[1] 2024 年 6 月， 欧洲监管机构 (ESA) 就评估工作出具了合作意见 可持续金融信息披露条例（SFDR）。此举是在欧盟委员会 (EC) 于 2023 年 9 月发起的公开和重点讨论之后采取的。注意到因 SFDR的申请中，ESA 的意见建议建立增强且一致的可持续金融结构。它通过建议对当前的 SFDR 框架进行一系列修订来实现这一点。 

《意见》的现状

该意见并非直接来自欧盟委员会的指定任务。相反，它代表了欧洲统计局编写的一份独立报告，尽管委员会对 SFDR 框架进行了总体审查。此次审查涵盖了该框架的基础要素（第 1 级）和更详细的要素（第 2 级）。 

在此背景下，必须指出的是，《意见》并非一份随意的文件。相反，它对有关 SFDR 未来发展和战略轨迹的持续讨论做出了重要贡献。它提供了全面的见解以及进一步发展和改进的潜在途径。 

然而，必须理解的是，尽管《意见》在更广泛的对话中具有重要意义，但它对任何特定实体不具有任何法律约束力。它只是作为一种参考点、一种知情讨论的来源，而不是一项具有法律效力的指令或法规。 

《意见》涵盖哪些内容？

跟进混乱 第八条和第九条 为避免SFDR被用作标签而非披露指标，ESA提出了新的产品分类系统。此举旨在消除投资者，尤其是散户投资者的困惑，并降低 漂绿.  

新提案建议创建两个类别：一个是投资于绿色或具有社会意识的活动和资产的“可持续”产品；另一个是“过渡”类别，用于正在走向可持续发展的产品。披露级别、产品命名和营销界限将基于产品类别。如果产品不属于任何一个类别，则其可持续性特征将单独评估。 

该意见还强调了将可持续性指标纳入等级的潜力。这将有效地展示产品的可持续性特征，为投资者提供有价值的信息。为确保可靠性，在制定此评级等级及其适用类别时，应遵循透明和客观的指导方针。欧盟委员会应考虑该可持续性评级系统是独立运行还是与新提出的产品分类系统一起运行。此外，欧盟委员会应注意这一举措可能出现的技术复杂性和可能出现的困难。 

ESA 向委员会提出的建议

总体而言，ESA 的建议围绕九个核心方面，具体包括： 

a) 委员会可以划定一套以监管类别或可持续性指标为重点的产品分类体系，这或许会有所帮助。这将有助于消费者探索种类繁多的可持续产品，从而推动向可持续金融的全面转变； 

b) 产品类别应体现简单性，并有具体、客观的标准来确定其分类。ESA 建议至少有“可持续性”和“过渡性”类别； 

c) 可持续性指标可以突出环境可持续性或社会可持续性，或两者兼而有之。这让投资者能够直观地衡量产品的可持续性方面； 

d) 委员会应考虑对产品分类和可持续性指标进行消费者测试和咨询。建立这些指标后，就减少了对可持续性进行详细披露的需要； 

e) 委员会可以重新评估《可持续投资报告》中定义的“可持续投资”与分类法一致的投资是否同时存在。 欧盟分类法欧盟分类法是衡量环境可持续性的科学基准，而 SFDR 则为可持续投资评估提供了一套不太严格的指导方针。重新制定欧盟分类法以纳入社会可持续性应是当务之急； 

f) ESA 强烈建议委员会确保可持续性披露信息能够满足各种投资者的需求。这包括考虑各种分销渠道（包括数字渠道）以及保持信息的一致性。对于散户投资者来说，基本信息应优先考虑，而对于专业投资者来说，详细信息则更为有益； 

g）委员会应考虑将 SFDR 范围扩大到其他产品，以便对范围内的所有产品采取统一的披露方法； 

h) 应评估所有金融产品的关键不利影响指标的适用性，并通过成本效益分析证明这一要求的合理性； 

i) 最后，委员会可以考虑制定一个框架来评估政府债券的可持续性特征，同时考虑到其独特之处。

下一步

目前，SFDR 更新的未来步骤和时间表仍不确定。欧盟委员会尚未为这些建议的潜在实施制定准确的时间表或详细路线图。利益相关者（包括金融机构、监管机构和投资者）仍在期待进一步的指导。鉴于这些拟议变更的复杂性以及彻底协商和测试的必要性，预计对 SFDR 框架的任何修订都将经过全面审查。在发布更明确的指示之前，受 SFDR 影响的实体应根据委员会的持续对话和连续沟通随时了解情况并准备好适应即将到来的变化。 

参考资料: 

[1] https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-06/JC_2024_06_Joint_ESAs_Opinion_on_SFDR.pdf