El Reglamento sobre la divulgación de información sobre finanzas sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés) ha generado un cambio radical en la forma en que los mercados financieros abordan la sostenibilidad. En esencia, el reglamento busca mejorar la transparencia en la forma en que los participantes del mercado financiero integran factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) en sus decisiones de inversión.  

Un elemento fundamental de esta regulación es la Declaración de Impacto Adverso Principal (PAI), un mecanismo de divulgación diseñado para destacar los impactos negativos de las decisiones de inversión en materia de sostenibilidad. Desde el 30 de junio de 2021, las empresas más grandes con más de 500 empleados tienen la obligación de divulgar su consideración de los Impactos Adversos Principales (PAI), y se espera que la notificación de estos impactos comience a mediados de 2023 para los datos recopilados a lo largo de 2022. A partir del 1 de enero de 2023, los administradores de activos deben proporcionar información más detallada y cuantificable sobre cómo consideran los PAI, incluidos indicadores específicos relacionados con el clima, el medio ambiente, los asuntos sociales y de los empleados, los derechos humanos y las cuestiones anticorrupción y antisoborno [1].  

A medida que aumenta la demanda de declaraciones PAI, resulta crucial comprender el amplio impacto de estas regulaciones en el sector financiero y más allá. Por lo tanto, nuestro blog tiene como objetivo proporcionar una guía completa para comprender las declaraciones PAI. 

Comprensión de las declaraciones PAI 

El Reglamento de la UE sobre divulgación de información financiera sostenible (SFDR, por sus siglas en inglés) tiene como objetivo mejorar la sostenibilidad en el sector financiero mediante la promoción de la transparencia y la introducción de divulgaciones estandarizadas. En virtud de estas nuevas regulaciones, los gestores de activos y los asesores financieros están obligados a divulgar cómo integran los riesgos de sostenibilidad y tienen en cuenta los principales impactos adversos (PAI, por sus siglas en inglés) de sus decisiones de inversión o asesoramiento sobre factores de sostenibilidad. Este requisito obliga a los gestores de activos a divulgar información tanto a nivel organizativo como de producto, mientras que los asesores deben detallar su consideración de estos factores en sus servicios de asesoramiento. 

La declaración PAI es una parte integral del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) de la UE, que obliga a los gestores de activos y asesores financieros a detallar los principales impactos adversos (PAI) de sus decisiones de inversión o asesoramiento sobre factores de sostenibilidad. Esto se centra en garantizar que las inversiones no afecten negativamente a los objetivos de sostenibilidad, exigiendo divulgaciones que destaquen cómo se consideran y gestionan los riesgos de sostenibilidad dentro de las estrategias de inversión y los servicios de asesoramiento. Los PAI se refieren a las consecuencias negativas que las decisiones de inversión o el asesoramiento pueden tener sobre los factores ambientales y sociales. Los ejemplos incluyen inversiones en empresas que participan en prácticas que aumentan significativamente las emisiones de dióxido de carbono o aquellas con una gestión inadecuada de los recursos hídricos, los residuos o la tierra. El reglamento enfatiza la importancia de comprender y mitigar estos impactos adversos, impulsando un enfoque más consciente de las prácticas de inversión y asesoramiento dentro de la industria financiera. 

Por qué el PAI es más importante que nunca 

La esencia de la divulgación de los PAI reside en su capacidad para generar confianza entre los inversores y fomentar un entorno de inversión más sostenible. A diferencia de otros informes centrados en el rendimiento financiero, las Declaraciones PAI profundizan en la forma en que las actividades financieras contribuyen o perjudican a los objetivos de sostenibilidad. Este enfoque único en los impactos adversos distingue a los PAI, situándolos a la vanguardia de los marcos de inversión sostenibles. En lugar de basarse únicamente en métricas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) positivas, los PAI destacan el daño potencial que ciertas inversiones pueden causar a los objetivos de sostenibilidad. Esto permite a los inversores tomar decisiones más informadas que se alinean con sus valores y objetivos de sostenibilidad. 

Además, la divulgación obligatoria de las Declaraciones PAI también sirve como mecanismo de rendición de cuentas para los participantes del mercado financiero. Pone de relieve cómo estas instituciones están incorporando factores de sostenibilidad en su proceso de toma de decisiones, creando un nivel de transparencia que antes no existía. Al exigirles responsabilidades por considerar y mitigar los PAI, el SFDR pretende impulsar el cambio dentro de la industria financiera hacia prácticas más sostenibles. 

Acciones necesarias para elaborar una declaración PAI 

La elaboración de una Declaración PAI implica una serie de pasos, comenzando por la identificación de los impactos adversos en materia de sostenibilidad que sean relevantes para las entidades y productos de inversión. El marco exige divulgaciones tanto a nivel de entidad como de producto, lo que garantiza que los inversores tengan una comprensión integral de cómo sus decisiones financieras afectan los factores ESG.  

A nivel de entidad 

A nivel de entidad, la declaración de impacto negativo principal (PAI, por sus siglas en inglés) es una divulgación anual crucial que deben realizar las entidades financieras, en la que se describe cómo integran consideraciones de impactos adversos sobre la sostenibilidad en sus decisiones de inversión. Esta declaración es obligatoria para los participantes del mercado financiero con 500 o más empleados durante el año financiero informado. 

Las entidades con menos empleados se enfrentan a un mandato de “cumplir o explicar”, según el cual aquellas que incorporan PAI en sus estrategias de inversión deben detallar su enfoque en la declaración de PAI. Por el contrario, las entidades que no consideran PAI deben aclarar sus razones. 

El anexo del Reglamento Delegado del SFDR ofrece una plantilla de declaración de indicadores de sostenibilidad adversos (PAI), que guía a las entidades a lo largo del proceso. Esta plantilla incluye descripciones de los indicadores de sostenibilidad adversos (PAI) identificados, los indicadores de PAI relevantes, las políticas de participación de los accionistas y las comparaciones con años anteriores, de conformidad con los requisitos del Reglamento Delegado del SFDR. 

La descripción del PAI debe incluir las métricas utilizadas, las evaluaciones de impacto, la justificación y las medidas adoptadas o previstas para cada indicador de sostenibilidad adverso identificado. Los indicadores del PAI abarcan los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), con especial atención a las cuestiones climáticas y ambientales, así como consideraciones sobre los empleados, los derechos humanos y las políticas anticorrupción y antisoborno. 

A nivel de producto 

Las divulgaciones a nivel de producto profundizan al brindar información precisa sobre la incorporación de los impactos de la sostenibilidad en las opciones de inversión y evaluar los efectos potenciales sobre los factores de sostenibilidad. 

Además, los participantes del mercado financiero deben divulgar el PAI a nivel de producto, más allá de la declaración anual del PAI, para garantizar la transparencia. Este requisito no se extiende a los asesores financieros. 

Para las entidades con 500 o más empleados, el cumplimiento es obligatorio, mientras que otras pueden optar por el enfoque de “cumplir o explicar”. [2] 

Si un producto financiero no tiene en cuenta los factores de sostenibilidad relacionados con la evaluación de la rentabilidad, su documentación precontractual debe indicarlo claramente, incluidas las razones para no tenerlos en cuenta. Por el contrario, si se tienen en cuenta los factores de sostenibilidad relacionados con la evaluación de la rentabilidad, la información precontractual debe detallar detalladamente cómo se logra esto. Básicamente, el SFDR exige que la información precontractual debe proporcionar: 

Una declaración clara y razonada sobre si el producto financiero tiene en cuenta el PAI sobre factores de sostenibilidad y, en caso afirmativo, cómo; y una garantía de que los detalles sobre el PAI sobre factores de sostenibilidad se incluirán en los informes periódicos o anuales. 

Desafíos en la implementación de las declaraciones PAI 

Si bien el propósito de las Declaraciones PAI es admirable, los participantes del mercado financiero pueden encontrar varios obstáculos durante su implementación. Entre los desafíos se incluye la ausencia de métricas y metodologías uniformes para medir los impactos negativos en la sostenibilidad. Sin un marco definitivo, las organizaciones podrían tener dificultades para identificar indicadores pertinentes y evaluar con precisión sus efectos. 

Además, puede haber discrepancias en las definiciones de riesgos de sostenibilidad y PAI entre regiones, lo que dificulta que las entidades globales cumplan con las regulaciones de manera consistente. 

Además, el enfoque de “cumplir o explicar” puede dar lugar a explicaciones inconsistentes y potencialmente vagas sobre por qué no se tiene en cuenta el PAI, lo que podría dificultar a los inversores la comparación precisa de entidades y productos. 

Reflexiones finales 

En el panorama de inversión actual, las Declaraciones PAI son más que un mero cumplimiento normativo; representan un compromiso con las finanzas sostenibles y un paso hacia un futuro más responsable. Al divulgar de manera eficaz los principales impactos adversos de las decisiones de inversión, las entidades pueden impulsar el cambio hacia mercados financieros más sostenibles y contribuir a la consecución de objetivos globales de sostenibilidad. 

Las Declaraciones SFDR y PAI son fundamentales en esta transición, ya que brindan un marco para la transparencia, la rendición de cuentas y la acción sostenida. Para los inversores sostenibles, los asesores financieros y los entusiastas de los criterios ESG, comprender e implementar estas divulgaciones no solo es una obligación, sino una oportunidad de liderar el camino en materia de finanzas sostenibles. 

Ya sea que esté comenzando su recorrido en finanzas sostenibles o esté buscando profundizar su impacto ESG, ahora es el momento de actuar. El camino hacia un futuro sostenible pasa por decisiones informadas, transparencia y compromiso continuo con los objetivos de sostenibilidad. Navegue con cuidado por las aguas de las Declaraciones PAI y contribuirá a encaminar al sector financiero hacia un futuro más verde y resiliente. 

Al liberar todo el potencial de las Declaraciones PAI y la Divulgación SFDR, podemos trabajar colectivamente para lograr un ecosistema financiero sostenible que beneficie no solo a los inversores actuales, sino también a las generaciones futuras. 

 

Fuentes: 

[1] https://am.jpmorgan.com/ie/en/asset-management/institutional/investment-strategies/sustainable-investing/understanding-SFDR/ 

[2] https://www2.deloitte.com/nl/nl/pages/legal/articles/pai-disclosures-under-the-sfdr.html