Hong Kong’s Green Finance Development [PT 1]: Regulatory Efforts and Recent Progress

Hong Kong prend de multiples mesures pour créer un écosystème de financement vert

Le gouvernement de la RAS de Hong Kong a commencé à explorer la finance verte en 2016, après que la PBoC et six autres départements ont publié conjointement des Guiding Opinions on Building a Green Finance System (avis directeurs sur la création d'un système de finance verte).

Trois grandes organisations soutiennent la finance verte à Hong Kong

Chronologie des événements liés à la finance verte à Hong Kong

La HKQAA lance pour la première fois des services de certification pour évaluer les obligations vertes et autres instruments financiers verts émis à Hong Kong

En conformité avec le gouvernement central, la HKQAA a commencé la recherche et le développement (R&D) du système de certification de la finance verte (GFCS) en 2016 et a officiellement lancé ses services en mars 2018. Le GFCS fournit deux types de services de certification pour la pré- et la post-émission d'instruments de finance verte afin d'évaluer les outils de finance verte et les projets d'investissement, ce qui, à l'inverse, pourrait améliorer la fiabilité de la finance verte et la confiance des investisseurs.

Suite à cela, la HKQAA a déployé le Green Bond Grant Scheme (GBGS) en juin 2018, disponible pour trois ans, afin de financer les émetteurs d'obligations vertes qualifiés pour recevoir des certificats via son GFCS. En détail, le GBGS couvre tous les frais encourus dans le cadre du GFCS, et les émetteurs qui émettent des obligations vertes d'une valeur d'au moins 500 millions HKD peuvent demander et obtenir jusqu'à 800 000 HKD pour chaque émission. Après avoir achevé la première certification via le GFCS en janvier 2018, la HKQAA a également commencé à inclure les fonds verts en septembre 2019, puis les fonds ESG en mai 2020, améliorant encore la divulgation des informations liées à l'ESG à Hong Kong.

La SFC de Hong Kong publie son cadre stratégique pour la finance verte en septembre 2018, visant à améliorer les performances ESG des sociétés cotées et à faire de Hong Kong un centre de la finance verte.

Le cadre du SFC comprenait trois thèmes principaux :

Renforcer la divulgation et l'évaluation des facteurs ESG par les sociétés cotées en bourse, les gestionnaires de fonds et les produits d'investissement, en particulier les risques liés à l'environnement et au climat
Promouvoir le développement de produits d'investissement verts ou liés à l'ESG
Pousser Hong Kong à devenir un centre international de la finance verte

Dans le même but de construire un centre international de finance verte, la Hong Kong Green Finance Association (HKGFA) a été créée le même mois pour faciliter le développement de la finance verte dans la ville. La HKGFA conseille les régulateurs de Hong Kong sur les politiques de soutien à la finance verte, mène des activités de R&D sur les produits de finance verte et fournit des informations aux institutions financières pour qu'elles participent à des projets d'investissement et de financement verts à Hong Kong, en Chine continentale et dans le cadre de l'initiative "la Ceinture et la Route" (BRI), etc.

Dans le cadre stratégique de la SFC, la SFC, la HKMA, Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) [0388:HK] et d'autres départements ont fondé le 5 mai 2020 le Green and Sustainable Finance Cross-Agency Steering Group (groupe de pilotage inter-agences sur la finance verte et durable). Ce groupe soutient également la finance verte et durable dans la ville ainsi que les stratégies du gouvernement liées au climat.

En outre, conformément à la SFC, la troisième version renforcée des exigences de divulgation ESG de la HKEX est également entrée en vigueur le 1er juillet, ordonnant aux entreprises de révéler comment elles sont affectées par les événements climatiques majeurs et les objectifs environnementaux. Plus tard, en novembre, le HKEX a proposé de créer une bourse verte et durable (STAGE) qui servirait de plateforme d'information sur les actifs et les produits d'investissement durables pour permettre aux investisseurs de participer aux marchés de Hong Kong.

La HKMA se concentre sur la promotion des services bancaires verts et durables, tout en contribuant à l'émission d'obligations vertes gouvernementales afin de faciliter le développement du marché des obligations vertes de la ville.

Un an avant la création du groupe conjoint avec la SFC, la HKMA a publié ses principales mesures pour la banque durable et la finance verte le 7 mai 2019. Dans son annonce, la HKMA a dévoilé ses plans pour construire un système bancaire vert et durable en trois phases, soutenir l'investissement responsable, comme l'intégration des facteurs ESG dans son analyse du risque de crédit des obligations, et mettre en place le Centre pour la finance verte (CGF) sous son Bureau de facilitation du financement des infrastructures (IFFO).

Pour la phase I, la HKMA a publié le 13 mai de cette année le cadre d'évaluation commun sur les services bancaires verts et durables. Ce cadre vise à évaluer le niveau de référence des banques en matière d'écologie en recueillant des informations classées en six facteurs principaux, en mettant l'accent sur la manière dont les banques se préparent aux risques liés au climat et à l'environnement et y font face. Par la suite, la HKMA et la Société financière internationale (SFI) ont conjointement mis en place une Alliance bancaire commerciale verte en novembre dernier, qui vise également à aider le secteur bancaire à se développer de manière écologique.

En outre, la HKMA assiste le gouvernement de la RAS de Hong Kong dans l'émission progressive d'obligations vertes du gouvernement pour un montant de 100 milliards de dollars HKD. Le gouvernement a officiellement lancé le plan d'émission en mars en publiant son Green Bond Framework. Ce cadre précise que le gouvernement prévoit d'investir les recettes dans des projets concernant l'amélioration de l'environnement de la ville, les solutions au changement climatique et le passage à une économie à faible émission de carbone. D'autre part, le gouvernement de Hong Kong entend également donner l'exemple en émettant des obligations vertes gouvernementales et attirer davantage d'émissions d'obligations vertes dans la ville.

Hong Kong soutient son marché des obligations vertes en émettant des obligations d'État, tandis que le marché du crédit vert se développe également.

Link Real Estate Investment Trust (REIT) de Link Asset Management a émis les premières obligations vertes d'entreprise de Hong Kong en juillet 2016, qui sont des obligations à taux fixe arrivant à échéance en 2026, d'un montant total de 500 millions USD et assorties d'un coupon de 2,87%. Trois ans plus tard, le gouvernement de la RAS de Hong Kong a annoncé l'émission du premier lot d'obligations vertes dans le cadre de son programme d'obligations vertes d'État le 22 mai 2019, pour un montant total de 1 milliard d'USD avec une durée de cinq ans et une cotation à la fois au HKEX et à la Bourse de Londres. Le premier lot d'obligations vertes du gouvernement a reçu plus de 4 milliards USD de souscriptions mondiales, ce qui témoigne de la popularité des obligations vertes de Hong Kong. Notamment, ces obligations ont également obtenu le certificat de pré-émission du GFCS de la HKQAA et pourraient être considérées comme une nouvelle référence pour les futurs émetteurs d'obligations vertes.

En 2019, le montant total des obligations vertes émises à Hong Kong était de 10 milliards de dollars, en baisse de 9,09% en glissement annuel, tandis qu'à la fin de l'année dernière, l'échelle d'émission d'obligations vertes accumulée dans la ville atteignait 26 milliards de dollars. Malgré un léger recul par rapport aux 11 milliards de dollars de 2018, les émissions ont tout de même atteint 10 milliards de dollars l'année dernière, faisant de Hong Kong l'un des plus grands marchés d'obligations vertes au monde. Dans une certaine mesure, la baisse en 2019 est également due à une forte augmentation en 2018, de 2,3 milliards d'USD en 2017. En outre, les entités émettrices en 2019 se sont élargies à de multiples types, y compris les gouvernements, les prêts, les institutions financières et non financières de Chine continentale et d'outre-mer, tandis qu'environ 55% étaient de nouveaux acteurs prenant part au marché des obligations vertes de Hong Kong, signalant le potentiel de la ville en tant que centre international de la finance verte. Parallèlement, tous les émetteurs d'obligations vertes ont accepté l'année dernière au moins un examen externe, soit une augmentation de 90% en 2018. Cela montre à quel point il est routinier de recevoir une certification d'obligation verte dans la ville, augmentant ainsi la fiabilité des obligations vertes pour les investisseurs.

Outre les obligations vertes, le marché du crédit vert de Hong Kong, qui comprend les prêts verts et les projets de financement verts, se développe également. En mars 2018, la société hongkongaise New World Development [0017:HK] a déclaré lancer son cadre de financement vert, sur la base duquel la société investirait des fonds dans des projets de construction durable par le biais d'obligations ou de prêts verts. La même année, la société a lancé son premier prêt vert. En outre, les institutions financières de Hong Kong accélèrent également l'octroi de prêts verts ces dernières années, tandis que certaines banques financées par la Chine ont enregistré une croissance plus rapide des prêts verts que des prêts normaux, les prêts verts représentant 3% à 5% du total des actifs.

Référence :

https://www.sfc.hk/en/Green-and-sustainable-finance

https://research.hktdc.com/sc/article/NDM2NjM5OTk5

http://www.hkqaa.org/gb_certservice.php?catid=26

http://www.xinhuanet.com/2018-03/12/c_1122527104.htm

http://hm.people.com.cn/n1/2020/0515/c42272-31710225.html

https://www.hkgb.gov.hk/sc/greenbond/greenbondintroduction.html

http://www.hkqaa.org/gb_certservice.php?catid=26&id=50

https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/key-functions/banking/banking-regulatory-and-supervisory-regime/green-and-sustainable-banking/

https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2019/05/20190507-4

http://www.xinhuanet.com/fortune/2020-11/09/c_1126717748.htm

http://www.nbd.com.cn/articles/2019-12-19/1394686.html