In this article, we will delve into the intricacies of the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) and its key components, specifically articles 6, 8, and 9. These articles are pivotal […]

Dans cet article, nous allons nous pencher sur les subtilités de la Règlement sur la divulgation des informations relatives à la finance durable (SFDR) et ses principaux éléments, en particulier les articles 6, 8 et 9. Ces articles sont essentiels pour orienter le secteur financier vers une plus grande transparence et une plus grande durabilité. En examinant de manière approfondie chaque disposition, nous visons à fournir une compréhension plus claire de leurs implications et de leurs exigences opérationnelles. Que vous soyez une institution financière désireuse de se mettre en conformité ou un investisseur en quête de clarté, ce guide vous apportera des informations précieuses sur le cadre de la SFDR. 

Qu'est-ce que la SFDR ? 

Le règlement sur la divulgation en matière de finance durable (SFDR) est un cadre de l'Union européenne visant à renforcer la transparence des marchés financiers en matière de développement durable. Il oblige les acteurs des marchés financiers et les conseillers financiers à publier des informations sur la manière dont ils intègrent les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans leurs processus d'investissement. La SFDR vise à apporter plus de clarté et de comparabilité aux investisseurs, afin de favoriser des pratiques d'investissement plus durables. 

Exigences en matière de divulgation 

La SFDR définit des obligations d'information ESG [1] auxquelles les gestionnaires d'actifs doivent se conformer. L'objectif est d'accroître la transparence de leurs stratégies d'investissement et d'empêcher l'écoblanchiment et les affirmations selon lesquelles des produits sont durables alors qu'ils ne le sont pas en réalité. Les gestionnaires d'actifs doivent divulguer leur approche de l'intégration des risques liés au développement durable dans leurs investissements, les effets négatifs potentiels des décisions d'investissement sur les facteurs de développement durable et la promotion des caractéristiques environnementales ou sociales. Ces exigences garantissent que les investisseurs ont accès à des informations claires et comparables, ce qui facilite la prise de décision éclairée et favorise la confiance dans les produits financiers durables. 

Selon la classification de la SFDR, un fonds relève des articles 6, 8 ou 9, en fonction de ses caractéristiques et de son degré de durabilité : 

• Article 6: Cela concerne les fonds qui ne donnent pas la priorité à la durabilité. 
• Article 8: Ces fonds visent à soutenir les aspects sociaux ou environnementaux. 
• Article 9: Cette catégorie fait référence aux fonds qui se sont engagés à faire de l'investissement durable leur objectif principal. 

SFDR Article 6 : "Gris 

L'article 6 de la SFDR couvre les produits et services financiers dont le développement durable n'est pas l'objectif principal. Il prévoit que ces produits doivent néanmoins indiquer la manière dont les risques liés au développement durable sont intégrés dans leurs décisions d'investissement ou, si les risques liés au développement durable ne sont pas jugés pertinents, expliquer pourquoi c'est le cas.  

Cette catégorie comprend souvent des produits financiers traditionnels qui peuvent ne pas promouvoir activement des caractéristiques environnementales ou sociales. Toutefois, les obligations d'information prévues à l'article 6 garantissent que ces entités financières font preuve de transparence quant à la prise en compte - ou l'absence de prise en compte - des facteurs de durabilité, ce qui permet d'éviter l'écoblanchiment et de s'assurer que les investisseurs comprennent bien les risques liés à leurs investissements. 

Exigences de conformité 

Pour se conformer à l'article 6, les acteurs des marchés financiers doivent fournir des informations détaillées sur la manière dont les risques liés au développement durable sont intégrés dans leurs décisions d'investissement. Cela implique plusieurs étapes clés : 

• Évaluation des risques: Les entreprises doivent procéder à une évaluation approfondie des risques potentiels liés au développement durable qui pourraient avoir un impact sur leur portefeuille d'investissement. Il s'agit notamment d'identifier les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pertinents et d'évaluer leurs ramifications financières potentielles. 
• Déclarations de divulgation: Des déclarations d'information claires et concises doivent être préparées. Elles doivent expliquer comment les risques liés au développement durable sont pris en compte dans les stratégies d'investissement et les processus décisionnels. Si l'entreprise détermine que les risques liés au développement durable ne sont pas pertinents, cette conclusion doit être justifiée et documentée. 
• Mises à jour régulières: La divulgation de l'intégration des risques liés au développement durable ne doit pas être une activité ponctuelle. Les entreprises sont tenues d'actualiser régulièrement leurs évaluations des risques et leurs déclarations d'information, en veillant à ce qu'elles reflètent toute nouvelle information ou tout changement de circonstances. 
• Transparence: La transparence est essentielle pour maintenir la confiance des investisseurs. Les entreprises doivent veiller à ce que leurs informations soient facilement accessibles et compréhensibles pour les investisseurs, en leur fournissant les informations nécessaires pour prendre des décisions éclairées. 

SFDR Article 8 : "Vert clair 

L'article 8 vise les produits financiers qui promeuvent, entre autres caractéristiques, des attributs environnementaux ou sociaux. Ces produits sont souvent qualifiés de "vert clair" parce qu'ils mettent l'accent sur la durabilité sans en faire un objectif primordial. En vertu de l'article 8, les produits doivent fournir des informations spécifiques sur la manière dont ces caractéristiques sont atteintes. 

Pour déterminer si un produit financier est conforme aux définitions énoncées à l'article 8, les acteurs des marchés financiers doivent utiliser un ensemble complet de critères. Cela inclut souvent l'adhésion à des normes internationalement reconnues telles que les objectifs de développement durable (ODD) des Nations unies [2] et les principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales [3]. En outre, des processus rigoureux de diligence raisonnable doivent également être menés pour évaluer les caractéristiques environnementales ou sociales spécifiques promues par le produit.  

Exigences de conformité 

Pour qu'un fonds se conforme à l'article 8, qui porte sur la transparence de la promotion des caractéristiques environnementales ou sociales dans l'information précontractuelle, il faut que les conditions suivantes soient remplies 

• Informations sur la manière dont les caractéristiques environnementales ou sociales sont respectées: Le fonds doit fournir un compte rendu détaillé de la manière dont il prévoit d'atteindre les caractéristiques environnementales ou sociales promues. Il s'agit notamment de préciser les stratégies et les processus utilisés pour intégrer ces caractéristiques dans les décisions d'investissement, et la manière dont ces pratiques s'alignent sur les objectifs d'investissement globaux du fonds. 
• Informations sur les indices de référence: Si un fonds a choisi un indice pour mesurer la réalisation des caractéristiques environnementales ou sociales, il doit fournir des informations détaillées sur cet indice. Il s'agit notamment d'expliquer comment l'indice choisi s'aligne sur les caractéristiques promues par le fonds, afin que les investisseurs puissent comprendre comment l'indice de référence reflète les objectifs du fonds en matière de développement durable. 
• Méthodologie de calcul de l'indice: Il est essentiel de mentionner où les investisseurs peuvent trouver la méthodologie utilisée pour calculer l'indice. La méthodologie doit être transparente et facilement accessible, et donner un aperçu des critères et des mesures utilisés pour construire l'indice. Les investisseurs peuvent ainsi vérifier de manière indépendante l'alignement de l'indice sur les caractéristiques environnementales ou sociales du fonds. 

SFDR Article 9 : "Vert foncé 

L'article 9 de la SFDR identifie les produits financiers dont l'objectif principal est l'investissement durable. Ces fonds, souvent appelés "dark green", doivent démontrer un haut niveau d'engagement en faveur du développement durable en alignant leurs stratégies d'investissement sur des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) rigoureux. 

Les fonds article 9 de la SFDR se distinguent des fonds article 8 par le fait qu'ils font de l'investissement durable leur objectif principal, s'efforçant de générer un impact positif tangible sur la société ou l'environnement par le biais de leurs choix d'investissement. Alors que les fonds de l'article 8 promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales et soutiennent des pratiques de gouvernance solides, les fonds de l'article 9 se consacrent à l'intégration de la durabilité au cœur même de leurs stratégies d'investissement. Ces fonds "vert foncé" ont pour mission de répondre à des critères ESG rigoureux, en veillant à ce que les objectifs non financiers fassent partie intégrante de leur mission.  

Par conséquent, les fonds de l'article 8 et de l'article 9 s'alignent tous deux sur les principes ESG, mais les fonds de l'article 9 repoussent les limites plus loin, ce qui en fait des pionniers dans le domaine de l'investissement durable. Cette distinction explique la métaphore du "vert clair" et du "vert foncé", qui reflète les différents degrés d'engagement et d'impact en matière de durabilité entre les deux catégories. 

Exigences de conformité 

Pour qu'un fonds se conforme à l'article 9 de la SFDR, il doit répondre à plusieurs exigences spécifiques destinées à garantir la transparence et l'alignement sur les objectifs d'investissement durable : 

• Alignement sur l'indice désigné: Si un produit financier a fait de l'investissement durable son objectif principal et qu'un indice a été désigné comme référence, il est obligatoire de publier des informations complètes sur la manière dont l'indice choisi s'aligne sur cet objectif. Cela inclut une explication détaillée de l'adéquation et de la pertinence de l'indice pour atteindre les objectifs d'investissement durable du fonds. 
• Comparaison avec les grands indices de marché: Il est essentiel de justifier clairement la sélection de l'indice désigné en expliquant comment et pourquoi il diffère d'un indice de marché général. Cela implique de démontrer les caractéristiques et les critères spécifiques de l'indice désigné qui le rendent plus approprié pour mesurer la réalisation des objectifs durables du fonds par rapport aux indices de marché plus larges. 

En outre, les fonds régis par l'article 9 doivent contribuer activement à l'amélioration de la société ou de l'environnement par le biais de leurs investissements durables. L'objectif principal de ces fonds doit être d'obtenir des résultats positifs non financiers. Il s'agit notamment d'avoir un impact tangible dans des domaines tels que la préservation de l'environnement, l'égalité sociale et la promotion d'excellentes pratiques de gouvernance, adhérant ainsi aux normes les plus élevées en matière d'investissement durable. Cet engagement en faveur de la durabilité les distingue, car il garantit qu'ils ne se contentent pas d'obtenir des rendements financiers, mais qu'ils favorisent également des changements positifs substantiels. 

Conclusion 

La SFDR change la donne pour la finance durable, car elle vise à apporter au secteur la transparence et la normalisation dont il a tant besoin. Les acteurs du marché financier devront désormais divulguer les caractéristiques de durabilité de leurs produits, ce qui permettra aux investisseurs de distinguer plus facilement les fonds "gris", "vert clair" et "vert foncé".  

Il est essentiel de comprendre les différences entre les trois catégories, car chacune d'entre elles comporte son propre ensemble d'exigences. L'article 6 couvre les produits conventionnels qui ne sont pas axés sur le développement durable, tandis que l'article 8 s'applique aux fonds qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales, mais pas au point d'être considérés comme "vert foncé". Enfin, l'article 9 se concentre sur les produits qui ont un impact clair et mesurable sur le développement durable, tels que les fonds exclusivement dédiés aux projets d'énergie renouvelable.  

Grâce à ces connaissances, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées sur l'endroit où ils investissent leur argent et avoir une plus grande confiance dans les caractéristiques de durabilité de leurs produits d'investissement. 

Références : 

[1] https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32019R2088&from=EN 

[2] https://sdgs.un.org/goals 

[3] https://www.oecd.org/investment/mne/