[1] Pada bulan Juni 2024, Otoritas Pengawas Eropa (ESA) menerbitkan Opini kolaboratif mengenai evaluasi Peraturan Pengungkapan Keuangan Berkelanjutan (SFDR)Tindakan ini mengikuti diskusi publik dan terfokus yang diluncurkan oleh Komisi Eropa (EC) pada bulan September 2023. Memperhatikan hambatan yang timbul dari SFDRPenerapannya, Opini ESA menyarankan struktur keuangan berkelanjutan yang ditingkatkan dan konsisten. Hal ini dilakukan dengan merekomendasikan serangkaian amandemen terhadap kerangka kerja SFDR saat ini. 

Status Opini

Pendapat tersebut tidak berasal langsung dari penugasan yang ditetapkan oleh Komisi Eropa. Sebaliknya, pendapat tersebut merupakan laporan independen yang dibuat oleh ESA, meskipun dengan tinjauan menyeluruh terhadap kerangka kerja SFDR yang dilakukan oleh Komisi. Tinjauan ini mencakup elemen dasar (Level 1) dan elemen yang lebih rinci (Level 2) dari kerangka kerja tersebut. 

Dalam konteks ini, penting untuk dicatat bahwa Opini tersebut bukan sekadar dokumen yang asal-asalan. Sebaliknya, ia berfungsi sebagai kontributor penting bagi wacana yang sedang berlangsung mengenai evolusi masa depan dan lintasan strategis SFDR. Ia memberikan wawasan yang komprehensif dan kemungkinan jalan untuk pengembangan dan perbaikan lebih lanjut. 

Akan tetapi, penting untuk dipahami bahwa meskipun penting dalam dialog yang lebih luas, Opini tersebut tidak memiliki kekuatan hukum yang mengikat pada entitas mana pun. Opini tersebut ditawarkan sebagai titik acuan, sumber wacana yang terinformasi, tetapi bukan arahan atau peraturan yang dapat ditegakkan secara hukum. 

Apa yang Dicakup Opini?

Menindaklanjuti kebingungan seputar Pasal 8 dan 9 SFDR digunakan sebagai label dan bukan indikator pengungkapan, ESA telah mengajukan sistem klasifikasi produk baru. Langkah ini bertujuan untuk menghilangkan kebingungan bagi investor, terutama mereka yang berada di tingkat ritel, dan mengurangi risiko pencucian hijau.  

Proposal baru tersebut mengusulkan pembuatan dua kategori: satu untuk produk "berkelanjutan" yang berinvestasi dalam aktivitas dan aset yang ramah lingkungan atau sadar sosial; dan kategori "transisi" kedua untuk produk yang sedang dalam perjalanan menuju keberlanjutan. Tingkat pengungkapan, penamaan produk, dan batasan pemasaran akan didasarkan pada kategori produk. Jika suatu produk tidak termasuk dalam salah satu kelompok, fitur keberlanjutannya akan dievaluasi secara terpisah. 

Pendapat tersebut juga menyoroti potensi penggabungan indikator keberlanjutan ke dalam skala. Hal ini akan secara efektif menampilkan fitur-fitur berkelanjutan suatu produk, yang memberikan informasi berharga kepada para investor. Untuk memastikan keandalan, indikator ini harus dipandu oleh pedoman yang transparan dan objektif selama pembuatan skala penilaian ini dan kategori-kategori yang berlaku. Komisi Eropa harus mempertimbangkan apakah sistem penilaian keberlanjutan ini akan beroperasi secara independen atau dengan sistem klasifikasi produk yang baru diusulkan. Selain itu, Komisi Eropa harus memperhatikan kerumitan teknis dan kemungkinan kesulitan yang dapat muncul dari inisiatif ini. 

Rekomendasi ESA Kepada Komisi

Secara keseluruhan, rekomendasi dari ESA berpusat pada sembilan aspek utama, khususnya: 

a) Komisi mungkin akan mendapat manfaat dengan menetapkan sistem klasifikasi produk yang difokuskan pada kategori regulasi atau indikator keberlanjutan. Hal ini akan membantu konsumen dalam mengeksplorasi berbagai macam produk berkelanjutan, sehingga mendorong peralihan menyeluruh menuju keuangan berkelanjutan; 

b) Kategori produk harus mencerminkan kesederhanaan dan memiliki kriteria yang konkret dan objektif untuk menentukan klasifikasinya. ESA menyarankan, paling tidak, kategori 'keberlanjutan' dan 'transisi'; 

c) Indikator keberlanjutan dapat menyoroti keberlanjutan lingkungan atau sosial, atau keduanya. Hal ini memungkinkan investor untuk mengukur aspek keberlanjutan suatu produk secara visual dalam skala tertentu; 

d) Komisi harus mempertimbangkan pengujian dan konsultasi konsumen untuk kategorisasi produk dan indikator keberlanjutan. Dengan adanya hal ini, kebutuhan akan pengungkapan keberlanjutan yang terperinci dapat dikurangi; 

e) Komisi dapat menilai kembali keberadaan “investasi berkelanjutan” sebagaimana didefinisikan dalam SFDR dan investasi yang selaras dengan Taksonomi sesuai dengan definisi tersebut. Taksonomi Uni EropaTaksonomi UE merupakan tolok ukur ilmiah untuk mengukur keberlanjutan lingkungan, sementara SFDR menyediakan seperangkat pedoman yang tidak terlalu ketat untuk penilaian investasi berkelanjutan. Penataan ulang taksonomi UE untuk memasukkan keberlanjutan sosial harus menjadi prioritas; 

f) ESA sangat menyarankan agar Komisi memastikan pengungkapan keberlanjutan disesuaikan dengan berbagai kebutuhan investor. Ini termasuk mempertimbangkan berbagai saluran distribusi, termasuk digital, dan menjaga konsistensi informasi. Informasi penting harus diprioritaskan untuk investor ritel, sementara informasi terperinci akan bermanfaat bagi investor profesional; 

g) Komisi harus mempertimbangkan untuk memperluas cakupan SFDR ke produk-produk lain demi pendekatan yang seragam terhadap pengungkapan di semua produk dalam cakupan tersebut; 

h) Kesesuaian indikator dampak buruk utama untuk semua produk keuangan harus dievaluasi, dengan analisis biaya-manfaat yang membenarkan persyaratan ini; 

i) Terakhir, Komisi dapat mempertimbangkan pengembangan kerangka kerja untuk menilai fitur keberlanjutan obligasi pemerintah, dengan mempertimbangkan aspek uniknya.

Langkah Berikutnya

Saat ini, langkah-langkah dan jadwal mendatang untuk setiap pembaruan SFDR masih belum pasti. Komisi Eropa belum menetapkan jadwal pasti atau peta jalan terperinci untuk kemungkinan penerapan rekomendasi ini. Para pemangku kepentingan, termasuk lembaga keuangan, badan pengatur, dan investor, masih menunggu arahan lebih lanjut. Mengingat sifat rumit dari perubahan yang diusulkan ini dan perlunya konsultasi dan pengujian menyeluruh, diantisipasi bahwa setiap revisi kerangka kerja SFDR akan menjalani proses peninjauan menyeluruh. Hingga arahan yang lebih eksplisit dikeluarkan, entitas yang terkena dampak SFDR harus tetap mendapat informasi dan siap beradaptasi dengan perubahan yang akan datang berdasarkan dialog yang sedang berlangsung dan komunikasi berturut-turut dari Komisi. 

Referensi: 

[1] https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-06/JC_2024_06_Joint_ESAs_Opinion_on_SFDR.pdf