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Seneca ESG
- 2023年5月26日
5月2日、これまでで最も広範囲に及ぶ取り組みが行われた。ndフロリダ州知事は、環境、社会、ガバナンスの目標を推進するために公的資金を投入することを禁止し、ESG債の販売を禁止する法案に署名した(1)。
フロリダ州は、ESGと、公共投資へのフレームワークのさらなる統合、および全国的な機関や組織によるより広範な適用について立場を明確にしたことで、ケンタッキー州やウェストバージニア州など、反ESGの姿勢で注目を集めてきた他の州のリストに加わることになった(2)。
新法案の大きな後退のひとつは、ESG債の販売が禁止されたことである。ESG債は、再生可能エネルギー・プロジェクトを支援したり、温室効果ガス排出目標を達成した場合に借り手の負債コストを削減したりするための一般的な代替手法である。これは、フロリダ州内の自治体が大規模なESG資本プールへのアクセスを拒否されることを意味するため、多くのアナリストに混乱と失望をもたらした。しかし、最も懸念されるのは、格付け会社がESGリスクを除外していることだ。フロリダのような気候変動の影響を受けやすい州では、正確な気候変動保険を提供し、より良い情報に基づいた意思決定を行うために、格付け機関がそのようなリスクを評価に含めることができることは極めて重要である。
新法案は、2022年8月に可決された、資産配分担当者が投資判断においてESG要因を考慮することを禁止する以前の法案を拡大したものである。この拡大は、国庫のすべての資金、年金制度、地方政府の資金、市民支援団体が集めた資金の投資に適用される。
具体的には、フロリダ州の反ESG法案は以下のことを禁止している：
- 国や地方自治体が債券を発行する際のESG要素の活用と、格付け機関による債券格付けの決定への適用。
- すべての州および地方公共団体は、投資プロセスにおいてESGを考慮する。
- 企業活動に取り組み、ダイバーシティ、エクイティ、インクルージョン（DEI）を重視するすべての銀行。
- 宗教的、政治的、社会的信条を理由とする顧客に対する金融機関の差別（銃器や石油・ガスなどの再生不可能なエネルギー利用への支持を含む）。
- 金融部門は、銀行業務や融資業務において、社会的信用度をどの程度まで考慮するのか(3)。
フロリダ州の反ESG法案は、ESGの主観的な定義をめぐる政治的議論と、金融セクターがこの用語をどのように認識し解釈しているかを浮き彫りにしている。この議論は、GRIのような開示基準が存在し、ESGの意味に関する個人の多様な解釈に対応するために、普遍的、トピック別、業界別の質問が組み込まれていることを考慮すると、さらに興味深いものとなる。
フロリダ州の新しい法律は、ESGを普遍的に適用される硬直的で融通の利かない枠組みとみなしているが、フロリアン・バーグのような学者や専門家は、彼らが "aggregate confusion "と呼ぶものに光を当てている。この用語は、ESGを定義する際に、個人や機関によって見解や理解が異なることを表している(4)。
ESGに普遍的に合意された定義がないことが、この概念の複雑さを浮き彫りにしている。とはいえ、企業が直面する非財務的リスクを包含する言葉として、ESGが使われていることは広く認識されている。これらのリスクは、気候変動、労働者の安全、経営陣の報酬といった重要な問題を中心に展開されることが多い(5)。
ESGの複雑な性質を掘り下げることで、慎重な検討と継続的な対話が必要な複雑な状況が見えてくる。こうした議論を通じて、ESGに対する共通の理解と枠組みを確立し、今日の世界における企業の持続可能性と社会的影響に影響を与える非財務的側面に取り組むことの重要性を認識するよう努めることができる。
ESG禁止が全米に及ぼす影響
米国の政治情勢の変化により、投資におけるESG原則の使用を全面的に抑制する新たな法案が数十の州で提出されている。フロリダ州の新たな反ESG法案は、2022年に入ってからの反ESG政策の急成長に拍車をかけるもので、ESG投資が明確な標的であることを明確にした。
米国では連邦レベルでのESG規制の導入が遅れているのは確かだが、州レベルでは興味深い変化が起きている。2021年から2022年にかけて、18の州がESG投資に制限を課し、特定のESG方針を採用する金融機関との州政府の取引を禁止することで、自らの手で問題を解決することを決定した。これらの政策には、炭素集約型セクターへの投資の削減が含まれる。これは、これらの州で事業を行う金融機関にとって、考慮すべき新たなリスクを導入することになり、ユニークな課題となる(6)。
反ESG法案の増加傾向から見て、フロリダ州の反ESG法案は、金融機関や国家基金へのリスク増大を含め、米国自身の進歩を妨げるだけである。
州の資金は、投資マネージャーから引き揚げられると直ちに影響を受ける。例えば、ウェストバージニア州は、ブラックロックが運用するファンドから資産を引き揚げ、ネットゼロ投資戦略を支持する運用会社が石炭、石油、天然ガス産業に害を及ぼしていると主張した。一方、ルイジアナ州とミズーリ州も、ブラックロックの「反化石燃料政策」と株主利益よりもESGイニシアチブを優先していることを批判し、ブラックロックからそれぞれ5億米ドルを引き揚げた。テキサス州は、高いESG評価と気候変動イニシアティブへの関与に基づいて、政府機関がダイベストメントしなければならない金融会社と投資ファンドのリストを公表した。
ESGに関して米国が直面しているこのような差し迫った課題を乗り切ることは、困難な戦いになるだろう。米国の金融機関は、化石燃料政策を改定したり、ESG投資サービスを提供したりする際に、法律を熟知しておく必要がある。また、融資制限を客観的に正当化し、ESGアプローチがどのように財務リスクを軽減し、あるいは測定可能な財務的利益を追求できるかを説明することが提案されている(8)。
全体として、フロリダ州で可決されたような反ESG法は、ESG規制に向けた世界的な取り組みに逆行する懸念すべき傾向である。ESGを禁止することの影響は金融機関だけにとどまらず、国家基金にも影響を及ぼし、政治的な影響も生じさせるため、これらの法律は気候変動リスクや社会的平等といった差し迫ったグローバルな問題の認識を損なうことになる。
情報源
https://news.yahoo.com/not-going-fly-desantis-signs-121648679.html?
https://www.ai-cio.com/news/desantis-signs-florida-anti-esg-bill-into-law/
https://academic.oup.com/rof/article/26/6/1315/6590670
https://news.bloomberglaw.com/esg/desantis-signs-sweeping-anti-esg-bill-targeting-funds-banks
https://capitalmonitor.ai/regions/america/mapped-the-polarisation-of-esg-in-the-us/
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