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Seneca ESG
- 2023년 3월 23일
The latest series of events in the banking sector have added to market volatility and uncertainty this past week. The collapse of Silicon Valley Bank (SVB), followed by the fallout […]
지난주 은행 부문에서 발생한 일련의 사건으로 인해 시장 변동성과 불확실성이 커졌습니다. 실리콘밸리 은행(SVB)의 붕괴에 이어 크레딧 스위스[CSGN:SW]의 몰락으로 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX)가 지난 2022년 10월(1) 수준을 뛰어넘는 수준까지 상승했습니다.
(CBOE VIX는 단기 가격 변화의 상대적 강도에 대한 시장의 기대치를 나타내는 실시간 지수입니다).
이번 주 수요일 연방공개시장위원회 발표를 앞두고 시장을 진정시키기 위해 재닛 옐런 미국 재무장관은 지난주 금요일 의회에서 "미국 은행 시스템은 여전히 건재하다"고 말했습니다(2). 한편, 강 건너 유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드도 유로존의 은행 시스템이 "강력한 자본과 유동성 포지션으로 탄력적"이라고 대중을 안심시키는 기회를 가졌습니다(3). 옐런과 라가르드의 발언이 대중에게 충분히 설득력이 있는지 여부는 아직 불확실합니다. 은행 시스템에 대한 근본적인 신뢰가 줄어들면서 새로운 2008년 금융위기에 대한 두려움이 되살아나고 있습니다.
실리콘밸리 은행과 ESG: 구세주인가, 방해꾼인가?
기술 및 암호화폐 스타트업 중 최고의 선택이었던 SVB는 안전한 투자처로 여겨졌습니다. 팬데믹 이후 미국 국채와 정부 지원 모기지 채권 등 안전 자산을 확보하고 있었습니다. 그러나 금리가 점진적으로 상승하면서 고정 이자가 금리 상승을 따라가지 못했고, 지난주 고객들의 예금 인출 요청 420억 달러를 감당할 수 없게 되었습니다. 필요한 자본을 조달하지 못한 규제 당국은 은행을 폐쇄하기 위해 개입했습니다(4).
SVB는 오랫동안 벤처 지원 기술 및 헬스케어 스타트업 업계에서 두각을 나타냈습니다. 하지만 최근에는 다양한 환경, 사회, 거버넌스(ESG) 이니셔티브를 통해 환경에 긍정적인 영향을 미치기 위해 더욱 헌신적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 여기에는 지속 가능하고 저렴한 주택에 투자하기 위한 112억 달러 규모의 커뮤니티 혜택 계획과 탄소중립 경제로의 전환을 지원하는 친환경 건물, 재생 에너지 및 수자원 기술 프로젝트에 대한 재정 지원을 목표로 하는 50억 달러 규모의 지속 가능한 금융 약속(5)(6)이 포함됩니다.
SVB의 붕괴는 주로 잘못된 국채 선택과 민감한 시장 금리 변동에 대한 높은 노출에 기인할 수 있지만, ESG 펀드 매니저는 이번 사태를 통해 귀중한 교훈을 얻을 수 있습니다. 첫째, 리스크를 최소화하기 위해 ESG 포트폴리오를 구성하고 관리할 때 ESG의 세 가지 요소에 모두 집중하는 것이 중요하다는 것입니다. 둘째, ESG 점수를 당연하게 여기는 자산 운용사는 사회 및 거버넌스 리스크에 대한 적절한 실사를 반드시 수행해야 합니다(7).
SVB가 부실한 지배구조 결정에도 불구하고 높은 ESG 등급을 받았다는 사실은 평가 기관의 더 나은 분석이 필요함을 나타내며, 기업과 투자자가 정보에 입각한 의사 결정을 내리고 ESG 문제에 대한 글로벌 모범 사례를 수행하도록 지원하기 위해 신뢰할 수 있고 정확한 데이터에 더 잘 접근할 필요가 있음을 강조합니다(8).
크레딧 스위스의 위기가 ESG 이니셔티브에 주는 시사점.
스위스에서 가장 오래되고 가장 큰 은행 중 하나인 크레디트 스위스의 붕괴는 이번 일요일 UBS 그룹[UBSG:SW]이 이 은행을 32억 달러(9)에 인수하면서 갑작스럽게 끝이 났습니다. 스위스 국립은행은 이번 거래를 "금융 시장과 대중의 신뢰를 회복하기 위한 최선의 방법"이라고 평가했습니다. 그러나 월요일 장 초반 거래에서 은행의 주가는 64% 급락하여 최저치를 경신하고 170억 달러의 채권(10)이 사라졌습니다.
크레딧 스위스는 2007년 자금 관리 부실에서 자금 세탁(11)에 이르는 일련의 스캔들에 연루된 이후 재기를 위해 고군분투하고 있습니다.
은행의 붕괴는 금융 시스템을 넘어 ESG에도 영향을 미치며 광범위한 결과를 가져왔습니다. 2021년, 크레딧 스위스는 환경 보호 노력을 지원하고 천연자원을 보호하기 위해 설계된 블루본드 및 그린본드와 같은 혁신적인 ESG 금융 구조에 참여하게 되었습니다. 가장 큰 규모의 거래는 세계 최대 규모의 블루본드(자연과 부채 스왑이라고도 함)였습니다.
3억 6,400만 달러 상당의 이 블루본드는 해양 보호, 지속 가능한 경제 개발, 벨리즈의 기후변화 문제 해결을 위한 자연보호협회(TNC)의 '보존을 위한 블루본드 프로그램'을 지원하기 위해 설계되었습니다(12). 최신 지속가능성 보고서에 따르면, 2030년까지 3,000억 스위스프랑의 지속 가능한 금융을 제공하겠다는 의사를 밝힌 크레딧 스위스는 지난해 바베이도스의 블루 이코노미 개발 및 성장을 지원하기 위해 바베이도스와 1억 5,000만 달러 규모의 블루본드 계약을 체결하기도 했습니다(13).
서명 당시 벨리즈 블루본드는 성공적인 것으로 평가받았습니다. 벨리즈는 해양 보호를 위한 자금 지원의 대가로 20년에 걸쳐 1억 8,000만 달러를 상환하기로 합의했습니다. 그러나 유엔 무역개발회의의 경제 담당관인 다니엘 무네바르가 자세히 분석한 결과, 크레디트 스위스와 벨리즈가 자연 대 부채 스왑 거래를 위해 지불한 금액에 현격한 차이가 있는 것으로 나타났습니다. 무네바르는 계속해서 이 거래의 복잡성이 "심히 우려스럽다"고 말했습니다(14).
적절한 투명성이나 규제 감독을 제공하지 않는 크레딧 스위스의 ESG 금융에 사용되는 복잡한 구조에 대한 다른 우려도 제기되었습니다(15). Nuveen과 스웨덴의 Alecta를 비롯한 금융회사들과 다른 부채 전문가들도 신뢰할 수 있는 영향 데이터와 보고가 부족하다고 비판했습니다. 누빈의 ESG 및 임팩트 책임자인 스티븐 리베라토레는 "우리가 원하는 만큼 임팩트 데이터와 보고 정보에 접근할 수 없었다"고 말했습니다(16). 크레딧 스위스는 자신들의 거래가 "투명하고 유익했다"고 주장했지만, 크레딧 스위스 및 SVB의 붕괴와 같은 사건에 대한 노출을 줄이기 위해 ESG 금융 데이터의 투명성을 높여야 한다는 요구가 커지고 있습니다.
크레딧 스위스를 인수한 UBS는 아직 블루본드와 같은 ESG 금융 이니셔티브의 미래에 대해 언급하지 않았지만, 크레딧 스위스의 투자 부문을 축소하겠다는 의사를 분명히 했습니다. 애널리스트들은 이러한 ESG 이니셔티브가 앞으로 어떻게 될지 확신할 수 없게 되었습니다. 크레디트 스위스의 몰락은 ESG 금융에서 투명성과 신뢰할 수 있는 데이터에 대한 접근이 얼마나 중요한지 다시 한 번 일깨워줍니다. 투자자와 기업이 지속 가능한 이니셔티브를 지원하고 재무 위험을 방지하고자 노력함에 따라, 기업의 활동이 환경에 미치는 위험을 맞춤형 프레임워크에 추가하여 더 나은 정보에 기반한 의사결정을 지원하는 '중대성'을 적용하는 등 ESG에 대한 새로운 접근 방식이 등장하고 있습니다(17).
출처：
(3)https://www.ft.com/content/bbe83ac1-b42c-422b-a307-b365bbe12d41
(4)https://www.reuters.com/markets/world-markets-set-aftershocks-svb-collapse-ripples-out-2023-03-12/
(15)https://finance.yahoo.com/news/nuveen-holds-80-rare-blue-123213587.html
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