[1] 2024年6月には、 欧州監督当局（ESA） 評価に関する共同意見を発表した 持続可能な金融情報開示規制（SFDR）この措置は、2023年9月に欧州委員会（EC）が開始した公開の集中的な議論に続くものである。 エスエフディーアールの適用を踏まえ、ESA の意見では、強化された一貫性のある持続可能な金融構造を提案しています。これは、現在の SFDR フレームワークに対する一連の修正を推奨することによって行われます。 

意見のステータス

この意見は、欧州委員会の指定任務から直接発せられたものではありません。欧州委員会が実施した SFDR フレームワークの包括的なレビューを踏まえて、ESA が作成した独立したレポートです。このレビューには、フレームワークの基礎 (レベル 1) とより詳細な (レベル 2) 要素の両方が含まれます。 

この文脈において、この意見は単なる恣意的な文書ではないことに留意することが重要です。むしろ、この意見は、SFDR の将来の発展と戦略的軌道に関する継続的な議論に重要な貢献をしています。この意見は、包括的な洞察と、さらなる発展と改善のための潜在的な道筋を示しています。 

しかし、より広範な対話の中での重要性にもかかわらず、この意見は特定の団体に対して法的拘束力を持たないことを理解することが重要です。これは参考資料、情報に基づいた議論の源として提示されるものであり、法的に強制力のある指令や規制ではありません。 

意見の内容は何ですか?

混乱の続き 第8条および第9条 SFDRが開示指標ではなくラベルとして使用されているという懸念から、ESAは新しい商品分類システムを提案した。この動きは、投資家、特に小売レベルの投資家の混乱を解消し、 グリーンウォッシング.  

新しい提案では、2 つのカテゴリを作成することを提案しています。1 つは、環境に配慮した活動や社会意識の高い活動や資産に投資する「持続可能な」製品用、もう 1 つは、持続可能性に向けて進んでいる製品用の「移行」カテゴリです。情報開示のレベル、製品名、マーケティングの境界は、製品のカテゴリに基づいて決定されます。製品がどちらのグループにも当てはまらない場合は、その持続可能性の機能が個別に評価されます。 

この意見では、持続可能性指標をスケールに組み込む可能性も強調されています。これにより、製品の持続可能な特徴が効果的に表示され、投資家に貴重な情報を提供できます。信頼性を確保するには、この評価スケールと適用可能なカテゴリの作成中に、この指標を透明で客観的なガイドラインに沿わせる必要があります。欧州委員会は、この持続可能性評価システムを独立して運用するか、新しく提案された製品分類システムと連携して運用するかを検討する必要があります。また、EC は、この取り組みから生じる可能性のある技術的な複雑さと潜在的な困難にも留意する必要があります。 

ESAによる委員会への勧告

全体として、ESA からの推奨事項は、具体的には次の 9 つの中心的な側面を中心に展開されます。 

a) 欧州委員会が、規制カテゴリーまたは持続可能性指標に重点を置いた製品分類システムを定めることは有益かもしれない。これにより、消費者は幅広い持続可能な製品を検討しやすくなり、持続可能な金融への完全な移行が促進される。 

b) 製品カテゴリーは簡潔で、分類を決定するための具体的かつ客観的な基準を備えている必要があります。ESA では、少なくとも「持続可能性」と「移行」のカテゴリーを提案しています。 

c) 持続可能性指標は、環境的持続可能性、社会的持続可能性、またはその両方を強調する場合があります。これにより、投資家は製品の持続可能性の側面をスケールで視覚的に評価できます。 

d) 欧州委員会は、製品の分類と持続可能性指標に関する消費者テストと協議を検討すべきである。これらが確立されれば、詳細な持続可能性開示の必要性が軽減される。 

e) 委員会は、SFDRで定義された「持続可能な投資」と、タクソノミーに準拠した投資の同時存在を再評価することができる。 EU分類法EUタクソノミーは環境の持続可能性を測定するための科学的なベンチマークである一方、SFDRは持続可能な投資の評価のためのそれほど厳密ではないガイドラインを提供している。EUタクソノミーを改訂して社会的持続可能性を含めることが優先課題である。 

f) ESAは、委員会が持続可能性開示がさまざまな投資家のニーズに合わせて調整されるようにすることを強く提案しています。これには、デジタルを含むさまざまな配信チャネルを考慮し、情報の一貫性を維持することが含まれます。重要な情報は個人投資家に優先されるべきであり、詳細な情報はプロの投資家にとって有益です。 

g) 委員会は、SFDR の適用範囲を他の製品に拡大し、適用範囲内のすべての製品にわたる開示に対する統一的なアプローチを検討すべきである。 

h) すべての金融商品について主要な悪影響指標の適合性を評価し、この要件を正当化する費用便益分析を行う必要がある。 

i) 最後に、委員会は、国債の独自の側面を念頭に置きながら、国債の持続可能性の特徴を評価する枠組みの開発を検討することができる。

次のステップ

現時点では、SFDR の更新に関する今後の手順とスケジュールは不確定です。欧州委員会は、これらの推奨事項の潜在的な実装に関する正確なタイムラインや詳細なロードマップをまだ指定していません。金融機関、規制機関、投資家などの利害関係者は、さらなるガイダンスを期待しています。提案されている変更の複雑な性質と徹底的な協議とテストの必要性を考えると、SFDR フレームワークの改訂は包括的なレビュー プロセスを経ることが予想されます。より明確な指示が発行されるまで、SFDR の影響を受ける組織は、進行中の対話と欧州委員会からの継続的なコミュニケーションに基づいて、今後の変更に適応する準備を整え、情報を入手しておく必要があります。 

参考文献: 

[1] https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-06/JC_2024_06_Joint_ESAs_Opinion_on_SFDR.pdf