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Seneca ESG
- 2022年5月19日
米国証券取引委員会（SEC）は、2022年3月、気候関連 の財務情報開示に関する待望の提案を発表した。この提案は、米国の金融規制当局が、 気候変動開示の標準化に初めて取り組んだもの であり、歴史的なものである。
2021年6月、G7諸国の財務大臣と中央 銀行総裁は、気候変動に関連する財務報告を自国 の管轄区域で義務付けることに合意した。それからおよそ1年後、SECの提案は、気候変動が企業の財務業績にどのような影響を与えるのか、企業はこれらのリスクにどのように対応しているのか、また、企業が貢献している温室効果ガス排出量について、比較可能で一貫性のある質の高い情報を入手したいという投資家の高まる要求に応えるものであった。
SECの提案に基づく開示要件とは？
SECの提案は、国際的に認知され た自主的な気候情報開示の枠組みであ る、気候関連財務情報開示タスクフォース （TCFD）の提言を踏まえたものである。全体として、提案されている規制は、企 業に対して、財務や経営に潜在する気候 関連リスクの開示、気候関連事象が事業に 与える財務上の影響の定量化、気候リ スク管理戦略の報告を求めている。これは、企業が、気候に関連する物的・遷移的な事象による潜在的な財務的損失を数値化する必要があることを意味する。例えば、物理的な気候イベントによる損失は、ハリケーン、海面上昇、山火事によるサプライチェーンの混乱や資産の切り下げから生じる可能性があり、移行イベントによる損失は、過剰排出に課される炭素税から生じる可能性がある。
さらに、企業は、温室効果ガス・プロトコルが定める方法に沿って、温室効果ガス排出量を開示することが義務付けられる。米国のすべての上場企業は、スコープ1とスコープ2の排出量、つまり企業が直接責任を負う排出量を開示しなければならない。企業は、二酸化炭素、メタン、ハイドロフルオロカーボンなど個々の温室効果ガスの排出量だけでなく、絶対排出量と原単位に関連した排出量の両方を提供することが求められる。さらに、企業のバリューチェーンが責任を負うスコープ3排出量が、事業にとって「重要」とみなされる場合、またはスコープ3排出量を考慮した関連する脱炭素化目標を設定している場合は、その排出量も開示しなければならない。排出量データの真実性を確保するため、第三者サービス・プロバイダーから開示された排出量に関する認証報告書の要求事項が段階的に導入される。
SECの提案はまた、将来の見通しに関する記述や報告されたスコープ3排出量に関して、そのような記述や排出量開示が合理的な見積もりと誠意に基づいている限り、企業を責任から守る「セーフハーバー」条項も導入した。
米国における気候情報開示の現状
TCFDの2021年現状報告書によると、TCFD に沿った報告要件を発表している国・地域は、 ブラジル、EU、香港、日本、ニュージーランド、 シンガポール、スイス、イギリスの8ヶ国であ る。米国は、多くの先進国に比べ、気候情 報開示に関する規制が遅れているが、多くの 米国企業は、規制を待たずに行動を起こしてい る。米国証券取引委員会（SEC）の気候変動開示提案 が、気候変動関連リスクの透明性向上を求める投資 家からの圧力を受けて行われたように、米国では、 多くの多国籍で先進的な大企業が、自社の投資家 の要求に耳を傾け、自主的な気候変動開示を実 施している。2021年、米国はTCFDの支持者数で世界第3位、責任投資原則（PRI）の気候関連指標を報告する資産運用会社やアセットオーナー数で第1位となった。
米国企業の積極的な情報開示にもかかわ らず、情報開示の義務付けがないため、 米国における気候変動報告のレベルは、 欧州の持続可能性に関する情報開示規 制の下でのそれと比べて見劣りする。情報開示が任意であるため、一部の企業 は、特定の指標のみを開示したり、特定の期 間だけ開示しなかったりしており、データの不統一 や包括性の欠如につながっている。ムーディーズ・アナリティクスの評価によると、TCFDが推奨するすべての開示項目において、米国企業の開示レベルは欧州企業のそれを下回っている。一方、TCFDが推奨する11の開示のうち6つでは、欧州企業の報告が50%を上回っている。
気候情報開示の紛れもない台頭
S&Pグローバルが2021年に実施した調査 によると、気候変動を上位3つの重要課題 の1つと考える企業の数は世界的に増加し ており、2021年には25%に達する。規制当局の対応の高まりに見られるように、気候変動に関する情報開示が世界各地で活発化していることは否定できない。2021年には、アジアの主要な金融ハブである香港とシンガポールが、上場企業に対するTCFDに沿った気候変動報告の義務化を提案した。2022年4月、欧州委員会は、約5万社を対象にTCFDの提言を実施するサステナビリティ開示規則である「企業サステナビリティ報告指令（CSRD）」の提案を公表した。CSRDは、気候変動に関連する財務リスクへの対応にとどまらず、「二重の重要性（ダブル・マテリアリティ）」アプローチを採用しており、企業は自社の事業が環境や社会に与える影響も評価する必要がある。しかし、気候変動情報開示の提唱は、米国では凝り固まった利益団体から反発を受ける可能性が高い。その結果、SECが提案した規則は訴訟に発展する可能性があり、施行が何年も遅れる可能性がある。
とはいえ、SECの提案は、米国の投資家 の間で、気候変動関連リスクに対する具体的 な関心が高まっていることを示すものである。SECは、国際サステナビリティ基準審議 会（ISSB）が策定した規則と整合させる意向 であるため、米国企業の情報開示は、米国の投資家 だけでなく、他の市場の投資家の需要とも整合 することになる。SECのルールは、欧州の規制の堅牢性や拡張性には及ばないかもしれないが、それでも、変化する情勢の下で、投資家の期待を明確にするための積極的な第一歩である。規制当局や投資家が、気候変動リスクに関する 透明性を高めることを望んでいることが明らかに なった今、米国企業は、SECの情報開示ルールの 進捗に関わらず、気候変動リスクマネジメントの実 施に着手し、それに応じて事業戦略を再構築するべ きである。
情報源
https://www.sec.gov/news/press-release/2022-46
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