En un acontecimiento significativo que impactará en el panorama de la sostenibilidad y la gobernanza ambiental, social y de gobierno (ESG), el gobierno brasileño y su Ministerio de Finanzas (MdF), además de la Comisión de Valores Mobiliarios (Comissão de Valores Mobiliários), han anunciado dos nuevas implementaciones. La primera, lanzada en septiembre, fue el Marco de Bonos Soberanos Sostenibles, un documento de referencia para la emisión de títulos de deuda soberana con recursos financieros respaldados que contribuyan directamente a promover el desarrollo sostenible del país.

El segundo anuncio se refiere a la adopción de las normas IFRS S1 y S2 del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) en el marco normativo brasileño, en lo que se espera que sea el primer paso para exigir la presentación obligatoria de informes ESG a partir del 1 de enero.^st, 2026. Ambos anuncios están estrechamente relacionados entre sí y reafirman el compromiso de Brasil con las políticas sostenibles, alineándose con el creciente interés de los inversores no residentes y la expansión de los mercados de bonos temáticos en todo el mundo. También son anuncios que marcan un hito en la orientación hacia la sostenibilidad y la economía verde que están adoptando el Presidente Lula da Silva y su Gobierno.

Adopción del ISSB

Como parte de su adopción, el gobierno brasileño ha compartido su intención de introducir gradualmente la obligatoriedad de los informes ESG, con la fase 1 de esta transición que se espera que comience con el uso voluntario por parte de las empresas que cotizan en bolsa a partir de 2024 y la obligatoriedad de informar a partir del 1 de enero.^st, 2026. [1] El propósito de tener una aplicación gradual, como se ha observado en otras bolsas y jurisdicciones de todo el mundo que también están tratando de imponer la presentación de informes ASG para las empresas cotizadas, es debido al tiempo que se necesita para desarrollar la capacidad de producir información de alta calidad relacionada con el clima y algunos requisitos de divulgación, por su naturaleza, pueden requerir exenciones iniciales. [2]

Las normas recientemente introducidas por la ISSB este mes de junio se consideran un punto de partida mundial para la elaboración de informes de sostenibilidad, que luego las jurisdicciones locales podrán desarrollar e incorporar a su manera. La NIIF S1 abarca los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad a corto, medio y largo plazo, mientras que la NIIF S2 incluye información específica sobre el clima [3]. [3]

Las autoridades públicas que respaldan estas iniciativas, indicaron que la incorporación de las Normas de la ISSB tendrá un impacto positivo en el espacio financiero, y es muy probable que ayude a estimular la inversión sostenible, mejorar la transparencia en la información ESG, y contribuir al Paquete de Transición Verde del país. Además, la adopción de estas normas va a ayudar significativamente a los inversores internacionales en la inversión de impacto con el reciente lanzamiento del Marco Brasileño de Bonos Soberanos Sostenibles.

Además, Emmanuel Faber, Presidente de la ISSB, reconoció la semana pasada la adopción de Brasil como un testimonio del importante apoyo recibido de la ISSB en todo el mundo. Elogió al Ministerio de Finanzas brasileño y a la Comisión de Valores Mobiliarios por proporcionar la claridad que tanto necesitaban las empresas y los inversores de Brasil al esbozar una hoja de ruta bien definida hacia la información obligatoria en enero de 2026 [4]. [4]

Con esta medida, Brasil se alinea ahora con otras naciones latinoamericanas que han exigido divulgaciones financieras relacionadas con la sostenibilidad. Chile, Colombia y Perú, por ejemplo, son ejemplos recientes que también han estado a la vanguardia de la obligatoriedad de divulgaciones financieras relacionadas con la sostenibilidad y han adoptado las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD, por sus siglas en inglés) y las Normas del Consejo de Normas Contables de Sostenibilidad (SASB, por sus siglas en inglés), que forman la base de las Normas ISSB [5]. [5]

Marco de sostenibilidad para los bonos soberanos.

Con el lanzamiento del Marco de Sostenibilidad de Brasil para Bonos Soberanos, hay siete secciones distintas que abarcan temas cruciales dentro del marco. Estas secciones incluyen una visión general de los conceptos clave y un resumen de las políticas públicas del país. El marco pasa a detallar los compromisos de Brasil, su situación en el espacio ESG y su agenda de finanzas sostenibles.

Dentro del marco, se esboza una lista exhaustiva de gastos elegibles para la emisión de bonos sostenibles y las categorías de actividades asociadas con una conexión a los beneficios medioambientales y sociales. Entre estas iniciativas verdes destacan la preservación de los biomas autóctonos, incluidas las medidas para controlar la deforestación en las regiones de la selva amazónica, el apoyo a las iniciativas regionales sobre el clima, la producción de energías renovables, la eficiencia energética y la gestión sostenible de los recursos naturales.

Además, el Marco establece un riguroso proceso de evaluación y selección de los gastos elegibles para su financiación mediante bonos sostenibles. De este modo se garantiza que los fondos recaudados se destinen eficazmente a gastos elegibles y de gran impacto. También esboza procedimientos para la gestión de los fondos recaudados, estableciendo parámetros para el seguimiento, la medición y la publicación de informes de asignación e impacto. Además, aborda la posibilidad de verificación externa por parte de terceros. [6]

Mientras tanto, desde el punto de vista normativo, el Comité de Finanzas Soberanas Sostenibles (CFSS), desempeñó un papel importante en la elaboración del Marco de Bonos Soberanos Sostenibles de Brasil y en la supervisión de la distribución y el seguimiento de los fondos. Esto implica que, en el caso de los fondos no asignados, no se destinarán a actividades caracterizadas como intensivas en GEI.

No obstante, aunque el Gobierno brasileño ha esbozado sus objetivos con el marco de sostenibilidad, carece de planes de aplicación detallados, especialmente para sus objetivos de establecimiento de un mercado de carbono, que requieren aprobación legislativa. Es probable que los proyectos elegibles dentro del marco sufran retrasos debido a los largos procesos administrativos, como la concesión de licencias ambientales, lo que puede complicar aún más el proceso de aplicación del marco. [6]

La adopción por parte del gobierno brasileño de las normas del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) para su Marco Regulador y el lanzamiento de un Marco de Sostenibilidad para Bonos Soberanos representa un cambio significativo hacia la transparencia y la sostenibilidad en comparación con la reticencia del gobierno anterior a apoyar iniciativas sostenibles.

Estos anuncios significan un enfoque más alineado con las tendencias mundiales de sostenibilidad, gracias al enfoque gradual propuesto para la presentación obligatoria de informes ASG y un marco estructurado de bonos sostenibles para la inversión de impacto. Así pues, se espera que esta alineación atraiga a los inversores, fomente la inversión responsable y cree un panorama prometedor en materia de ASG.

A nivel internacional, el Marco de Sostenibilidad para Bonos Soberanos puede mejorar la reputación de Brasil en finanzas e inversiones sostenibles, atrayendo a inversores extranjeros y reforzando la confianza en el compromiso de Brasil con los objetivos globales de sostenibilidad.

Además, el reciente anuncio de Brasil de una consulta pública para una taxonomía sostenible brasileña subraya aún más su dedicación a las finanzas sostenibles. La taxonomía propuesta, cuya publicación oficial está prevista para 2024 y su adopción obligatoria para 2026, podría afectar a las transacciones financieras y a las disposiciones de los acuerdos.

Fuentes

[1] https://www.ifrs.org/news-and-events/news/2023/10/brazil-adopts-issb-global-baseline/#:~:text=The%20Brazilian%20Ministry%20of%20Finance,move%20from%20voluntary%20use%20starting

[2] https://environment.govt.nz/what-government-is-doing/areas-of-work/climate-change/mandatory-climate-related-financial-disclosures/

[3] https://www.pionline.com/esg/brazil-adopts-issb-standards-esg-disclosure

[4] https://www.irmagazine.com/regulation/brazil-adopts-issb-standards-mandatory-use-looming-2026

[5] https://www.dpc.com.br/brazilian-standards-advance-adoption-of-esg-business-practices/?lang=en#:~:text=Also%20in%202022%2C%20the%20Federal,take%20international%20standards%20into%20account.

[6] https://www.gov.br/tesouronacional/pt-br/noticias/brazil-launches-sovereign-sustainable-bond-framework

[7] https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=f67c2f79-4a66-4589-a02e-d1a55f7f8148