責任投資原則(PRI)は、全加盟者の責任投資に関するパフォーマンスを毎年開示することを義務付けている。報告書提出後、PRIは各モジュールの回答について加盟者を評価し、7月に極秘の評価スコア報告書を送付する。その間、PRIは毎年11月か12月に報告枠組みを見直すが、過去数年間は構造調整は行われなかった。しかし、2019年末と2020年初めの2回にわたる協議の結果、PRIは投資家向けの更新版について若干の修正を行い、2021年の報告サイクル（今年2月1日から5月10日まで）から適用されることとなったが、サービス・プロバイダー向けの枠組みは変更されなかった。従って、直近の報告期間中、投資家の署名機関は、新たに改訂された枠組みに従って報告書を作成・提出する必要がある。

新しい報告フレームワークの展開

投資家のためのPRI報告フレームワークの策定は、投資市場に前向きな変化を促すことを目的とし、目標に沿うよう3つの指針に沿って行われた。報告枠組みはこうあるべきである：

• 進化し、加盟国にとってより挑戦的なものとなった。 このことは、投資家の責任投資に関するパフォーマンスを、急速に変化するこの業界により合致したものにするために、質問項目を増やす必要があることを示唆している。
• よりシンプルで、より短く、より安定している。 そのため、設問数を減らし、より簡潔な構成にする必要があった。
• より柔軟なアウトプットが可能に。 これは、投資家の報告書に基づくPRI評価結果の最終的な活用を強調するものであり、投資家が外部マネジャーを管理し、責任投資パフォーマンスの範囲をナビゲートする際のサポートとなりうる。

フレームワークの構造

更新されたフレームワークには、投資家向けの11の報告モジュールが含まれており、従来の13のモジュールから変更されている。2020年のフレームワークと比較すると、いくつかの資産レベルのモジュールが統合され、シニア・リーダーシップ・ステートメントという名前のモジュールが1つ追加された。この新モジュールは、責任投資に関する企業のパフォーマンスを聴衆に紹介する役割を果たすもので、最高経営責任者またはそれに準ずる上級管理職の署名を求めている。したがって、このモジュールは、PRI報告に対する社内の認識と説明責任を高めるだけでなく、PRI報告書と責任投資に関するトップダウンの管理を強化することができる。

その他のモジュールについては、簡素化と一貫性を確保するため、PRIは各モジュールにおいて、説明的で誤解を招きやすいいくつかの指標を削除した。より厳格な情報開示を行うため、PRIは各モジュールの要求事項を調整した。例えば、投資とスチュワードシップ方針に関する項目は、従来の戦略とガバナンスに関する項目と類似しているが、投資プロセス全体へのESGの統合に関するより詳細な情報や、以前の報告書ではカバーされていなかった気候変動関連の情報を提供することが求められている。

コア・プラス指標モデル

新しいフレームワークでは、従来の指標モデルに代わって「コア」と「プラス」の指標モデルが導入され、強制的な指標、自発的な指標、報告義務のある指標、自発的に開示する指標に分けられた。これに対応して、PRIも更新されたフレームワークにおいて、指標の下の質問をプロセス重視と結果重視の2種類に分けた。プロセス重視の質問は、ESG要素を統合するために取られた行動と持続可能性の結果の解釈を捉え、結果重視の質問は、投資の実際の持続可能性の結果に焦点を当てるものである。従って、コア指標とは、比較的安定し、プロセス重視で、必須であるクローズドエンドの質問を指す。プラス指標は、プロセスと成果の両方に焦点を当て、報告は任意である。旧来の分類と比べ、新しい枠組みは加盟国にとってよりシンプルであり、枠組み全体の一貫性も確保されている。

最終報告書の評価

新しい枠組みでは、「中核指標」のみが評価される。初期段階では、PRIは各質問に対して100点満点の原則を適用する。点数が高ければ高いほど、ESGの実践が進んでいる、または回答した質問の数が多いことを意味する。評価プロセスにおける2つ目の進歩は、異なる質問に異なる重みを割り当てることである。重みの低い質問には1、中程度の質問には1.5、高い質問には2を乗じるという基準に基づいて計算される。このプロセスにより、責任投資実践に関する各指標の重要性を強調することができる。次に、達成されたポイントの合計を、モジュール内の署名者に関連する指標のポイントの合計で割ったパーセンテージが算出される。最終段階では、5つ星評価により、各モジュールで報告されたパフォーマンスがより分かりやすく反映される。一般的に、新しい評価手順は、各指標のスコアとウェイトに基づき、投資家がパフォーマンスを向上させるための柔軟性を高めている。

今後のPRI報告の傾向

PRIは、中核指標において、より成果に焦点を当てた質問を設計する。 現行の枠組みでは、署名企業は主にプロセスに焦点を当てた質問を開示し、投資の持続可能な成果については任意で報告している。PRIは、コア指標にアウトカムに焦点を当てた質問を追加することで、持続可能性のアウトカムの追跡と測定に関連する開示をより義務付けると表明している。

PRIの報告枠組みは、気候変動問題の実施内容や投資への統合度合いについて、署名者のパフォーマンスを監視する。 前述の開発では、すでにESG統合に関する分析と意思決定プロセスにおける努力の情報開示が求められている。一方、PRIは、TCFDのテーマについても情報開示を義務付けており、署名企業には非公開の評価スコアを送付する予定である。将来的には、PRIは、気候変動リスク管理の指標と目標をCoreカテゴリーに含める予定である。

PRI報告に関する質問は、責任投資の青写真とPRIの戦略計画を現実のものにする。. 責任投資の青写真は、持続可能な開発市場と世界全体の繁栄を高めるために行動を起こすというPRIの10年計画である。さらに、PRIの10年計画の下、PRI戦略計画2021-2024では、すべての署名機関がPRIの6原則に対する説明責任を高めることが依然として不可欠であるとしている。このように、長期計画と短期計画の両方が、計画の野望を満たし、持続可能な世界に貢献するために、PRI報告のより高い基準を確立するよう促している。

投資家への影響

PRI報告の厳格化の流れは、投資家が持続可能性の問題に焦点を当て続け、その実践を常に改善することを後押しするだろう。PRIは、規制や方針を遵守する以上のことを求めており、気候変動関連のリスク管理に関する認識や監視手順だけでなく、投資プロセス全体における詳細を署名者に求めている。投資家にとっては、ポートフォリオや資産をより持続可能な方向に調整し、投資慣行に関わるあらゆるリスクに対する管理を促進する必要がある。

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参考文献

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