China’s Green Finance Overview: Standardization Framework and Current Market Scale

2016 年，中国人民银行等六部门发布了绿色金融体系建设指导意见，中国开始投资绿色金融。与此同时，中国将金融业标准化列为 2016 年至 2020 年 "十三五 "规划的重要目标，其中也包括中国绿色金融体系的标准化。继 2017 年 6 月中国人民银行、中国证监会、中国国家标准化管理委员会联合发布详细的金融标准化规划后，中国金融标准化技术委员会于 2018 年 9 月成立了绿色金融标准工作组。

该专项工作组由六个小组组成，每个小组负责制定一类标准，这些标准构成了中国的绿色金融标准框架。此后，中国有关部门陆续在该框架内提出了具体的指导意见和要求。

中央部门明确绿色产业范围，作为支持政策和投资的参考

为制定基准标准，《绿色金融术语汇编》和《绿色产业指导目录》相继于2018年和2019年推出。该目录首次界定了绿色产业的标准和范围，并将其划分为六个一级类别。在这六大类下，又细分为30个二级类和211个三级类。这可以为绿色债券、绿色信贷等后续标准提供基准和参考，并引导投资流向。

国家发改委还考虑建立目录与相关国际标准的交叉体系。在目录实施方面，国家发改委提出逐步建立绿色产业认定机制，同时引入社会中介组织提供绿色产业认定服务。

最近，中国人民银行、国家发改委、中国证监会起草了最新的绿色债券目录征求意见稿，征求意见时间为 2020 年 5 月底。新名单在遵循 2019 年总体目录和此前绿色债券指导意见的基础上，调整了绿色债券的绿色产业范围。值得注意的是，为与国际接轨，2020 年版名单中剔除了煤炭清洁利用项目、燃料和煤电项目，不包括所有煤炭和其他化石能源相关项目。

然而，自 2012 年 2 月中国人民银行发布《绿色信贷指引》以来，该指引一直没有更新。旧指导意见规定，银行绿色信贷业务是将信贷资金投向绿色、循环、生态经济等类似重点领域，旨在促进绿色产业发展。不过，2019 年下半年，央行和银保监会确实参照 2019 年绿色产业目录，修订了最新的绿色信贷统计制度。这有望改善银行对绿色项目的识别和管理。

2016 年开始贴标发行绿色债券后，中国绿色金融市场快速发展

绿色债券

2016年1月，随着上海浦东发展银行（SPDB）[600000:CH]发行国内首单绿色金融债券，中国开启了贴标绿色债券市场。2016 年全年，我国贴标绿色债券发行量达 2052.3 亿元人民币（297.2 亿美元），占全球发行量的 39%。这些债券包括金融债券、公司债券、企业债券（发行人限于中央国家机关和国有企业）、中期票据（MTN）、国际债券和资产支持证券（ABS）六种类型。其中，商业银行等金融机构共发行金融绿色债券 21 支，金额 1,550 亿元人民币；其次是企业绿色债券 14 支，金额 182.4 亿元人民币。

受益于扶持政策，2019年中国在岸和离岸绿色债券发行量合计达到3862亿元人民币（558亿美元），较2018年的2826亿元人民币（420亿美元）同比增长33%，较2016年增长60%。值得注意的是，从2016年以来的年度总额来看，2019年中国仍是最大的贴标绿色债券发行国。此外，2019年绿色ABS的发行金额同比增长3.5倍，达到503亿元人民币（72亿美元），而2016年的发行金额为67.0亿元人民币。援引气候债券倡议组织（CBI）《中国绿色债券报告》的统计数据，近一半的绿色项目与可再生能源有关，其次是绿色公共交通项目。

2020 年上半年，中国境内主体共发行在岸和离岸绿色债券 1173.9 亿元人民币，与去年同期的 1651.4 亿元人民币相比有所下降。其中，在岸绿色债券 93 只，募集资金 985.5 亿元人民币；绿色 ABS 12 只，募集资金 129.0 亿元人民币。募集资金主要投向清洁交通和清洁能源领域，分别占用资金 298.1 亿元和 224 亿元。此外，截至今年 6 月底，我国绿色债券存量达 1.2 万亿元人民币，居全球首位。

绿色信贷

中国的绿色信贷领域也出现了大幅增长。截至 2016 年 6 月末，全国 21 家主要银行机构的绿色信贷余额为 7.26 万亿元，占其贷款总额的 9%，其中五大国有银行和政策性银行是主力军。其中，节能环保项目贷款余额为 557 万亿元。一般而言，此类项目的不良贷款率低于其他类型贷款，为 0.41%，这意味着基础资产的质量较好。此外，根据央行发布的《2018 年中国绿色金融发展报告》，绿色贷款释放最多的是绿色交通、可再生能源、清洁能源项目，占绿色贷款余额的 71.6%，占增量的 72.7%。中国社会科学院副院长曾刚表示，截至2020年6月底，中国绿色信贷余额超过11万亿元人民币，居全球首位。

C亚本排放许可证交易

气候投融资是中国绿色金融的另一个发展重点。生态环境部、人民银行、银保监会等部门于 2019 年成立了气候投融资委员会，旨在开展信息沟通、国际合作等工作。

值得注意的是，2020 年 9 月，中国国家主席习近平承诺，在 2030 年达到碳排放峰值后，中国将在 2060 年实现碳中和。随后，中国人民银行行长易纲在 12 月表示，中国还将推动完善绿色金融标准，以实现碳中和目标。

2011年，中国已在北京、深圳等7个省市开展了排放交易体系（ETS）试点，利用市场机制控制和减少温室气体排放。随后，国家发改委于2017年12月发布了全国发电行业排放交易体系建设方案，标志着中国全国碳市场的里程碑。今年11月，能源部开始向社会公开征求碳排放许可交易管理测算意见，加快推进全国市场建设。截至今年8月，这些试点省市的碳排放交易体系已覆盖铁、电、水泥等20多个行业的近3000家企业，累计交易总量和金额超过4亿吨和90亿元人民币。

其他产品

在全球绿色债券和绿色信贷规模最大的同时，中国也在推动和创造其他绿色项目融资产品，如绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色指数、绿色公私合营（PPP），以及银行面向个人的绿色零售产品。其中，绿色互助基金数量快速增长，截至 2019 年底已达 71 支，发行总额达 1395.1 亿元人民币。

中国保险资产管理业协会发文呼吁推动保险资金支持绿色投资，这意味着保险资金可以成为绿色项目的有力融资渠道。截至 2019 年 12 月末，国内保险业总资产为 2056 万亿元，是继信托业之后第二个达到 20 万亿元规模的金融子行业，保险资金余额为 1853 万亿元。此外，基于绿色指数，金融机构可以开发更多绿色金融产品，如指数投资基金和 ETF 指数基金。

参考资料

http://www.scio.gov.cn/32344/32345/35889/36819/xgzc36825/Document/1555348/1555348.htm

http://greenfinance.xinhua08.com/a/20191227/1905011.shtml

http://m.sfccn.com/article/20201011/herald/4c83f9eea57593d2a858cd7728fc4d76.html

https://www.sohu.com/a/399429954_676545

https://app.cibresearch.com/shareUrl?name=00000000693d7b6701695276ade64b41

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https://www.climatebonds.net/system/tdf/reports/cbi_gfo_china_ch_final.pdf?file=1&type=node&id=54716&force=0

http://wap.stcn.com/article/133460