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Seneca ESG
- 2022年1月27日
上海証券取引所は20日、科学技術革新委員会（STAR）市場の企業に対し、2022年から年次報告書でESG情報を開示するよう求めると発表した。中国が2030年までに炭素排出量のピークを達成し、2060年までにカーボンニュートラルを達成すると公約していることから、上海証券取引所も企業は30-60年の目標に沿った持続可能な発展計画を開示すべきだと強調した。STAR市場は、中国で最も有望なハイテク企業を紹介し、ハイテク新興企業が成長するための規制が比較的緩やかな環境を整えるために、上海証券取引所が2019年6月に創設した。ナスダックと競合する市場として考えられているSTAR市場は、上海証券取引所でIPOを開始する多くの革新的な中国のハイテク新興企業を引き付けている。
中国の証券取引所が報告要件にESG開示を導入したのは今回が初めてではない。2006年、深圳証券取引所はESG開示をある程度義務付けるガイドラインを導入したが、どのようなデータを開示すべきかは明記していなかった。2年後の2008年、上海証券取引所は企業の社会的責任（CSR）に関するガイドラインで環境情報の開示を企業に要請した。さらに2012年からは、すべての国有企業（SOE）がCSR報告書の年次発行を証監会から義務付けられている。
なぜ証券取引所はESGに関与するのか？
第一に、規制・評価機関としての証券取引所の影響力は非常に強い。その影響力は、証券取引所の監督下にある企業数と時価総額の両方に現れている。2021年末現在、上海証券取引所に上場している企業は2037社、時価総額は51兆元で、このうちスター市場に上場している企業は372社、時価総額は5.5兆元である。小規模で反復的な報告慣行の変化は、マクロ経済に甚大な影響を与える可能性がある。第二に、投資家は企業の業績シグナルをより深く理解することを求めている。リターン・アット・アニー・コストとは逆に、最近では、資本が市場リターンと社会的インパクトの両方を生み出す可能性があると考える投資家が増えている。これに基づき、証券取引所は、より長期的な上場と市場価値の創造にインセンティブを与えている。
アジアの証券取引所がESGイニシアチブを主導
ブルームバーグのアジア証券取引所の開示要件に関する調査によると、アジア太平洋（APAC）におけるESGデータの開示は、過去10年間ですべての国と地域で増加している。香港証券取引所のESG開示スコアは2010年の17から2020年には40を超え、APAC地域の他の市場をリードしている。Sustainable Stock Exchange（持続可能な証券取引所）の別の調査によると、上場ルールとしてESG報告を義務付けている証券取引所は世界に26カ所ある。現在、香港、インド、インドネシア、シンガポール、タイの5つのAPAC諸国・地域がESG情報開示を義務付けている。
注目すべき2つの国・地域における主要な規制動向を詳しく見てみよう：
シンガポール シンガポール証券取引所（SGX）は12月15 日、2022年以降、全ての上場企業が気候変動 に関する報告を、遵守または説明ベースで行うべ きであると発表した。SGXは2016年に「サステナビリティ・レポーティング・ガイド」を発行したが、この文書では報告フレームワークや推奨KPIは規定されていない。SGXは、気候変動報告の基礎として、Taskforce on Climate-related Financial Disclosure (TCFD)に従うことを推奨している。SGXは、気候変動関連情報に加え、取締役会の多様性に関する開示も義務付けている。
香港-香港証券取引所（HKEX）は2005年に早くもコーポレート・ガバナンス実践規範を発表した。2012年にはESGガイドを発表した。香港証券取引所は2019年12月、ESG報告に関する開示義務に関する新たなガイドラインを発表した。SynTaoによると、香港証券取引所に上場している企業のうち93.8%がESG情報を開示している。このような開示のうち66.1%はグローバル・レポーティング・イニシアチブ（GRI）に従い、25%はTCFD勧告に従っている。
ESG報告における考慮要素
まず、ESGプロセスの最初から経営陣を巻き込む。経営委員会は、企業の将来を確保する使命を担っている。ESGリスクは企業に財務リスクや経営リスクももたらす可能性があるため、ESG問題は企業の取締役会も関心を持つ必要がある。企業は、環境汚染、顧客福祉の怠慢、汚職など、ESG問題の不始末がもたらすネガティブな出来事に対処するのが難しいかもしれない。そのため、取締役会が短期的な価値最大化に重きを置き、ESG管理を無視するような時代遅れの姿勢であれば、企業の足かせになることも多いだろう。取締役会は最初からESGへの注力を強め、長期的な成功に向けて企業を管理する必要がある。
第二に、企業の業務手順と最も関連性の高いESG課題を包括的に理解することである。ESG課題が会社の事業モデルに与える潜在的な影響と関連リスクを理解することが重要である。これを判断する良い方法は、顧客からのフィードバックを得たり、投資家からの期 待を明確にするなど、社内外のステークホルダーが最も懸念しているESG課題について調査するこ とです。また、多くのグローバルESG基準には、SASBのマテリアリティ・マップのように、企業が最も重要な課題を特定するためのガイダンスがあります。
第三に、ESG報告の適切な目標と目的を設定する。企業は、ESG課題に関する明確で測定可能な目標を明確にし、長期的な進捗を測定できるようにすべきである。気候変動への影響に重点を置いた開示の場合、企業は科学的根拠に基づく目標イニシアティブ（SBTi）を採用し、意味のある気候変動対策にも沿った現実的な排出削減目標を設定することができる。SBTiは、企業がGHG排出量をどの 程度、どの程度の期間で削減する必要があ るかを明示することで、将来の成長に向 けて明確に定義された道筋を提供するものであ る。明確な目標を設定することで、企業はグローバルな変化に対応できる事業回復力を構築し、競争力を高めることができる。
第四に、データ収集と分析のための適切なシステムを導入することである。ESGデータを収集し、ESG報告プロセスを構築することは、ESG情報に対する需要が高まる将来に向けて、企業を位置づけることにつながる。まず、選択したフレームワークの下で、自社の現在のパフォーマンスを基本的に理解し、現実的な改善目標を設定する必要があります。実行可能な改善策を特定し、目標に対するそれぞれの貢献度を見積もる必要がある。このプロセスでは、企業はデータ収集者に明確な責任を負わせ、全社的にESGデータを管理するためのリソースを割り当てる必要があります。
第五に、ESG報告書でESG課題をしっかりと理解していることを示すこと。投資家がより高い透明性を求める中、質の高いESG報告により注意を払うことは、成長を目指す企業にとって賢明な行動である。定量的な意味では、財務パフォーマンス報告書とESG報告書を統合することで、両者の関係を示し、企業の財務的持続可能性に対するESGの重要性を強調することができる。定性的な意味では、ESG報告書の説明部分は、企業や従業員が環境や社会に付加した価値を示すことで一貫性を持たせる必要がある。
参考
https://index.caixin.com/upload/chinaesgwhitepaper2021.pdf
https://www.nasdaq.com/docs/2019/11/26/2019-ESG-Reporting-Guide.pdf
https://www.bloomberg.com/professional/blog/esg-disclosures-gain-traction-in-apac/
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