China’s Green Finance Overview: Standardization Framework and Current Market Scale

La Chine a commencé à investir dans la finance verte en 2016, lorsque la PBoC et six autres départements ont publié des orientations pour la mise en place d'un système de finance verte. Entre-temps, la Chine a fait de la normalisation de l'industrie financière un objectif crucial de son 13e plan quinquennal (2016-2020), qui comprenait également la normalisation du système de finance verte du pays. Après que la PBoC, la CSRC et la Standardization Administration of China (SAC) ont publié conjointement un plan détaillé de normalisation financière en juin 2017, le China Financial Standardization Technical Committee (CFSTC) a mis en place un groupe de travail sur les normes de finance verte en septembre 2018.

Le groupe de travail spécial se compose de six équipes, chacune étant responsable de la formulation d'une catégorie de normes, qui constituent le cadre normatif national en matière de finance verte. Depuis lors, les autorités chinoises ont complété ce cadre par des lignes directrices et des exigences spécifiques.

Les ministères centraux clarifient le champ d'application des industries vertes comme référence pour les politiques de soutien et les investissements.

Afin d'établir des normes de référence, le glossaire des termes de la finance verte et le répertoire des orientations de l'industrie verte ont été lancés successivement en 2018 et 2019. Pour la première fois, le répertoire définit des normes et des fourchettes pour les industries vertes et les divise en six catégories principales. Ces six catégories sont subdivisées en 30 catégories de deuxième niveau et 211 catégories de troisième niveau. Ce répertoire peut servir de base et de référence pour des normes ultérieures, telles que celles relatives aux obligations vertes, aux crédits verts et autres, ainsi que pour guider les flux d'investissement.

La NDRC a également envisagé la mise en place d'un système de croisement entre le répertoire et les normes internationales correspondantes. En ce qui concerne la mise en œuvre du répertoire, la NDRC a proposé d'établir progressivement un mécanisme d'identification de l'industrie verte tout en amenant les organisations sociales intermédiaires à offrir de tels services.

Récemment, la PBoC, la NDRC et la CSRC ont rédigé la nouvelle liste des obligations vertes pour commentaires pour la fin mai 2020. En se conformant au répertoire général de 2019 et aux directives précédentes sur les obligations vertes, la nouvelle liste ajuste l'éventail des industries vertes soumises aux obligations vertes. En particulier, la version 2020 a supprimé de la liste les projets relatifs à l'utilisation propre du charbon, au carburant et aux projets d'énergie au charbon, afin de se conformer aux normes internationales, qui excluent tous les projets liés au charbon et à d'autres énergies fossiles.

Toutefois, les lignes directrices sur le crédit vert n'ont pas été mises à jour depuis que la PBoC les a publiées en février 2012. Les anciennes directives précisent que les activités de crédit vert des banques consistent à injecter des fonds de crédit dans des domaines verts, circulaires, éco-économiques et d'autres domaines clés similaires, dans le but de faciliter le développement des industries vertes. Au second semestre 2019, la banque centrale et la CBIRC ont toutefois révisé le dernier système de statistiques sur le crédit vert en se référant à l'annuaire de l'industrie verte de 2019. Cela devrait améliorer l'identification et la gestion des projets verts pour les banques.

Le marché chinois de la finance verte se développe rapidement après avoir commencé à émettre des obligations vertes labellisées en 2016

Obligations vertes

Avec l'émission par la Shanghai Pudong Development Bank (SPDB) [600000:CH] de la première obligation financière verte du pays en janvier 2016, la Chine a ouvert son marché des obligations vertes labellisées. Sur l'ensemble de l'année 2016, le montant des émissions d'obligations vertes labellisées dans le pays a atteint 205,23 milliards RMB (29,72 milliards USD), soit 39% du montant total. Ces obligations sont de six types : obligations financières, obligations d'entreprise, obligations d'entreprise (émetteurs limités aux organes du gouvernement central et aux entreprises d'État), obligations à moyen terme (MTN), obligations internationales et titres adossés à des actifs (ABS). Parmi elles, les institutions financières, telles que les banques commerciales, ont émis un total de 21 obligations vertes financières, d'une valeur de 155,0 milliards de RMB, suivies par 14 obligations vertes d'entreprise, d'une valeur de 18,24 milliards de RMB.

En 2019, le montant combiné des émissions d'obligations vertes onshore et offshore de la Chine a atteint 386,2 milliards de RMB (55,8 milliards de dollars), augmentant de 33% en glissement annuel par rapport à 282,6 milliards de RMB (42,0 milliards de dollars) en 2018 et de 60% par rapport à 2016, bénéficiant de politiques de soutien. Notamment, la Chine est restée le plus grand émetteur d'obligations vertes labellisées en 2019 en termes de montant total annuel depuis 2016. En outre, le montant des émissions d'ABS verts a été multiplié par 3,5 en glissement annuel pour atteindre 50,3 milliards de RMB (7,2 milliards de dollars) en 2019, alors qu'en 2016, le montant était de 6,70 milliards de RMB. En citant les statistiques du rapport sur les obligations vertes en Chine de Climate Bonds Initiative (CBI), près de la moitié des projets verts sont liés aux sources d'énergie renouvelables, suivis par les projets de transports publics verts.

Au cours des six premiers mois de 2020, les entités domiciliées en Chine ont émis des obligations vertes onshore et offshore d'une valeur totale de 117,39 milliards de RMB, ce qui représente une baisse par rapport aux 165,14 milliards de RMB de l'année précédente, en raison de la pandémie mondiale. Parmi elles, le nombre d'obligations vertes labellisées onshore était de 93, levant 98,55 milliards de RMB au total, et celui des ABS verts était de 12, avec un produit de 12,90 milliards de RMB. Les fonds levés sont principalement investis dans les secteurs des transports et de l'énergie propres, pour des montants respectifs de 29,81 milliards de RMB et 22,4 milliards de RMB. En outre, à la fin du mois de juin, les stocks d'obligations vertes dans le pays s'élevaient à 1,2 trillion de RMB, ce qui le place au premier rang mondial.

Crédit vert

Le secteur du crédit vert en Chine a également connu des augmentations significatives. À la fin du mois de juin 2016, le solde des crédits verts de 21 grandes institutions bancaires du pays s'élevait à 7,26 trillions de RMB, représentant 9% de leurs prêts totaux, avec cinq grandes banques d'État et des banques politiques comme force principale. Plus précisément, le solde des prêts pour les projets de conservation de l'énergie et de protection de l'environnement s'élevait à 5,57 trillions de RMB. En général, ces projets ont un taux de prêts non performants plus faible (0,41%) que les autres types de prêts, ce qui implique une meilleure qualité des actifs sous-jacents. En outre, selon le rapport 2018 de la banque centrale sur le développement de la finance verte en Chine, les prêts verts ont été principalement accordés à des projets de transport vert, d'énergie renouvelable et d'énergie propre, représentant 71,6% du solde des prêts verts et 72,7% de l'incrément. Selon Zeng Gang, directeur adjoint de l'Académie chinoise des sciences sociales (CASS), à la fin du mois de juin 2020, le solde des crédits verts de la Chine dépassait 11 billions de RMB, se classant ainsi au premier rang mondial.

Céchange de permis d'émission d'arbon

L'investissement et le financement liés au climat constituent un autre axe de développement de la finance verte en Chine. Le ministère de l'Environnement écologique (MEE), la PBoC, la CBIRC et d'autres départements ont fondé en 2019 un comité d'investissement et de financement climatique, visant la communication d'informations, la collaboration internationale et plus encore.

Il n'est pas inutile de rappeler qu'en septembre 2020, le président chinois Xi Jinping a promis d'atteindre la neutralité carbone d'ici 2060 dans le pays, après avoir atteint le pic des émissions de carbone en 2030. Par la suite, le gouverneur de la PBoC, Yi Gang, a indiqué en décembre que le pays s'efforcerait également d'améliorer ses normes en matière de finance verte afin d'atteindre l'objectif de neutralité carbone.

La Chine avait déjà piloté des systèmes d'échange de quotas d'émission (ETS) dans sept provinces et villes comme Beijing et Shenzhen en 2011, en utilisant des mécanismes de marché pour contrôler et réduire les émissions de gaz à effet de serre. Ensuite, la NDRC a publié un plan de construction du système national d'échange de quotas d'émission pour l'industrie de la production d'électricité en décembre 2017, marquant une étape importante pour le marché national du carbone de la Chine. En novembre dernier, le MEE a commencé à solliciter l'avis du public sur la mesure administrative de l'échange de permis d'émission de carbone afin d'accélérer la construction d'un marché national. En août dernier, le système d'échange de quotas d'émission de ces provinces et villes pilotes avait couvert près de 3 000 entreprises dans plus de 20 secteurs, dont le fer, l'électricité et le ciment, le volume et le montant bruts cumulés des transactions dépassant 400 millions de tonnes et 9 milliards de RMB.

Autres produits

Avec les plus grandes échelles d'obligations vertes et de crédit vert à travers le monde, la Chine promeut et crée également d'autres produits pour le financement de projets verts, tels que les fonds verts, l'assurance verte, les fiducies vertes, les indices verts, le partenariat public-privé (PPP) vert, ainsi que les produits de détail verts pour les particuliers des banques. Parmi eux, le nombre de fonds verts mutuels augmente rapidement et était de 71 à la fin de 2019, avec un montant d'émission total de 139,51 milliards de RMB.

Par exemple, l'Insurance Asset Management Association of China a publié une lettre d'appel pour encourager les fonds d'assurance à soutenir l'investissement vert, ce qui signifie que les fonds d'assurance pourraient être une source de financement importante pour les projets verts. À la fin du mois de décembre 2019, le total des actifs de l'industrie nationale de l'assurance s'élevait à 20,56 trillions de RMB, en tant que deuxième sous-secteur financier atteignant une échelle de 20 trillions de RMB après l'industrie fiduciaire, et le solde des fonds d'assurance s'élevait à 18,53 trillions de RMB. En outre, sur la base des indices verts, les institutions financières pourraient développer davantage de produits financiers verts tels que les fonds d'investissement indiciels et les fonds indiciels ETF.

Référence :

http://www.scio.gov.cn/32344/32345/35889/36819/xgzc36825/Document/1555348/1555348.htm

http://greenfinance.xinhua08.com/a/20191227/1905011.shtml

http://m.sfccn.com/article/20201011/herald/4c83f9eea57593d2a858cd7728fc4d76.html

https://www.sohu.com/a/399429954_676545

https://app.cibresearch.com/shareUrl?name=00000000693d7b6701695276ade64b41

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http://greenfinance.xinhua08.com/a/20170111/1681394.shtml

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http://finance.eastmoney.com/a/202010221672963652.html

https://www.climatebonds.net/system/tdf/reports/cbi_gfo_china_ch_final.pdf?file=1&type=node&id=54716&force=0

http://wap.stcn.com/article/133460