巴西政府及其财政部（MoF）和证券交易委员会（Comissão de Valores Mobiliários）宣布了两项新的实施计划，这将对可持续发展和环境、社会及治理（ESG）领域产生重大影响。第一项是 9 月份推出的《主权可持续债券框架》（Sovereign Sustainable Bond Framework），这是一份利用直接有助于促进国家可持续发展的财政资源发行主权债务证券的参考文件。

第二项公告涉及在巴西监管框架中采用国际可持续发展标准委员会（ISSB）的《国际财务报告准则》S1 和 S2 披露标准，预计这将是要求从 1 月 1 日起强制执行 ESG 报告的第一步。^站, 2026.这两项公告紧密相连，重申了巴西对可持续政策的承诺，与非居民投资者日益增长的兴趣和全球主题债券市场的扩张相一致。卢拉-达席尔瓦总统和他的政府正在采取注重可持续发展和绿色经济的立场，这两项公告也具有里程碑意义。

通过 ISSB

巴西政府表示，将逐步实施强制性 ESG 报告制度，作为通过该制度的一部分，预计这一过渡的第一阶段将从 2024 年开始，由上市公司自愿使用，强制性报告将从 1 月 1 日开始。^站, 2026.[1] 世界各地的其他交易所和司法管辖区也在寻求强制要求上市公司进行环境、社会和公司治理报告，分阶段实施的目的是由于培养编制高质量气候相关信息披露的能力需要时间，而且一些披露要求因其性质可能需要初始豁免。[2]

国际社会科学理事会（ISSB）最近于今年 6 月推出的标准被认为是可持续发展报告的全球基线，然后可以由地方管辖机构以自己的方式进一步发展和纳入。国际财务报告准则》S1 涵盖了短期、中期和长期面临的与可持续发展相关的风险和机遇，而《国际财务报告准则》S2 则涵盖了与气候相关的具体披露内容。[3]

支持这些倡议的公共机构表示，纳入 ISSB 标准将对金融领域产生积极影响，很可能有助于刺激可持续投资，提高环境、社会和公司治理报告的透明度，并为巴西的绿色转型一揽子计划做出贡献。此外，随着最近巴西可持续主权债券框架的推出，这些标准的采用将极大地帮助国际投资者进行影响力投资。

此外，ISSB 主席 Emmanuel Faber 上周也对巴西的通过表示肯定，认为这证明了 ISSB 在全球范围内获得了大量支持。他称赞巴西财政部和证券交易委员会为巴西的公司和投资者提供了亟需的清晰度，勾勒出一个明确的路线图，以实现 2026 年 1 月的强制报告。[4]

有了这一举措，巴西现在与其他已强制要求披露与可持续发展相关的财务信息的拉美国家站在了一起。例如，智利、哥伦比亚和秘鲁最近也走在了强制披露可持续发展相关财务信息的前列，并采纳了气候相关财务信息披露工作组（TCFD）和可持续发展会计准则委员会（SASB）准则的建议，这些建议构成了 ISSB 准则的基础。[5]

主权债券可持续性框架。

随着巴西主权债券可持续发展框架的推出，该框架共有七个不同的部分，涵盖了框架内的关键主题。这些部分包括关键概念概述和国家公共政策摘要。该框架还详细介绍了巴西的承诺、其在环境、社会和公司治理领域的地位及其可持续金融议程。

在该框架内，列出了符合可持续债券发行条件的综合支出清单以及与环境和社会效益相关的活动类别。值得注意的是，这些绿色倡议包括保护本地生物群落（包括控制亚马逊雨林地区森林砍伐的措施）、支持地区气候倡议、可再生能源生产、能源效率和可持续自然资源管理。

此外，该框架还规定了严格的程序，用于评估和选择符合条件的支出，以便通过可持续债券进行融资。这可确保筹集到的资金有效用于符合条件的高影响力支出。该框架还概述了所筹资金的管理程序，设定了监测、衡量以及发布分配和影响报告的参数。此外，它还涉及由第三方进行外部核查的可能性。[6]

同时，从监管角度来看，主权可持续金融委员会（CFSS）在制定巴西主权可持续债券框架以及监督资金分配和监测方面发挥了重要作用。这意味着，在未分配资金的情况下，这些资金不得用于温室气体密集型活动。

然而，虽然巴西政府已经概述了其可持续性框架的目标，但缺乏详细的实施计划，特别是其建立碳市场的目标，这需要立法批准。由于环境许可等行政程序冗长，该框架内的合格项目可能会面临延误，从而可能使该框架的实施过程更加复杂。[6]

巴西政府在其监管框架中采用了国际可持续发展标准委员会（ISSB）的标准，并推出了主权债券可持续发展框架，这表明与上届政府不愿支持可持续发展倡议相比，巴西政府在透明度和可持续发展方面有了重大转变。

这些公告表明，由于拟议的分阶段强制环境、社会和公司治理报告方法以及针对影响力投资的结构化可持续债券框架，全球可持续发展的趋势更加一致。因此，这种一致性有望吸引投资者，促进负责任的投资，并创造一个充满希望的环境、社会和公司治理环境。

在国际上，主权债券可持续性框架可以提高巴西在可持续金融和投资方面的声誉，吸引外国投资者，增强人们对巴西致力于实现全球可持续发展目标的信心。

此外，巴西最近宣布就巴西可持续分类法进行公开咨询，这进一步强调了巴西对可持续金融的承诺。拟议的分类法将于 2024 年正式发布，并于 2026 年强制采用，它可能会对金融交易和协议条款产生影响。

资料来源

[1] https://www.ifrs.org/news-and-events/news/2023/10/brazil-adopts-issb-global-baseline/#:~:text=The%20Brazilian%20Ministry%20of%20Finance,move%20from%20voluntary%20use%20starting

[2] https://environment.govt.nz/what-government-is-doing/areas-of-work/climate-change/mandatory-climate-related-financial-disclosures/

[3] https://www.pionline.com/esg/brazil-adopts-issb-standards-esg-disclosure

[4] https://www.irmagazine.com/regulation/brazil-adopts-issb-standards-mandatory-use-looming-2026

[5] https://www.dpc.com.br/brazilian-standards-advance-adoption-of-esg-business-practices/?lang=en#:~:text=Also%20in%202022%2C%20the%20Federal,take%20international%20standards%20into%20account.

[6] https://www.gov.br/tesouronacional/pt-br/noticias/brazil-launches-sovereign-sustainable-bond-framework

[7] https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=f67c2f79-4a66-4589-a02e-d1a55f7f8148