[1] 2024年6月， 歐洲監管機構 (ESA) 印發《關於評估的協作意見》 可持续金融信息披露条例（SFDR）。這項行動是在歐盟委員會 (EC) 於 2023 年 9 月發起公開和集中討論之後採取的。 SFDR的申請，歐洲航天局的意見建議加強和一致的可持續金融結構。它透過建議對當前 SFDR 框架進行一系列修訂來實現這一目標。 

意见的地位

本《意见书》并非直接来自欧盟委员会指定的任务。相反，它是欧空局编写的一份独立报告，尽管欧盟委员会对自毁式减灾框架进行了总体审查。该审查包括该框架的基本要素（第 1 级）和更详细的要素（第 2 级）。 

在这种情况下，必须指出，《意见》不仅仅是一份武断的文件。相反，它对正在进行的关于《减贫战略》的未来演变和战略轨迹的讨论起到了至关重要的促进作用。它为进一步发展和改进提供了全面的见解和潜在的途径。 

然而，关键是要明白，尽管《意见》在更广泛的对话中具有重要意义，但它对任何特定实体并不具有任何法律约束力。它是一个参考点，一个知情讨论的来源，但不是一个具有法律强制力的指令或条例。 

意见》涵盖哪些内容？

关于 第 8 条和第 9 条 鉴于 SFDR 被用作标签而非披露指标，ESA 提出了新的产品分类系统。此举旨在消除投资者（尤其是零售投资者）的困惑，并降低以下风险 绿化.  

新提案建议设立两个类别：一个是投资于绿色或具有社会意识的活动和资产的 "可持续 "产品；另一个是正在实现可持续发展的产品的 "过渡 "类别。披露程度、产品命名和营销界限将根据产品类别而定。如果产品不属于这两个类别，其可持续发展特性将单独进行评估。 

意见》还强调了将可持续发展指标纳入量表的可能性。这将有效显示产品的可持续特征，为投资者提供有价值的信息。为确保可靠性，在创建该分级表及其适用类别时，该指标应遵循透明、客观的指导原则。欧盟委员会应考虑该可持续性评级系统是独立运行还是与新提议的产品分类系统一起运行。此外，欧盟委员会还应注意这一举措在技术上的复杂性和可能出现的困难。 

欧空局向委员会提出的建议

总体而言，欧空局的建议围绕九个中心方面，具体如下 

a) 委员会不妨建立一个以监管类别或可持续性指标为重点的产品分类系统。这将有助于消费者探索大量可持续产品，从而促进向可持续金融的全面转变； 

b) 产品类别应体现简洁性，并有具体、客观的标准来确定其分类。欧空局建议至少要有 "可持续性 "和 "过渡性 "类别； 

c) 可持续性指标可突出环境或社会可持续性，或两者兼而有之。这可以让投资者直观地衡量产品的可持续发展水平； 

d) 委员会应考虑对产品分类和可持续性指标进行消费者测试和咨询。有了这些规定，就可以减少详细披露可持续性信息的必要性； 

e) 委员会可重新评估《可持续发展筹资战略》中定义的 "可持续投资 "和《可持 续发展筹资战略》中与分类标准相一致的投资是否同时存在。 欧盟分类法.欧盟分类标准是衡量环境可持续性的科学基准，而《可持续发展报告》则为可持续投资评估提供了一套不太严格的指导方针。重新制定欧盟分类标准，将社会可持续性纳入其中，应是一个优先事项； 

f) 欧空局强烈建议委员会确保可持续发展信息披露符合投资者的各种需求。这包括考虑各种分销渠道，包括数字分销渠道，并保持信息的一致性。散户投资者应优先获得基本信息，而专业投资者则应获得详细信息； 

g) 委员会应考虑将 SFDR 的范围扩大到其他产品，以便对范围内的所有产品采取统一的披露方法； 

h) 应评估所有金融产品的关键不利影响指标的适用性，并进行成本效益分析，以 证明这一要求的合理性； 

i) 最后，委员会可以考虑制定一个评估政府债券可持续性特征的框架，同时牢记其独特性。

下一步工作

目前，对《可持续发展报告》进行任何更新的未来步骤和时间表仍不确定。欧盟委员会尚未为这些建议的潜在实施制定确切的时间表或详细的路线图。包括金融机构、监管机构和投资者在内的利益相关者仍在期待进一步的指导。鉴于这些拟议变更的复杂性以及全面磋商和测试的必要性，预计对 SFDR 框架的任何修订都将经过全面的审查过程。在发布更明确的指示之前，受《可持续金融债券和衍生工具条例》影响的实体应随时了解情况，并做好准备，根据委员会正在进行的对话和连续的沟通来适应即将发生的变化。 

参考资料: 

[1] https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-06/JC_2024_06_Joint_ESAs_Opinion_on_SFDR.pdf