ストレステストは金融セクターにとって馴染みのない用語ではありません。世界的な金融危機以来、金融機関は、個々の金融機関だけでなく、金融システムのリスクと回復力を評価するための重要なツールとしてストレステストを利用してきました。気候変動が金融リスクとして認識されつつある中、金融監督当局は、この世界的な脅威が銀行業界 に及ぼす影響を理解するためにストレステストを活用しています。オランダ中央銀行（DNB）は気候ストレステストを開発した最初の中央銀行であり、2018年にその結 果に関する報告書を発表しました。イングランド銀行や欧州中央銀行などの他の中央銀行も、短期的および長期的な気候リスク評価を設計するために追随しました。本稿では、中国本土と香港の金融当局による銀行業界に対する気候リスクストレステストの最近の取り組みを紹介する。

気候変動ストレステストを理解する

デロイトの調査によると、ストレスシナリオで考慮すべき気候関連リスクには3つのタイプがある：

1. 物理的リスク：海面上昇、山火事、異常気象など、気候変動の物理的影響に関連するリスク。
2. 移行リスク：炭素税の導入など、気候変動に対応した政策や規制の変更に伴うリスク。
3. 責任リスク：気候変動に関連するリスクの開示が 不十分であったことや、公害のような先手を打っ た行動に対する賠償を求める訴訟に関連するリ スク。

金融機関は、地理的に異なる場所における事業の脆弱性を理解することで、これらの結果から利益を得ることができる。気候変動に関連するリスクが明らかになれば、銀行は事業戦略に気候変動リスクへの配慮を組み込んだり、気候変動による緊急事態に対応するシステムを構築したり、気候変動リスクの高いセクターに対するリスク選好度を調整したりすることができる。

中国銀行システムの気候ストレステスト

中国の中央銀行として、中国人民銀行（PBoC）は2021年8月から11月にかけて、いくつかの選ばれた金融機関とともに気候変動リスクストレステストを実施するプロジェクトを試験的に実施した。このストレステストは、中国のカーボンピーク・カーボンニュートラル移行が銀行システムに与える潜在的な影響を評価し、気候変動関連リスクを管理する銀行の能力を強化することを目的としている。参加金融機関には、開発・政策銀行2行、大手商業銀行6行、株式保有商業銀行12行、都市商業銀行3行が含まれる。

このテストでは、企業が温室効果ガス（GHG）排出量に対して支払う価格は年々着実に上昇し、上流または下流の炭素価格を交渉する技術は進歩しないと仮定した。PBoCの気候変動に関する予備的ストレステストでは、特に中国の国内排出量取引制度（ETS）における様々なレベルの炭素価格に関する移行リスクに焦点が当てられた：

1. 低炭素価格のシナリオ
2. 中程度の炭素価格のシナリオ
3. 炭素価格が高い場合のシナリオ

今回の気候変動リスク・ストレステストの結果では、石炭火力発電、鉄鋼、セメント業界が脱炭素化を進めなければ、融資返済能力が低下することが示された。しかし、ストレステストに参加した銀行は、これらの産業への出資比率が限定的であったため、3つのシナリオすべてにおいてストレステストをパスした。気候変動リスク評価手段としてのストレステストの最初の検討として、このプロジェクトは、気候変動関連の情報開示のレベルの低さや利用可能なデータの不足といった障害を明らかにした。次回のストレステストでは、気候感応度に関する手法を改善し、より多くの業種を対象とし、マクロ金融シナリオを検討する予定である。

香港銀行システムの気候ストレステスト

香港金融管理局(HKMA)は、2020年以降、気候変動に関連するリスク評価へのストレステストの利用を提案している。2021年1月、香港の主要リテール銀行20行と国際的な銀行グループの7支店が参加し、銀行業界の融資額の80%を占める気候変動リスクストレステストの公式ラウンドが開始された。参加銀行は3つのシナリオの下でリスク・エクスポージャーを評価した：

1. 気候状況の悪化を含む物理的リスクシナリオ。このシナリオは、21世紀半ばの香港の予測状況に焦点を当て、潜在的な気温上昇と海面上昇を想定したものである。
2. 低排出経済への秩序ある移行。このシナリオは、パリ協定の気候変動目標を達成するための早期かつ漸進的な行動を想定している。
3. 低排出経済への無秩序な移行。このシナリオは、当局の気候政策が急激に変化した場合を想定している。

この3つのシナリオはいずれも、銀行が評価期間中に事業戦略を変更しないことを前提としている。秩序ある移行シナリオと無秩序な移行シナリオは、いずれも世界の二酸化炭素（CO2）排出量と予測炭素価格で表される。

2021年12月30日、香港金融管理局は銀行業界を対象とした試験的な気候ストレステストの結果を公表した。その結果、極端なシナリオの下では、気候リスクが銀行セクターに重大な悪影響を及ぼす可能性があることが示された。そのような影響があるにもかかわらず、銀行業界は長年にわたって蓄積された強固な自己資本バッファーのおかげで、気候関連のショックに対する耐性を維持している。今回の試験的実施において、各銀行は気候リ スクを測定する能力を大幅に向上させたが、 特にデータの入手可能性や評価方法に関する 大きなギャップが明らかになった。これらは継続的に取り組む必要がある。

将来のストレステストのためのデータ入手可能性への対応

中国人民銀行と香港金融管理局は、試験的なストレステストを通じて、気候変動に起因するリスクに対する銀行業界の備えを積極的に試みてきた。参加した金融機関は、協調的な演習を通じて気候変動関連リスクを測定する能力を高めることができたが、どちらのケースでも、信頼できる気候変動関連データの不足が大きな問題点として浮き彫りになった。HKMAの報告書でも指摘されているように、気候変動リスクの分類と特定について広く認知され、受け入れられている基準がないことが、このデータ入手の問題を悪化させている。

このギャップを埋める最も有力な候補の 一つが、気候データ報告に関する企業の指針 として金融安定理事会（FSB）が策定した一連の 勧告である気候関連財務情報開示タスクフォ ース（TCFD）である。TCFDは、開示要件に物理的リスクと移行リス クの両方を組み込んでおり、銀行がストレステスト に備えて気候変動報告システムを構築する際の一助 となる可能性がある。TCFDのウェブサイトによると、中国本土では8行がTCFDへの支持を表明しており、うち7行が2021年に参加した。一方、香港では3行がTCFDへの支持を表明している。香港証券取引所（HKEX）は2025年から、上場金融機関にTCFDに沿った気候リスク報告を義務付ける予定であり、有望なことに、香港は気候関連情報開示の基準としてTCFDを積極的に推進している。PBoCも2021年6月に、TCFDに沿った情報開示を実施していることを示したが、報告義務化に関する明確なスケジュールは発表されていない。

情報源

https://www.unepfi.org/news/climate-stress-testing-is-here-4-ways-your-firm-can-prepare/#:~:text=Climate%20stress%20testing%20involves%20aggregating,to%20manage%20its%20climate%20risks.

https://www2.deloitte.com/cn/en/pages/risk/articles/climate-change-stress-testing.html

https://www.hkma.gov.hk/media/eng/doc/key-functions/banking-stability/Pilot_banking_sector_climate_risk_stress_test.pdf

https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2021/12/20211230-3/

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4469772/2022021119311841777.pdf

https://www.reuters.com/article/us-hong-kong-regulator-climate-change-idUSKBN28R0Y5

https://www.fsb-tcfd.org/supporters/

https://www.xbrl.org/news/china-plans-mandatory-climate-disclosures-in-green-transformation-drive/d