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Seneca ESG
- 2021年2月4日
中国短视频平台瓜子二手车（Kuaishou Technology）[1024:HK]将于2月5日在香港证券交易所上市。预计此次首次公开募股（IPO）将募集高达 50 亿美元的资金，并使酷我成为首家上市的大型短视频平台。招股书显示，目前，酷爱秀的股东包括腾讯[0700:HK]、红杉资本、百度[BIDU:US]、淡马锡、博裕资本和5Y资本（前称晨兴创投）。其中，腾讯是最大的单一股东，持股 21.567%；中国风险投资 5Y Capital 是瓜子的第一大投资者，持股 16.657%。瓜子的联合创始人苏华和程一笑分别持有 12.65% 和 10.02% 的股份。百度也持有瓜子约 3.78% 的股份。
瓜子二手车从 GIF 制作工具起步，以直播为特色
2011 年，程一笑自主开发了第一个名为 "GIF 夸父 "的程序，用于制作 GIF 格式的图片并在社交媒体平台上分享。随着智能手机和互联网的发展，"GIF 瓜子 "转向七秒视频剪辑。后来，前谷歌工程师苏华加入团队，他建立了一套算法来分析用户行为，并开始向用户推送定制化内容。2016 年，瓜子二手车推出了直播，主持人实时为观众提供娱乐，并通过收取观众的虚拟礼物赚钱。从虚拟礼物的销售中，瓜子网抽取 45% 作为平台佣金。
(来源：百联证券）
目前，酷狗有三块收入：短视频和直播、在线营销服务和其他服务。目前，超过 2.62 亿中国人平均每天打开 10 次酷狗应用。其日均活跃用户（DAU）每天在平台上花费的时间超过 85 分钟。截至 20 年上半年，直播业务占总收入的 68.5%，低于 2017 年的 95.3%；在线营销服务占总收入的 28.3%，高于 2017 年的 4.7%。目前，直播业务贡献了最大一部分收入。不过，这也引发了投资者的担忧，认为该公司的收入过于依赖直播服务，而直播服务基本上是由少数有影响力的名人贡献的。百仕达证券[600109:CH]称，对于 2021 年的下一步发展，瓜子的目标是实现财务目标，从以直播为主的业务转向以广告为主的业务。
瓜子面临中国短视频行业的激烈竞争
中国短视频行业每月独立设备的同比增幅从 2017 年的 312% 下降到 2019 年的 18.4%，这意味着用户增长的大幅下滑和该行业的激烈竞争。快手最大的竞争对手字节跳动旗下的豆瓣（境外称 TikTok）于 2016 年 9 月上线，因其算法与快手完全不同而备受关注。根据老虎证券（Tiger Brokers）[TIGR:US]的说法，瓜子以社交参与为导向，基于去中心化算法；而豆瓣则以媒体为导向，以强大的中心化推荐算法而闻名。从 2018 年开始，豆瓣的月活跃用户数（MAU）已经超过了酷我。到 2020 年 12 月，瓜子的平均 DAU 为 2.63 亿，而豆瓣的平均 DAU 为 6 亿，是瓜子的近三倍。此外，豆瓣每用户小时产生的广告收入也是酷爱搜的三倍。
(资料来源：《金融时报）
除了豆瓣外，市场上还出现了新的参与者。例如，瓜子最大的股东腾讯推广了旗下两款短视频应用。此外，2020 年 1 月，腾讯还推出了与其聊天应用微信整合的短视频平台，目前已获得 2.8 亿用户。
瓜州业务的可持续发展面临更多挑战
伴随着业务的蓬勃发展，瓜子视频业务初期出现了大量低俗、暴力、血腥、色情、有害的帖子。2018 年，中国网络空间管理局责令瓜子网严厉打击有害低俗内容。除内容外，"快手 "上的假冒伪劣产品也引发公众关注。2020 年 12 月，广州市市场监管局对在酷狗直播间销售假冒燕窝产品的酷狗名人影响者辛巴处以 13.8 万美元的罚款。
中国监管部门正在加强对短视频行业的监管。2020 年 11 月，国家广播电视总局发布直播新规，禁止青少年送礼，限制单个用户购买虚拟礼物的数量，还要求用户实名注册。这些都要求瓜子网加强风险管理能力，避免倒闭的可能。
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参考资料
https://www.caixinglobal.com/2021-01-19/kuishou-ipo-could-be-only-weeks-away-101652665.html
https://www.ft.com/content/2b7a8bec-7f01-45b8-ac9f-1fe3f1cbd1f4
https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_10994930
https://finance.ifeng.com/c/83VBd36qAXR
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