近年来，ESG 投资在全球兴起，投资产品提供商的 "洗绿 "行为也日益增多。众所周知，"洗绿 "是一种欺骗行为，即公司夸大其环保做法，以获取更多利益。随着环境、社会和治理基金成为华尔街最热门的项目之一，这种现象变得越来越普遍。2021 年，全球 ESG 基金将获得 6490 亿美元，比 2019 年的 2850 亿美元增长 56%。在 ESG 基金的诱惑下，投资经理们急于在所有产品上贴上 ESG 标签，有时甚至不做尽职调查。因此，"洗绿 "成为一个合理的担忧。

为遏制猖獗的 "洗绿 "行为，6 月初，美国证券交易委员会（SEC）对高盛（Goldman Sachs）可能夸大其对一些共同基金的环境、社会和公司治理（ESG）标准展开了调查，向金融业发出了一个强烈的信号：打击 "洗绿 "行为的行动已经开始。此次调查紧随美国证券交易委员会 5 月份与纽约梅隆投资顾问公司（BNY Mellon Investment Advisers）达成的 150 万美元和解协议。纽约梅隆投资顾问公司因在评估投资的 ESG 标准方面存在虚假陈述和遗漏而被罚款。这些事件被观察家们视为资产管理行业的转折点，因为他们认为该行业目前正面临着来自监管机构和执法部门在 "洗绿 "问题上的压力。

美国证券交易委员会提出针对投资顾问和基金的 ESG 披露和命名规则

美国证券交易委员会（SEC）提出了两项重大规则修改，以打击 "洗绿 "行为。建议一是针对投资产品名称的名称规则（规则 35d-1），建议二是针对注册投资公司、基金和顾问的一套环境、社会和公司治理披露规则。

提案一要求投资产品必须如实标注。例如，如果注册投资公司的名称暗示其专注于某一特定类型的投资，则必须将至少 80% 的资产价值投资于这些投资。此外，基金提供商不得将其产品标为环境、社会和公司治理产品，除非其投资过程对环境、社会和公司治理的依赖程度高于其他因素。为了说明命名和标签中的 "洗绿 "问题，非营利性企业社会责任组织 As You Sow 今年早些时候发表的一项研究发现，在 94 个标注为 ESG 产品的基金中，有 60 个缺乏 ESG 信念，其中许多基金包含化石燃料投资。基金提供商在考虑可持续发展问题时，必须改变投资理念，而不是简单地将基金重新包装成 ESG 产品。

建议二旨在防止投资顾问和投资公司在战略上进行 "绿色清洗"。对于基金公司，美国证券交易委员会概述了针对不同ESG使用水平的分层披露要求。例如，整合基金将面临最低的披露要求，而注重环境、社会和公司治理的基金则需要详细的披露和标准化的环境、社会和公司治理战略审查表。同时，影响型基金面临最高的披露要求，因为它们需要在宣传册中就其在重大投资策略或分析方法中对环境、社会和公司治理因素的考虑进行大致相同的披露，并在向美国证券交易委员会提交的年度文件中报告某些环境、社会和公司治理信息。

解决其他司法管辖区的 "漂绿 "问题  

除美国外，其他司法管辖区也不遗余力地加强对 "洗绿 "行为的监管。监管机构正积极完善和统一与环境、社会和公司治理相关的标准，并在环境、社会和公司治理产品的定义和分类以及信息披露方面对资产管理公司提出新的要求。欧盟和香港是其中两个针对 "洗绿 "问题积极加强金融监管的地区。

欧洲联盟

欧盟将成为制定全球可持续发展报告标准的领跑者。2021 年 3 月 10 日生效的《可持续金融信息披露条例》（Sustainable Finance Disclosure Regulation，SFDR）是欧盟规范 ESG 金融市场的重要法规之一。SFDR 通过制定严格的最低披露标准，提高了投资产品的门槛，尤其是那些寻求促进环境、社会和公司治理以及具有可持续目标的投资产品。它首次要求基金经理提供有关 ESG 风险及其投资对地球和社会的负面影响的信息。金融市场参与者和顾问需要提供实体层面的信息和产品层面的信息。实体层面的信息应在其网站上公开披露，而产品层面的信息则需要添加到合同前文件和定期出版物中。

香港

为帮助投资者识别合适的环境、社会和公司治理基金，减少 "洗绿 "的机会，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）于2021年6月向证监会认可的单位信托基金和互惠基金的管理公司发出通知，要求他们加强披露以环境、社会和公司治理因素作为投资重点的基金。通函要求集體投資計劃的管理公司在投資及風險管理過程中，考慮與氣候有關的風險，並適當披露其投資 ESG 基金的方法。证监会为注重环境、社会和公司治理的基金制定了有关披露、策略和标准的具体标准。建议的要求有助于确保基金经理妥善处理气候相关风险，并促进清晰、可比和高质量的信息披露。

监管与市场：合力遏制 "洗绿 "行为

总而言之，这些法规可能有助于缓解一些 "洗绿 "现象，但长期解决方案将取决于监管力量和市场措施的平衡组合。除了应对金融监管机构的风险外，金融业还应改变观念，更加关注资本对社会和环境的影响。另一方面，我们欢迎监管机构努力处理 "洗绿 "问题，但监管应适度，以确保投资者不会因为繁琐的要求而不愿意创造以可持续发展为重点的产品。确保金融部门的环境、社会和公司治理以及可持续性的真实性需要监管机构与基金管理者之间的协调努力。

资料来源

https://www.theedgesingapore.com/news/environmental-social-and-governance/sec-war-greenwashing-has-begun

https://www.investmentnews.com/sec-presses-on-with-anti-greenwashing-proposals-222034

https://www.sec.gov/files/ia-6034-fact-sheet.pdf

http://www.picuw.com/show-3449-5581-1.html

https://www.stinson.com/newsroom-publications-sec-proposes-new-esg-disclosures-and-naming-rules-for-investment-advisers-and-funds

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-07/deutsche-bank-s-dws-to-keep-esg-focus-after-greenwashing-claims

https://www.morningstar.co.uk/uk/news/213385/will-the-sfdr-prevent-greenwashing.aspx

https://www.reuters.com/business/sustainable-business/slowly-european-regulators-turn-up-heat-greenwashing-2021-11-04/