シンガポールの金融庁は、環境・社会・ガバナンス（ESG）格付けとデータ・プロバイダーの行動規範の計画を打ち出した。これは、手法とデータ・ソース、ガバナンス、利益相反管理の透明性を高めることを目的としている。提案されている行動規範の実施は、ESG格付けプロバイダーに対する規制の枠組みになる前に、まずMASによって監視される。 [1]

ESG格付けは、投資プロセスにおいて重要な要素である。ESG格付けは、企業のリスク・エクスポージャーと投資機会に関する評価指標を投資家に提供し、最終的に、より根拠のある投資意思決定プロセスを提供する。格付けが高ければ、その企業のリスク対応能力が高いことを示すことになる。通常、投資家は魅力的なインセンティブが得られるため、格付けの高い企業への投資を好む。[2]

しかし、格付け会社がどのように格付けを行うかは、より広範な議論となる。ESG格付けシステムに統一性や標準性がないことは、投資家にマイナスの影響を与える。持続可能性に関連するリスクや機会を資本配分の意思決定に組み込むことが一般的になるにつれ、ESG格付けやデータ商品の利用はより重要になる。したがって、手法やデータソースの透明性の欠如を改善するためにMASが提示した提案は、シンガポールにおけるESG格付けやデータ商品の品質と信頼性に関する基準を確立するための初期段階を示すものである[3][4]。[3] [4]

最近では、6月13日に^th 欧州委員会はまた、持続可能な投資を保護・強化するため、ESG格付け機関により厳しい規制を課すことを目的とした一連の新提案を提出した。この提案の中では、ESG格付け会社がEU内の投資家や企業にサービスを提供する方法を変更することで、持続可能な投資に関して、より良い情報に基づいた意思決定ができるようになるとされている [5] 。[5] さらに同提案では、現在のESG格付け市場全体が欠陥に苦しんでおり、プロバイダーが使用する手法の不透明さや、投資家のニーズが満たされず格付けへの信頼が損なわれることにつながる利益相反のために、適切に機能していないと指摘している。

隣国の日本と金融庁（FSA）は、ESG（環境・社会・ガバナン ス）データ・プロバイダーに対する包括的な行動規範の導入に成功し た。さらに、インド証券取引委員会（SEBI）は、ESG格付けプロバイダーを監督するための強固で強制力のある規制枠組みを提案し、大きく前進しました。[6]

MASの金融機関（FI）の投資家とのエンゲージメントにおいても同様の課題が共有されており、その多くは2021年11月に証券監督者国際機構（IOSCO）が発表した報告書で指摘された課題と同じである。その中には、商品の手法、データ、プロセス、プロバイダーのガバナンスに関する不十分な開示が含まれている。[7]

レスポンス

ESG格付機関プロバイダーが置かれている「発展途上の段階」に関連する多くの批判に対応するため、MASはESG格付・データ商品プロバイダーに対する段階的な規制アプローチを提案しています。当初は、自主的な業界行動規範（CoC）を導入する。この段階を経て、グローバルな規制基準が整うことになれば、その後、徹底的な公開協議を行い、ローカルな規制体制を確立する。このアプローチは、ESG格付けとデータ商品への信頼を浸透させ、イノベーションと市場成長を促進し、グローバルな規制変更に適応し続けることを目的とする。

提案されている行動規範（CoC）の下で、MASはESG（環境、社会、ガバナンス）格付けやデータ商品の広範な定義を包含しようとしており、日本のESG評価とデータ商品に関するCoCのように、他の法域で確立された規範からインスピレーションを得ている。CoCは、企業のESGプロファイルに関する意見を提供したり、プロバイダーの推定、計算、分析を利用したりする商品をカバーすることを意図しています。

適切なガバナンスと利益相反管理を確保するため、プロバイダーはESG格付けやデータ出力に使用した方法論やデータソースを開示することが求められます。ただし、CoCは、2001年証券先物法（Securities and Futures Act 2001: SFA）に基づく信用格付けや、2001年金融顧問法（Financial Advisers Act 2001: Financial Advisers Act 2001）に基づく規制投資商品に関する調査分析やレポートなど、シンガポールで既に規制されている特定の商品を除外する。[8]

誰がCoCを採用すべきか？

MASはCoCを採用すべき対象として、シンガポールの証券・デリバティブ業界と直接関係のあるESG格付やデータ商品プロバイダーを提案している。ESG格付けやデータ商品の世界的な分布を考慮すると、CoCは2つのシナリオで適用されることになる：

1. プロバイダーがシンガポールを拠点とし、国内外を問わず、証券・デリバティブ業界の活動や機関に関連するESG格付けやデータ商品を提供している場合。
2. プロバイダーが海外に拠点を置き、シンガポールの証券・デリバティブ業界の活動や機関に関連するESG格付けやデータ商品を提供している場合。

特定のケースに対応するため、MASはCoCの対象とならない特定のプロバイダーについても調整する予定である。例えば、学術目的に特化したESGデータの提供のみを行う学術機関は、CoCの規定から除外される。[9]

さらに、CoCが市場の信頼を得る上で有効であることを保証するため、MASは採用企業に対し、採用を最大化するための一連の戦略を打ち出した。第一は、ベストプラクティスのみを遵守する "Comply or Explain "アプローチによるコンプライアンスの奨励である。第二に、プロバイダーに自己証明チェックリストに記入・公表させ、コミットメントを示す。第三に、管轄区域を超えた相互運用性を確保するため、第三部保証は任意であるが、ESGデータ報告に関するプロバイダーのコンプライアンス努力に信頼性を付加する。

MASのCoCは、急速に進化する規制状況の中で、ESG格付け及びデータ商品プロバイダーの透明性を高めることを目的としています。英国、米国、EU、インドなど様々な国・地域が、それぞれの地域で活動するESG格付けプロバイダーの説明責任と監督を確保するための規制を提案しています。このような動きは、ESGデータや格付の完全性と信頼性を確保するための強固な規制枠組みの重要性が世界的に高まっていることを浮き彫りにしています。さらに、提案されている規制は、ESG格付業界が世界的にもシンガポールにおいても進化を続ける中で、責任と信頼のあるESG格付エコシステムを形成する上で重要な役割を果たすでしょう。

情報源

1. https://www.asiaasset.com/post/27384-masesgdata-gte-0630
2. https://kpmg.com/dk/en/home/insights/2022/10/esg-rating.html
3. https://news.bloomberglaw.com/esg/lack-of-uniformity-in-esg-ratings-system-poses-risks-opportunities
4. https://esgnews.com/mas-proposes-code-of-conduct-for-providers-of-esg-ratings-and-esg-data-products/
5. https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_23_3192
6. https://www.esginvestor.net/singapore-proposes-industry-code-for-esg-data-providers/
7. https://www.responsible-investor.com/singapore-consults-on-esg-data-and-ratings-code-of-conduct/
8. https://www.mas.gov.sg/publications/consultations/2023/consultation-paper-on-proposed-code-of-conduct-for-esg-rating-and-data-product-providers
9. https://www.mas.gov.sg/-/media/mas/news-and-publications/consultation-papers/annex-i-draft-code-of-conduct-for-esg-rating-and-data-product-providers.pdf