacement et également protégés, en particulier contre les risques émergents liés aux nouveaux canaux de distribution et aux produits innovants. En utilisant des outils et des plateformes de communication modernes, l'ESMA peut tirer parti de sa capacité à atteindre plus facilement les investisseurs de détail pour fournir des informations claires, fiables et compréhensibles sur les produits. En outre, en contribuant au développement du cadre réglementaire de l'UE, l'ESMA vise à faciliter la participation directe et indirecte à long terme des investisseurs de détail sur les marchés de capitaux de l'UE. [2]

Mise à jour des lignes directrices du fonds ESG

Les dernières annonces de l'AEMF dans ses efforts pour poursuivre son engagement en tant que régulateur de l'UE ont mis en lumière le report de l'adoption de la directive sur la dénomination des fonds ESG, une décision stratégique de l'AEMF pour intégrer les résultats des examens relatifs à la directive sur les gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs (AIFMD). Récemment, les négociations interinstitutionnelles ont abouti à un accord temporaire, donnant à l'AEMF de nouvelles responsabilités. L'une de ces tâches consiste à créer des lignes directrices pour les cas où les noms des fonds d'investissement ne sont pas clairs, injustes ou trompeurs.

Prévues pour être approuvées et publiées au deuxième trimestre 2024, en fonction de la décision de l'AIFMD, ces lignes directrices entreront en vigueur trois mois après leur publication sur le site web de l'AEMF, disponible dans toutes les langues officielles de l'UE. L'importance de ces mises à jour est considérable pour les gestionnaires de fonds, en particulier ceux qui s'aventurent dans le lancement de nouveaux fonds, car la conformité aux lignes directrices est obligatoire à partir de la date d'application. Les gestionnaires de fonds existants disposeront d'une période de six mois à compter de la date d'application pour s'assurer que leurs fonds sont conformes à la nouvelle réglementation. (Figure 1) [3]

Que réglementent les lignes directrices de l'AEMF ?

Les lignes directrices réglementent les désignations de fonds impliquant des termes liés à l'ESG ou au développement durable. Elles s'appliqueront à la fois aux gestionnaires de fonds et aux autorités nationales compétentes. Les nouvelles lignes directrices prévoient que les noms et la commercialisation des fonds doivent éviter les informations trompeuses et qu'une transparence totale doit être démontrée afin de développer la confiance des investisseurs de détail.

La première règle concerne l'utilisation du mot "durable". Si un fonds est commercialisé en utilisant cette terminologie, il devrait être de la responsabilité des cessionnaires de s'assurer que 80% de ce fonds peuvent être investis dans des investissements ESG au sens de la SFDR, dont 50% devraient être alloués à des investissements durables. [4]

La deuxième règle qui entre dans le cadre des lignes directrices est l'utilisation d'un terme lié à l'ESG dans le nom d'un fonds. Au moins 80% des investissements doivent correspondre à des caractéristiques environnementales ou sociales divulguées en vertu du règlement délégué de la SFDR[4]. [4]

Le troisième volet des lignes directrices porte sur les garanties minimales. Lorsqu'un fonds dont le nom contient un terme lié à l'ESG ou au développement durable adopte ou respecte des garanties minimales. Cela exclut les domaines tels que les armes et le tabac qui violent les principes du Pacte mondial des Nations unies (UNGC) et les lignes directrices de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE). Néanmoins, des investissements limités sont autorisés dans certaines matières premières. Il est recommandé aux gestionnaires d'évaluer soigneusement et d'envisager l'adhésion aux recommandations de l'ESMA. Une autre approche proposée par l'ESMA consiste à créer un fonds axé sur la "bonne gouvernance", ce qui pourrait simplifier la mise en conformité[5]. [5]

Quatrièmement, un fonds qui désigne un indice comme référence peut inclure des termes liés à l'ESG et au développement durable dans son nom si les exigences des première et deuxième lignes directrices sont respectées. L'ESMA comprend et s'attend à ce que pour que le fonds désigne un indice comme référence, il devrait également remplir les critères si le mot "durable" ou un mot dérivé de celui-ci est également utilisé.

Enfin, pour pouvoir utiliser le mot impact ou impact investing, ou tout autre terme lié à l'impact dans son nom, le fonds doit également se conformer aux exigences des première et deuxième lignes directrices et réaliser des investissements durables avec l'intention d'obtenir des résultats environnementaux ou sociaux positifs et les impacts de ces investissements pour un retour financier. [5]

Avec une approbation prévue pour le deuxième trimestre 2024, les prochaines lignes directrices de l'ESMA sur la dénomination des fonds ESG visent à renforcer la transparence et la crédibilité dans le secteur de l'investissement. Une conformité immédiate sera requise pour les nouveaux fonds, avec un délai de grâce de six mois pour les fonds existants. Ces lignes directrices devraient également compléter le SFDR et avoir un impact positif sur les entreprises qui s'y conforment en inspirant la confiance des investisseurs grâce à une plus grande transparence et à l'adhésion aux principes ESG impliqués dans les marchés financiers.

Sources d'information

• https://european-union.europa.eu/institutions-law-budget/institutions-and-bodies/search-all-eu-institutions-and-bodies/european-securities-and-markets-authority-esma_en
• https://www.esma.europa.eu/about-esma
• https://fintech.global/2023/12/19/esma-sets-new-timeline-for-crucial-esg-fund-naming-guidelines/
• https://www.simmons-simmons.com/en/publications/claqpy8kc5y6p0a08fy37jgy3/esg-esma-consults-on-guidelines-for-esg-related-funds-names
• https://paytechlaw.com/en/esma-guidelines-funds-names-esg-sustainability/