《永續金融揭露條例》(SFDR) 為金融市場實現永續發展的方式帶來了巨大轉變。該法規的核心是提高財務[...]的透明度

可持续金融信息披露条例》（Sustainable Finance Disclosure Regulation，SFDR）使金融市场对待可持续发展的方式发生了重大转变。该法规的核心是提高金融市场参与者将环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资决策的透明度。  

该法规的一个关键要素是 "主要不利影响 (PAI) 声明"，这是一种披露机制，旨在强调投资决策对可持续发展的负面影响。自 2021 年 6 月 30 日起，员工人数超过 500 人的大型公司必须披露其对主要不利影响 (PAI) 的考虑，预计将于 2023 年年中开始报告这些影响，并在 2022 年全年收集数据。从 2023 年 1 月 1 日起，资产管理公司必须提供更详细的量化信息，说明他们是如何考虑主要不利影响的，包括与气候、环境、社会和员工事务、人权以及反腐败和反贿赂问题相关的具体指标[1]。  

随着对 PAI 报表需求的增长，理解这些法规对金融行业及其他行业的广泛影响变得至关重要。因此，我们的博客旨在为了解 PAI 报表提供广泛的指南。 

了解 PAI 声明 

欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）旨在通过提高透明度和引入标准化信息披露来加强金融行业的可持续发展。根据这些新法规，资产管理公司和财务顾问有义务披露他们如何整合可持续发展风险，以及如何考虑其投资决策或建议对可持续发展因素的主要不利影响（PAIs）。这项规定要求资产管理公司从组织和产品两个层面进行披露，而财务顾问则必须详细说明他们在咨询服务中对这些因素的考虑。 

PAI 声明是欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）的重要组成部分，该条例要求资产管理公司和财务顾问详细说明其投资决策或建议对可持续发展因素的主要不利影响 (PAI)。这主要是为了确保投资不会对可持续发展目标产生负面影响，要求披露的信息应突出说明在投资策略和咨询服务中是如何考虑和管理可持续发展风险的。PAIs 指的是投资决策或建议可能对环境和社会因素产生的负面影响。例如，投资于从事大幅增加二氧化碳排放的企业，或对水资源、废物或土地管理不善的企业。该条例强调了了解和减轻这些负面影响的重要性，推动金融业在投资和咨询实践中采取更加自觉的方法。 

为什么 PAI 比以往任何时候都更重要 

披露 PAI 的精髓在于它能够建立投资者的信任，促进更可持续的投资环境。与其他专注于财务业绩的报告不同，PAI 报告深入探讨了财务活动如何促进或减损可持续发展目标。这种对负面影响的独特关注使 PAI 与众不同，将其推向了可持续投资框架的前沿。PAI 并非仅仅依赖积极的环境、社会和治理 (ESG) 指标，而是强调某些投资可能对可持续发展目标造成的潜在损害。这使投资者能够做出更明智的决定，使其符合自身的价值观和可持续发展目标。 

此外，强制披露 PAI 声明也是金融市场参与者的问责机制。它揭示了这些机构如何将可持续发展因素纳入其决策过程，创造了以前缺乏的透明度。通过让这些机构承担考虑和减少 PAI 的责任，《可持续发展报告》旨在推动金融业向更可持续的做法转变。 

起草 PAI 声明的必要行动 

起草 PAI 声明涉及一系列步骤，首先要确定与投资实体和产品相关的不利可持续性影响。该框架规定了实体层面和产品层面的披露，确保投资者全面了解其财务选择如何影响 ESG 因素。  

实体层面 

在实体层面，主要不利影响 (PAI) 声明是金融实体每年披露的重要信息，概述了它们如何将对可持续性的不利影响纳入投资决策的考虑。在报告的财政年度中，拥有 500 名或以上员工的金融市场参与者必须提交该声明。 

雇员较少的实体面临着 "遵守或解释 "的任务，即那些将 PAI 纳入其投资战略的实体必须在 PAI 声明中详细说明其方法。反之，不考虑 PAI 的实体则必须说明原因。 

SFDR 授权条例》附件提供了 PAI 声明模板，指导各实体完成该流程。该模板包括对已确定的不利可持续发展指标 (PAI) 的描述、相关 PAI 指标、股东参与政策以及与往年的比较，并符合《可持续发展报告委托管理条例》的要求。 

PAI 描述应包括所使用的衡量标准、影响评估、理由，以及针对每个已确定的不利可持续发展指标所采取或计划采取的行动。PAI 指标涵盖环境、社会和治理 (ESG) 风险，特别关注气候和环境问题，以及有关员工、人权、反腐败和反贿赂政策的考虑因素。 

产品层面 

产品层面的披露则更加深入，提供了将可持续性影响纳入投资选择的准确信息，并评估了可持续性因素的潜在影响。 

此外，金融市场参与者必须在产品层面披露 PAI，而不仅仅是年度 PAI 报表，以确保透明度。这项要求并不包括财务顾问。 

对于拥有 500 名或以上员工的实体来说，遵守是强制性的，而其他实体则可以选择 "遵守或解释 "的方法。[2] 

如果金融产品不考虑与可持续性因素相关的 PAI，其合同前文件必须明确说明这一点，包括不考虑这些因素的原因。相反，如果考虑了可持续性因素的 PAI，则合同前信息披露必须详细说明如何实现这一点。基本上，《可持续发展报告》规定，合同前信息必须提供： 

明确且有理有据地说明金融产品是否考虑了可持续性因素的 PAI，如果是，如何考虑；并保证在定期报告或年度报告中详细说明可持续性因素的 PAI。 

实施 PAI 声明的挑战 

尽管 PAI 声明的目的令人钦佩，但金融市场参与者在实施过程中可能会遇到一些障碍。这些障碍包括缺乏衡量负面可持续性影响的统一指标和方法。如果没有一个明确的框架，各组织可能会发现很难确定相关指标并精确评估其影响。 

此外，不同地区对可持续发展风险和 PAI 的定义可能存在差异，这使得全球实体难以一致地遵守法规。 

此外，"不遵守就解释 "的方法可能会导致对不考虑 PAI 的解释不一致且可能含糊不清。这可能使投资者难以准确比较实体和产品。 

最终想法 

在当今的投资环境中，PAI 声明不仅仅是对法规的遵守，更代表了对可持续金融的承诺，是迈向更负责任的未来的一步。通过有效披露投资决策的原则性不利影响，实体可以推动向更可持续的金融市场转变，并为实现全球可持续发展目标做出贡献。 

SFDR 和 PAI 声明在这一转变中至关重要，为透明度、问责制和持续行动提供了一个框架。对于可持续发展投资者、财务顾问和环境、社会和公司治理爱好者来说，了解和实施这些披露不仅是一项义务，也是引领可持续发展金融的机遇。 

无论您是刚刚开始可持续金融之旅，还是希望深化 ESG 影响，现在都是采取行动的时候了。通往可持续未来的道路在于明智的决策、透明度以及对可持续发展目标的持续参与。在 PAI 声明的指引下谨慎前行，您将为引导金融行业迈向更环保、更具复原力的明天做出贡献。 

通过释放 PAI 声明和 SFDR 披露的全部潜力，我们可以共同致力于实现一个可持续的金融生态系统，不仅造福当今的投资者，也造福子孙后代。 

资料来源 

[1] https://am.jpmorgan.com/ie/en/asset-management/institutional/investment-strategies/sustainable-investing/understanding-SFDR/ 

[2] https://www2.deloitte.com/nl/nl/pages/legal/articles/pai-disclosures-under-the-sfdr.html