近年、環境・社会・ガバナンス（ESG）報告やコンプライアンスの重要性が飛躍的に高まっている。この急成長は、気候変動、社会的不平等、天然資源の保護といったグローバルな課題に取り組む上で、サステナブル・ファイナンスが極めて重要な役割を果たすというコンセンサスが高まってきたことが主な要因である。企業がESG要素にどのように取り組むかについて、透明性と説明責任を求める投資家の要求が高まっていることが、重要な推進力となっている。グローバル・サステナブル・インベストメント・アライアンスの報告書によると、サステナブル投資資産は2020年に$35.3兆円に達し、2018年から15%増加し、全世界の運用資産の36%を占める[1]。この目覚ましい成長は、投資家と消費者双方の優先事項が持続可能性と倫理的なビジネス慣行へとシフトしていることを強調している。さらに、世界中の規制機関がESGの開示を義務付け始めており、企業や金融業界におけるESGの重要性が高まっていることをさらに浮き彫りにしている。 

世界中の規制機関がESG開示を義務付けているこの傾向は、企業や金融セクターにおけるESG配慮の重要性が増していることを強調している。サステナブル・ファイナンス・ディスクロージャー規制（SFDR）は、金融市場、特にサステナブル投資の分野における透明性と説明責任を強化することを目的とした、極めて重要な規制の枠組みである。基礎となる規制として、SFDRはESG報告に関する明確なガイドラインを提供することで、金融セクターの利害関係者がより持続可能な慣行を採用するための段階を設定している。他の規制と比較して、SFDRは持続可能性への包括的なアプローチで際立っており、従来の財務報告基準をさらに押し進め、投資家と金融サービス提供者が投資の持続可能性について十分な情報を得られるようにしている。 

このブログでは、投資家と金融サービス・プロバイダーにとってのSFDRの意味をさらに詳しく解説し、ESG報告の複雑さを乗り切るための実践的なガイドを提供する。 

SFDRとは？ 

持続可能な金融情報開示規則（SFDR）は、持続可能な成長のための資金調達を目的とした欧州連合の包括的行動計画の礎石となるものである。2021年3月に正式に発効するSFDRは、資産運用会社や財務アドバイザーを含む金融市場参加者に対し、持続可能性リスクと、投資決定や財務アドバイスが環境や社会に与える潜在的影響を開示することを義務付けている。この画期的な規制は、持続可能性リスクとその管理方法が投資家に明確に伝えられるようにすることで、市場の透明性を高めることを目的としている。さらに、投資プロセスにおいて環境・社会・ガバナンス（ESG）要素を考慮することを義務付けることで、SFDRは投資家が持続可能性に関する価値観により近い選択をすることを促し、金融セクター全体でより責任ある投資慣行を促進する。このイニシアチブは、金融政策の枠組みに持続可能性への配慮を組み込むというEUの広範なコミットメントの一環であり、それにより、より持続可能で包括的な経済の未来に貢献するものである。 

歴史と発展 

SFDRの開発は、欧州委員会が持続可能な金融に関する行動計画を発表した2018年まで遡ることができ、より持続可能で包括的な経済への欧州の移行を推進するために持続可能な金融を活用するための包括的な戦略を概説している。この行動計画では、金融サービスセクターにおける持続可能性関連情報の開示に関するEU全体の枠組みの構築を提案している。 

SFDRは誰に適用されますか？ 

様々な資産クラスやプライベート・エクイティに関わるものを含め、EU域内で活動する全ての金融市場関係者やアドバイザーは、SFDRの報告要件を遵守する義務がある。この義務は、EU域内の顧客にファンドや商品を提供するEU域外の事業体にも及び、この地域で販売される各ファンドや商品については、ESG関連のマーケティング上の主張にかかわらず、SFDR規範を遵守する必要がある。SFDRの導入は、2021年から2023年半ばまでの4年間で、以下のように段階的に実施される：[2] 

• 2021年3月10日 SFDRの初期ガイドラインを活性化し、規制への現在の準拠状況に関する企業レベルの開示を導入する。 
• 2022年1月1日 EUの気候に関するタクソノミーとの整合性の第一段階を導入し、気候を中心とした追加的な情報開示を義務付ける。 
• 2023年1月1日 EUのタクソノミとの整合化の第2段階が開始され、環境問題に焦点を当てたファンドのさらなる開示が求められるとともに、主体レベルでのPAI（Principal Adverse Impact）ステートメントの開示が開始された。 
• 2023年6月30日 これ以降は、毎年6月30日に年次PAI明細書を開示することになる。 

SFDR報告フレームワーク 

SFDRの報告枠組みは、金融商品間の透明性と比較可能性を促進するように構成されている。枠組みの主な構成要素は以下の通り： 

• 事業体レベルの開示:金融市場参加者は、持続可能性リスクを投資の意思決定プロセスに組み込むための方針を説明する必要がある。 
• 製品レベルの開示:金融商品がどのように環境的または社会的特性を考慮するか、あるいはどのように持続可能な投資を目標とするかに関する詳細を開示しなければならない。これには、環境または社会的特性や持続可能な投資目標を評価、測定、監視するために使用される方法論に関する情報が含まれる。 

コンプライアンスを支援するため、欧州監督当局（ESAs）は規制技術基準（RTS）を策定し、開示の内容、方法論、表示に関する詳細なガイダンスを提供している。 

SFDRのもとでは、金融商品は3つのグループに分類され、それぞれに特定の開示義務が課せられている： 

• 第6条 資金:投資判断に持続可能性を考慮しないファンド。このカテゴリーには、ESG志向のファンドが敬遠しがちなセクター、例えばタバコや石炭生産に関わる企業に投資するファンドも含まれる。 
• 第8条 資金:この分類は、投資戦略の中でESG要素を積極的に推進しているファンドに適用され、環境、社会、ガバナンスの配慮を統合するコミットメントを示している。 
• 第9条 資金:このカテゴリーに分類されるファンドは、持続可能な投資目的に特化したファンドで、投資ポートフォリオを通じて環境または社会的にプラスの成果を達成することを目的としている。 

プリンシパル・アドバース・インパクト（PAI）ステートメントは、SFDRの重要な要素であ り、フレームワークに透明性を組み込むものである。このステートメントでは、18の必須指標と、46の中から2つを選択するオプションの報告を義務付けており、ファンドや事業体のESG要因に対する潜在的な悪影響を定量的に詳細に分析することができる。これらの要件は、個々の金融商品とそれを運用する事業体の両方に適用され、金融業界全体におけるESG監視の広範な範囲を保証するものです。 

最終的な感想と提言 

投資家や金融サービス・プロバイダーにとって、SFDRの複雑さを乗り切るには戦略的アプローチが必要である。事業者はまず、自社の投資商品やアドバイザリーサービスの徹底的な見直しを行い、SFDRの開示をどこに、どのように統合する必要があるかを特定することから始めるべきである。さらに、サステナビリティの専門知識への投資（既存スタッフの研修や専門家の雇用など）は、正確で効果的なSFDRの遵守を確保する上で極めて重要である。 

さらに、SFDRは単なる規制上の義務ではなく、持続可能な経済への移行をリードする機会でもある。ESG原則を金融サービスに組み込むことで、事業体は成長とイノベーションの新たな道を開くと同時に、より強靭で公平な世界に貢献することができる。 

結論として、SFDRは、投資の意思決定と助言に持続可能性への配慮を全体的に組み込むための段階を設定する画期的な規制である。その透明性の強調は、持続可能性を金融の中心に据えるよう、投資家と金融サービス・プロバイダーに呼びかけるものである。SFDRへの十分な理解と積極的な関与を通じて、金融セクターは持続可能な未来に向けたグローバルなアジェンダを推進する上で極めて重要な役割を果たすことができる。 

 

情報源 

[1] https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf 

[2] https://esgtree.com/a-brief-guide-to-sfdr-reporting-and-compliance/