Hoy en día, tanto las empresas como los inversores dedican más recursos a las cuestiones ASG. Ha surgido una cuestión fundamental, a saber, qué cuestiones ASG son importantes desde el punto de vista financiero y por qué. Esto es importante no sólo para que las empresas gestionen adecuadamente sus recursos, sino también para los inversores que buscan optimizar sus rendimientos ajustados al riesgo. La materialidad, un concepto popular en los últimos años, puede responder a la pregunta. La materialidad procede originalmente de la contabilidad financiera, donde el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera la definió como la información que se consideraría relevante para la toma de decisiones de un inversor. En la inversión ESG, la materialidad se refiere a los temas sociales y medioambientales que más importan a la actividad de una empresa y a las partes interesadas.

La materialidad importa en la inversión ASG

No todas las cuestiones ASG tienen la misma importancia. Russell Investment evaluó la relación entre las cuestiones ASG de una empresa y sus resultados financieros y descubrió que no todas las cuestiones ASG tienen la misma importancia. Tomando como ejemplo la eficiencia del combustible, tiene un gran impacto en los resultados de una compañía aérea, pero apenas lo tiene en un banco de inversión. Los estudios presentaron pruebas de que la inversión en cuestiones ASG podría conducir a un rendimiento financiero superior, pero sólo en condiciones en que las cuestiones ASG fueran financieramente importantes para la empresa. Mientras tanto, un estudio también descubrió que la inversión en cuestiones ASG inmateriales no conducía a un mejor rendimiento financiero e incluso lo perjudicaba.

La evaluación de la materialidad es el punto de partida fundamental de los informes ASG. KPMG considera que mediante la evaluación de la materialidad, una organización puede obtener el máximo beneficio de su proceso de materialidad, en el que aplica una perspectiva de sostenibilidad a sus riesgos empresariales, oportunidades, detección de tendencias y gestión de riesgos empresariales. La Global Reporting Initiative (GRI), una norma de elaboración de informes de sostenibilidad dominante en todo el mundo, hizo obligatorio un análisis de materialidad en todos los informes alineados con la GRI. Haciéndose eco de ello, la HKEX también exige a las empresas que evalúen la materialidad tanto interna como externamente.

La materialidad recoge mejor las preferencias de los inversores. Según el CFA Institute, la relevancia financiera de los factores ASG varía según los distintos sectores e industrias. Los inversores en ASG tienen sus propias preferencias hacia las tres dimensiones: medioambiental, social y de gobierno corporativo. Por ejemplo, los inversores concienciados con el medio ambiente son muy sensibles a la huella de carbono de una empresa. Por ello, es posible que en sus carteras se fijen en empresas que gestionan grandes flotas de camiones. Mientras tanto, los inversores con una orientación social podrían prestar más atención al compromiso de una empresa en materia de prácticas laborales, como el salario mínimo, las horas de trabajo y el bienestar. Los mayores inversores institucionales, como Vanguard, en sus directrices de voto por delegación, declaran explícitamente que votarán teniendo en cuenta la materialidad de la cuestión de sostenibilidad en cuestión.

En resumen, para los inversores y las organizaciones, el enfoque único ya no es una medida justa en la medición de los resultados ASG. Las organizaciones que elaboran informes de sostenibilidad, como el Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima (TCFD) y el Consejo de Normas de Contabilidad Sostenible (SASB), invierten recursos en el desarrollo de normas específicas para diversas líneas de negocio. El SASB ha establecido el Sistema de Clasificación de Industrias Sostenibles (SICS), que comprende 11 sectores que a su vez se dividen en 77 industrias. Además, los proveedores de datos ESG, como MSCI y Sustainalytics, ponderan las subcategorías de forma diferente en función de su relevancia para los distintos sectores.

Retos del análisis de materialidad

Determinar la importancia relativa de cada factor ASG puede ser muy difícil. Cuando los inversores exploran los aspectos no financieros de una inversión o cartera, pueden encontrarse con muchos factores que influyen en los resultados ASG de sus empresas. Entretanto, no existe una línea clara entre las cuestiones materiales y las inmateriales. La situación se complica cuando los inversores consideran sus inversiones en varios sectores, en los que los distintos factores deben ponderarse de forma diferente.

La materialidad es dinámica y evoluciona con el tiempo. Según un estudio de la Harvard Business School, las cuestiones materiales suelen considerarse internalidades de las empresas, que atraen principalmente la atención de los mercados de capitales, mientras que las cuestiones inmateriales se consideran externalidades, que reciben más atención de las ONG. Sin embargo, en realidad, las externalidades pueden internalizarse con la presión de las partes interesadas y los reguladores, así como con el desarrollo de la industria. Por tanto, es crucial aceptar la percepción de que la materialidad no es un estado del ser, sino un proceso de convertirse en material con el tiempo. Para identificar los problemas emergentes, hay herramientas que pueden ser útiles, como el análisis de escenarios, las evaluaciones prospectivas, los conjuntos de datos específicos de la industria y las nuevas formas de medir los impactos.

El enfoque de la calificación ESG es útil pero imperfecto. Con la naturaleza dinámica de la materialidad, la comparabilidad se hace más difícil de conseguir. A la luz de esto, los calificadores ESG, como MSCI y Sustainalytics, están proporcionando herramientas y procesos comparables en torno a las cuestiones materiales de cada industria. Esto ayuda a ampliar el reconocimiento de la materialidad, pero sigue siendo imperfecto. En primer lugar, las puntuaciones proporcionadas por los calificadores son opacas. En segundo lugar, cada calificadora tiene su propia metodología de calificación, que no está armonizada con otras del mercado. En tercer lugar, sus mediciones de materialidad se basan en el nivel de la industria y no en el de la empresa.

¿Qué medidas deben tomar las empresas?

En comparación con la materialidad estática de la información financiera, la información ASG tiene una materialidad dinámica, lo que dificulta que las empresas informen sobre sus iniciativas. A pesar de ello, las empresas podrían seguir reflexionando sobre cómo las cuestiones de sostenibilidad adquieren importancia financiera para las empresas y sus inversores. Hay pasos claros que las empresas pueden dar para prepararse:

Realice correctamente un análisis de materialidad. En lugar de hacer ejercicios de "marcar casillas", una empresa debe tener más en cuenta para determinar su materialidad basándose en sus propias circunstancias, incluida su industria, sector y operaciones comerciales. Bolsas como la HKEX han proporcionado herramientas para que las empresas gestionen mejor sus cuestiones materiales. Los calificadores ESG han abierto gratuitamente su mapa de materialidad, que también podría tomarse como referencia.

Desarrollar una estrategia basada en la materialidad con consenso descendente. La base de la estrategia de una empresa es identificar las cuestiones materiales. Una vez identificados, las empresas deben centrarse en los objetivos definidos y asignar los recursos y el tiempo necesarios para abordarlos. Las empresas necesitan una hoja de ruta clara, así como indicadores clave de rendimiento cuantitativos para impulsar la acción y la rendición de cuentas.

Conseguir la participación de las partes interesadas. La participación de las partes interesadas es uno de los objetivos de la evaluación de la materialidad, así como una vía útil para identificar las cuestiones ASG importantes. Al principio, las empresas podrían generar una lista extensa de partes interesadas, pero luego es mejor reducir la lista a un tamaño viable, concentrándose en las partes interesadas clave. Para lograr la sostenibilidad a largo plazo, las empresas deben mantener un compromiso continuo con las partes interesadas.

¿Todavía le resulta difícil llevar a cabo todas las tareas mencionadas? Póngase en contacto con info@senecaesg.com para obtener más información. Proporcionaríamos una plataforma para que las empresas analizaran mejor su materialidad en función de diferentes necesidades. Tanto si quiere rendir cuentas externamente a los inversores como si quiere ganarse la confianza de sus grupos de interés internamente, podríamos ofrecerle soluciones personalizadas.

Referencia

https://russellinvestments.com/-/media/files/us/insights/institutions/governance/materiality-matters.pdf?la=en

https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/nz/pdf/Sept/materiality-assessment.PDF

http://www.revelio.com/wp-content/uploads/2019/11/Pathways-to-Materiality_2019_SSRN-id3482546.pdf

https://www.edelman.com/insights/symbiotic-rise-esg-and-materiality

https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Listing/Rules-and-Guidance/Environmental-Social-and-Governance/Exchanges-guidance-materials-on-ESG/step_by_step.pdf?la=en