In this article, we will delve into the intricacies of the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) and its key components, specifically articles 6, 8, and 9. These articles are pivotal […]

在本文中，我们将深入探讨 可持续金融信息披露条例（SFDR） 及其主要组成部分，特别是第 6、8 和 9 条。这些条款对于引导金融部门提高透明度和可持续性至关重要。通过全面审查每项条款，我们旨在让大家更清楚地了解其影响和操作要求。无论您是希望合规的金融机构，还是寻求清晰度的投资者，本指南都将为您提供有关《证券交易报告条例》框架的宝贵见解。 

什么是 SFDR？ 

可持续金融信息披露条例》（Sustainable Finance Disclosure Regulation，SFDR）是欧盟的一个框架，旨在提高金融市场在可持续发展方面的透明度。它要求金融市场参与者和金融顾问披露他们如何将环境、社会和治理 (ESG) 因素纳入投资流程的信息。SFDR 旨在为投资者提供更高的清晰度和可比性，最终促进更可持续的投资实践。 

披露要求 

SFDR 规定了资产管理公司必须遵守的强制性 ESG 披露要求[1]。其目的是提高投资策略的透明度，防止 "洗绿 "和声称产品具有可持续性而实际上并非如此。资产管理公司必须披露其将可持续发展风险纳入投资的方法、投资决策对可持续发展因素的潜在不利影响，以及对环境或社会特征的宣传。这些要求确保投资者能够获得清晰和可比较的信息，促进知情决策，增强对可持续金融产品的信任。 

根据《可持续发展报告》的分类，基金受其特点和可持续程度的影响，可归入第 6 条、第 8 条或第 9 条： 

• 第六条:这与不优先考虑可持续性的基金有关。 
• 第八条:这些基金旨在支持社会或环境方面的工作。 
• 第九条:这类基金是指以可持续投资为核心目标的基金。 

SFDR 第 6 条："灰色 

SFDR 第 6 条涉及不以可持续性为核心目标的金融产品和服务。它规定，这些产品仍必须披露将可持续发展风险纳入其投资决策的方式，如果可持续发展风险被视为无关紧要，则必须解释原因。  

这一类通常包括传统的金融产品，它们可能不会积极宣传环境或社会特征。然而，第 6 条规定的披露要求确保这些金融实体在考虑（或不考虑）可持续性因素方面提供透明度，从而防止 "洗绿"，并确保投资者清楚地了解与其投资相关的风险。 

合规要求 

为遵守第 6 条的规定，金融市场参与者必须提供详细信息，说明如何将可持续性风险纳入其投资决策。这涉及几个关键步骤： 

• 风险评估:企业需要对可能影响其投资组合的潜在可持续发展风险进行全面评估。这包括确定相关的环境、社会和治理 (ESG) 因素，并评估其潜在的财务影响。 
• 披露声明:必须编制简明扼要的披露说明。这些说明应解释在投资战略和决策过程中如何考虑可持续性风险。如果公司认为可持续性风险与公司无关，则必须说明理由并记录在案。 
• 定期更新:披露可持续性风险整合不应是一次性活动。公司必须定期更新风险评估和披露声明，确保它们反映任何新信息或不断变化的情况。 
• 透明度:透明度对于维护投资者的信任至关重要。公司应确保其披露的信息便于投资者获取和理解，为他们做出知情决定提供必要的信息。 

SFDR 第 8 条："浅绿色 

第 8 条针对的是促进环境或社会属性等特点的金融产品。这些产品通常被称为 "浅绿色"，因为它们强调可持续发展，但并未将其作为首要目标。根据第 8 条，产品必须披露如何实现这些特征的具体信息。 

为确定金融产品是否符合第 8 条中的定义，金融市场参与者必须采用一套全面的标准。这通常包括遵守国际公认的标准，如联合国可持续发展目标 (SDGs) [2] 和经合组织跨国企业准则 [3]。此外，还需要进行严格的尽职调查，以评估产品所倡导的特定环境或社会属性。  

合规要求 

第 8 条的重点是在合同前披露中宣传环境或社会特征的透明度，基金要遵守该条的规定，就必须： 

• 关于如何满足环境或社会特征的信息:基金必须详细说明计划如何实现所倡导的环境或社会特征。这包括具体说明用于将这些特征纳入投资决策的战略和流程，以及这些做法如何与基金的总体投资目标保持一致。 
• 参考基准信息:如果基金指定了指数来衡量环境或社会特征的实现情况，则必须披露有关该指数的详细信息。这包括解释所选指数如何与基金所倡导的特征保持一致，确保投资者能够理解基准如何反映基金的可持续发展目标。 
• 指数计算方法:必须说明投资者可在何处找到用于计算指数的方法。计算方法应透明且易于获取，让投资者深入了解构建指数所采用的标准和指标。这可确保投资者能够独立核实指数与基金的环境或社会属性是否一致。 

SFDR 第 9 条："深绿色 

SFDR 第 9 条确定了专门以可持续投资为主要目标的金融产品。这些基金通常被称为 "深绿基金"，它们必须将投资战略与严格的环境、社会和治理（ESG）标准相一致，从而展示出对可持续发展的高度承诺。 

SFDR 第 9 条基金与第 8 条基金的区别在于，它们将可持续投资作为主要关注点，努力通过投资选择对社会或环境产生有形的积极影响。第 8 条基金提倡环境或社会属性，并坚持稳健的治理实践，而第 9 条基金则致力于将可持续发展纳入其投资战略的核心。这些 "深绿 "基金的任务是满足严格的环境、社会和公司治理标准，确保非金融目标成为其使命的组成部分。  

因此，第 8 条和第 9 条基金都符合环境、社会和公司治理原则，但第 9 条基金更进一步，成为可持续投资领域的先锋。这种区别解释了 "浅绿 "和 "深绿 "的隐喻，反映了两类基金对可持续发展的承诺和影响程度不同。 

合规要求 

基金要遵守《可持续发展投资报告》第 9 条的规定，必须满足几项旨在确保透明度和与可持续投资目标相一致的具体要求： 

• 与指定索引保持一致:如果金融产品已将可持续投资作为其核心目标，并指定指数作为参考基准，则必须披露所选指数如何与这一目标相一致的全面信息。这包括详细解释指数在实现基金可持续投资目标方面的适用性和相关性。 
• 与大盘指数比较:说明指定指数与一般市场指数的不同之处和原因，为选择指定指数提供明确的理 由，这一点至关重要。这包括说明指定指数的具体特点和标准，使其与更广泛的市场指数相比，更适于衡量基金可持续目标的实现情况。 

此外，受第 9 条管辖的基金应通过其可持续投资为改善社会或环境做出积极贡献。这些基金的主要重点应是取得积极的非财务成果。这包括在环境保护、社会平等和促进卓越治理实践等领域产生切实影响，从而遵守可持续投资的最高标准。这种对可持续发展的承诺使它们与众不同，确保它们不仅追求财务回报，而且促进实质性的积极变化。 

结论 

可持续发展报告》改变了可持续金融的游戏规则，因为它旨在为该行业带来急需的透明度和标准化。金融市场参与者现在必须披露其产品的可持续发展特征，使投资者更容易区分 "灰色"、"浅绿 "和 "深绿 "基金。  

了解这三个类别之间的区别至关重要，因为每个类别都有自己的一套要求。第 6 条涵盖不注重可持续发展的传统产品，而第 8 条适用于促进环境或社会特性的基金，但其程度还不能被视为 "深绿色"。最后，第 9 条侧重于对可持续发展有明确和可衡量影响的产品，如专门用于可再生能源项目的基金。  

有了这些知识，投资者就能对资金投向做出更明智的决定，并对投资产品的可持续性证书更有信心。 

参考资料 

[1] https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32019R2088&from=EN 

[2] https://sdgs.un.org/goals 

[3] https://www.oecd.org/investment/mne/